دلار آمریکا پس از سه جلسه افت، دوباره احیا شد و شاخص دلار آمریکا (DXY) با رشد ۰.۳٪ به محدوده ۱۰۱.۴۰ تا ۱۰۱.۴۱ رسید؛ در حالی که بازارها در آستانه انتشار گزارش اشتغال بخش غیرکشاورزی آمریکا (NFP) برای ماه ژوئن در روز پنج‌شنبه محتاط‌تر شده‌اند. اقتصاددانان انتظار دارند ۱۱۰ هزار شغل ایجاد شده باشد که کمتر از ۱۷۲ هزار در ماه مه است، در حالی‌ که نرخ بیکاری ثابت و در سطح ۴.۳٪ برآورد می‌شود؛ ابزار CME FedWatch نیز احتمال نزدیک به ۸۰٪ برای دست‌کم یک افزایش نرخ بهره فدرال رزرو در سال جاری را نشان می‌دهد. تمرکز همچنین به آمار فرصت‌های شغلی JOLTS ماه مه در ساعت ۱۴:۰۰ به‌وقت گرینویچ در روز سه‌شنبه معطوف است که برای آن رقم ۷.۳ میلیون پیش‌بینی می‌شود، در مقایسه با ۷.۶۱۸ میلیون در گزارش قبلی.

از منظر تکنیکال، شاخص بالاتر از میانگین متحرک نمایی ۲۰ دوره‌ای (EMA) در ۱۰۰.۵۶ حفظ شده و شاخص قدرت نسبی (RSI) روی ۶۷.۸۳ قرار دارد؛ کمی پایین‌تر از محدوده اشباع خرید. حمایت دوباره نزدیک ۱۰۰.۵۶ برجسته می‌شود، در حالی‌ که مقاومت حول سقف ۱۲ مه ۲۰۲۵ در محدوده ۱۰۲.۰۰ متمرکز است و در صورت شکست، فضا برای حرکت به سمت ۱۰۳.۰۰ وجود دارد. دلار آمریکا همچنان پرمعامله‌ترین ارز جهان است و بیش از ۸۸٪ از گردش معاملات بازار ارز جهانی را تشکیل می‌دهد (حدود ۶.۶ تریلیون دلار در روز در سال ۲۰۲۲). این ارز پس از جنگ جهانی دوم جای پوند را به‌عنوان ارز اصلی ذخیره گرفت و در سال ۱۹۷۱ در چارچوب برتون‌وودز از استاندارد طلا خارج شد. سیاست‌های فدرال رزرو—از مسیر نرخ بهره، تسهیل کمی (QE) و انقباض کمی (QT)—همچنان محرک کلیدی محسوب می‌شود.

روندهای شاخص دلار و احتیاط بازار در آستانه داده‌های اشتغال

دلار آمریکا دوباره در حال تقویت است و شاهد هستیم شاخص دلار (DXY) پیش از گزارش کلیدی اشتغال روز پنج‌شنبه، با ثبات در حوالی ۱۰۵.۵۰ معامله می‌شود. این احتیاط در بازار، پیش از انتشار داده‌ها محیطی حمایتی برای دلار ایجاد کرده است. به‌باور ما، بسته به نتیجه گزارش، این روند می‌تواند ادامه‌دار باشد.

تمرکز ما بر گزارش اشتغال بخش غیرکشاورزی (NFP) ماه ژوئن است که پیش‌بینی می‌شود نشان دهد اقتصاد حدود ۱۸۵ هزار شغل ایجاد کرده است. اگرچه این رقم نسبت به ثبت غافلگیرکننده و قدرتمند ۲۱۵ هزار در ماه مه کندتر است، اما همچنان از تاب‌آوری بازار کار حکایت دارد. عددی در سطح یا بالاتر از انتظارات، احتمالاً تعهد فدرال رزرو به حفظ نرخ‌های بهره در سطوح بالا را تقویت می‌کند.

انتظارات افزایش نرخ بهره، سیگنال‌های بازار کار و ملاحظات راهبردی

انتظارات بازار برای افزایش نرخ بهره اکنون جهش کرده و ابزار CME FedWatch احتمال بیش از ۹۰٪ برای رشد نرخ در نشست بعدی را نشان می‌دهد. این موضوع از داده‌های اخیر تورم اداره آمار کار آمریکا (BLS) نشأت می‌گیرد که نشان داد شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) همچنان سرسختانه در سطح ۳.۱٪ بالا باقی مانده است. این تورم پایدار، به فدرال رزرو دلیل چندانی برای نرم‌کردن سیاست‌ها در آینده نزدیک نمی‌دهد.

سایر شاخص‌های بازار کار نیز به تداوم وضعیت فشرده اشاره دارند. تازه‌ترین گزارش JOLTS نشان داد همچنان حدود ۸.۵ میلیون فرصت شغلی در آمریکا وجود دارد. از منظر تاریخی، این رقم بسیار بالاست و نشان می‌دهد بازار کار می‌تواند سیاست پولی انقباضی فعلی را تاب بیاورد.

با توجه به این پس‌زمینه، ما برای تقویت بیشتر دلار موقعیت‌گیری کرده‌ایم؛ به‌ویژه در برابر ارزهایی که بانک‌های مرکزی‌شان سیگنال کاهش نرخ بهره می‌دهند. خرید اختیار خرید (Call) روی DXY یا روی جفت‌ارزهای دلاری مانند USD/JPY امکان مشارکت در رشد بالقوه ناشی از یک گزارش اشتغال قوی را فراهم می‌کند. این راهبرد، روشی با ریسک تعریف‌شده برای بهره‌گیری از تداوم شتاب دلار ارائه می‌دهد.

باید به یاد داشته باشیم نوسانات تند بازار در چرخه افزایش نرخ‌های ۲۰۲۲ تا ۲۰۲۳ را. یک انحراف قابل‌توجه در داده‌های اشتغال—به‌ویژه یک عدد بسیار ضعیف‌تر—می‌تواند فروش سریع دلار را رقم بزند. به همین دلیل، ما برای مدیریت ریسک استفاده از آپشن‌ها را به‌جای نگهداری موقعیت‌های فیوچرز با مواجهه بالاتر ترجیح می‌دهیم.