جفت‌ارز GBP/USD در معاملات آسیایی روز سه‌شنبه تا حوالی 1.3240 عقب‌نشینی کرد و در حالی که بازارها مسیر تثبیت نرخ بهره بانک انگلستان (BoE) را در برابر تقویت دلار آمریکا می‌سنجیدند، این جفت‌ارز را زیر 1.3250 نگه داشتند. توجه‌ها به آمار اشتغال ADP آمریکا و گزارش اشتغال غیرکشاورزی (NFP) در ادامه هفته معطوف شده است؛ در شرایطی که انتظار می‌رود فدرال رزرو ممکن است در سال جاری بار دیگر سیاست پولی را انقباضی‌تر کند.

فدرال رزرو در نشست ژوئن نرخ‌ها را بدون تغییر نگه داشت، در حالی که تورم همچنان بالاتر از هدف 2 درصدی بانک مرکزی قرار دارد و بر اساس ابزار CME FedWatch، بازارها احتمال نزدیک به 60 درصدی برای افزایش نرخ تا ماه سپتامبر قیمت‌گذاری کرده‌اند. پوند همچنین پس از تعدیل تصویر تولید ناخالص داخلی بریتانیا در سه‌ماهه اول تحت فشار قرار گرفت: تولید در مقیاس فصلی 0.6% افزایش یافت که مطابق برآورد نهایی اداره ملی آمار (ONS) بدون تغییر ماند، اما نرخ رشد سالانه از 1.1% به 0.9% بازنگری شد. این جفت‌ارز در واپسین معاملات نزدیک 1.3222 بود؛ پس از آنکه نتوانست از سقف محدوده هفته گذشته در حوالی 1.3270 عبور کند.

واگرایی سیاستی و اثر آن بر GBP/USD

ما شاهدیم که پوند انگلیس برای یافتن جهت دچار مشکل است و در برابر دلار آمریکا حوالی سطح 1.2715 معامله می‌شود. محرک کلیدی از نگاه ما، اختلاف رو به رشد در سیاست‌گذاری میان بانک انگلستان (BoE) ــ که به کاهش نرخ‌ها اشاره می‌کند ــ و فدرال رزرو آمریکا است که صبورتر به نظر می‌رسد. این واگرایی احتمالا الگوی معاملات را در طول تابستان تعیین خواهد کرد.

بانک انگلستان در آخرین نشست خود نرخ بهره را در سطح 5.25% ثابت نگه داشت، اما لحن بیانیه نشان می‌دهد نخستین کاهش نرخ می‌تواند حتی از ماه اوت آغاز شود. با انتشار داده‌های تورم بریتانیا در ژوئن که نشان داد نرخ تورم سرفصل برای نخستین بار در نزدیک به سه سال به هدف 2 درصدی بانک رسیده است، استدلال برای تسهیل سیاست پولی تقویت می‌شود. این انتظار، سقفی برای ظرفیت رشد پوند ایجاد می‌کند.

در آن سوی اقیانوس اطلس، به نظر می‌رسد فدرال رزرو عجله‌ای برای کاهش نرخ‌ها ندارد؛ زیرا داده‌های اخیر نشان می‌دهد تورم هسته آمریکا در حوالی 3.4% همچنان مقاوم باقی مانده است. ابزار CME FedWatch نشان می‌دهد معامله‌گران احتمال حدود 65 درصدی برای نخستین کاهش نرخ تا سپتامبر در نظر گرفته‌اند؛ مسیری کم‌قطعیت‌تر از آنچه برای بریتانیا انتظار می‌رود. قدرت اقتصاد آمریکا همچنان پشتوانه‌ای بنیادی برای دلار فراهم می‌کند.

استراتژی معاملاتی و ریسک‌های کلیدی

با توجه به این چشم‌انداز، ما فروش اختیار خرید (Call) خارج از پول (Out-of-the-money) روی GBP/USD با قیمت اعمال حدود 1.2850 را یک استراتژی قابل‌اتکا می‌دانیم. این رویکرد به ما امکان می‌دهد بر مبنای این دیدگاه که پوند در کوتاه‌مدت برای شکست معنادار به سمت بالا با دشواری مواجه است، از دریافت پرمیوم بهره‌مند شویم. محیط فعلی با نوسان‌پذیری پایین، نسبت ریسک به بازده فروش آپشن را جذاب کرده است.

ما گزارش پیش‌روی اشتغال غیرکشاورزی آمریکا (NFP) را از نزدیک رصد می‌کنیم که یک داده حیاتی به شمار می‌رود. از منظر تاریخی، عدد اشتغال که 50 هزار واحد یا بیشتر پایین‌تر از انتظارات باشد، می‌تواند بلافاصله احتمال کاهش نرخ را افزایش داده و دلار را تضعیف کند. با این حال، هرگونه غافلگیری مثبت در گزارش، پویایی فعلی را تقویت کرده و به نفع استراتژی‌هایی خواهد بود که در موضع فروش پوند قرار دارند.