EUR/USD روز دوشنبه اندکی کاهش یافت و پس از ناکامی در عبور از محدوده 1.1430، در 1.1385 معامله شد. این جفت‌ارز نزدیک به کف‌های سالانه نوسان می‌کند و در مسیر ثبت افتی نزدیک به 2.30% در ماه ژوئن قرار دارد؛ ضعیف‌ترین عملکرد ماهانه از ژوئیه سال گذشته. داده‌های آلمان تغییر محسوسی در فضای بازار ایجاد نکرد: فروش خرده‌فروشی در ماه مه 1.1% افزایش یافت، پس از آن‌که افت ماه آوریل با بازبینی نزولی به 0.4% کاهش اصلاح شد؛ این رقم بهتر از پیش‌بینی افت 0.1% بود. اداره آمار آلمان (Destatis) اعلام کرد در مقیاس 12ماهه منتهی به مه، مصرف 1.8% رشد کرد؛ پس از افت 0.6% در آوریل.

دلار آمریکا همچنان از قیمت‌گذاری بازار مبنی بر امکان افزایش نرخ بهره توسط فدرال رزرو در سریع‌ترین زمان تا ماه سپتامبر حمایت شد؛ در همین حال، دیوان عالی آمریکا تلاش دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور آمریکا، برای برکناری «لیسا کوک» عضو هیئت‌مدیره فدرال رزرو را مسدود کرد و نگرانی‌ها درباره استقلال بانک مرکزی را کاهش داد. با فروکش‌کردن نوسان در بازار ارز، توجه به داده‌های اشتغال آمریکا معطوف شده است؛ از انتشار گزارش فرصت‌های شغلی JOLTS در روز سه‌شنبه آغاز می‌شود و با گزارش اشتغال غیرکشاورزی (NFP) در روز پنج‌شنبه به اوج می‌رسد. پیش‌بینی می‌شود اشتغال ژوئن 110 هزار نفر افزایش یابد؛ پس از رشد 172 هزار نفری در ماه مه. جداگانه، گزارش‌ها حاکی است مذاکره‌کنندگان آمریکایی و ایرانی در دوحه برای ازسرگیری گفت‌وگوهای صلح حضور دارند و تثبیت قیمت نفت در حوالی سطوح پیش از جنگ نیز تا حدی از یورو حمایت کرده است.

脆弱یت یورو در سایه سیاست‌های بانک‌های مرکزی

یورو را در برابر دلار آمریکا حوالی 1.0550 ضعیف می‌بینیم که روند نزولی ماهانه خود را ادامه می‌دهد. این ضعف با وجود برخی داده‌های نسبتاً باثبات از آلمان استمرار یافته و نشان می‌دهد تمرکز بازار بر عوامل دیگری است. محرک اصلی همچنان شکاف بزرگ نرخ‌های بهره میان فدرال رزرو متمایل به انقباض و بانک مرکزی اروپا که محتاط‌تر عمل می‌کند، است.

دلار همچنان از انتظار بازار مبنی بر «بالاتر ماندن نرخ‌ها برای مدت طولانی‌تر» جهت مهار تورم چسبنده—که در حال حاضر 3.2% است—قدرت می‌گیرد. برای جهت‌گیری این هفته به گزارش NFP چشم دوخته‌ایم؛ پیش‌بینی‌ها حول افزایش 150 هزار شغل در ژوئن متمرکز است. رقمی به‌مراتب بالاتر از این می‌تواند انتظار برای یک افزایش دیگر نرخ بهره را تقویت کرده و به صعود بیشتر دلار منجر شود.

فرصت‌های بازار و ریسک‌های ژئوپلیتیک

با توجه به اینکه نوسان ضمنی در بازارهای ارز به‌طور غیرمعمول پایین است، این مقطع را زمان مناسبی برای بررسی خرید ابزارهای پوشش ریسک مشتقه یا اتخاذ موقعیت‌های جهت‌دار می‌دانیم. با در نظر گرفتن داده‌های پیش‌رو در حوزه اشتغال، خرید اختیار فروش (Put) کوتاه‌مدت EUR/USD را دارای ارزش ارزیابی می‌کنیم. این راهبرد، روشی با ریسک محدود برای کسب سود است اگر گزارش قوی اشتغال، جفت‌ارز را از کف‌های اخیر عبور دهد.

همچنین تنش‌های ژئوپلیتیک ادامه‌دار در اروپای شرقی را رصد می‌کنیم؛ تنش‌هایی که همچنان ابهام پیرامون قیمت انرژی برای این قاره ایجاد می‌کنند. هر جهش در قیمت نفت یا گاز طبیعی به‌طور نامتناسبی به اقتصاد منطقه یورو لطمه می‌زند و چشم‌انداز منفی برای یورو را تقویت می‌کند. از منظر تاریخی نیز دوره‌های نوسان قیمت انرژی اغلب با عملکرد ضعیف‌تر EUR در برابر USD هم‌زمان بوده است.