آغاز ساختوساز مسکن در ژاپن در ماه مه نسبت به مدت مشابه سال قبل ۳۳.۹٪ افزایش یافت و بالاتر از اجماع بازار (۳۱.۸٪) قرار گرفت. این نتیجه نشان میدهد سرعت فعالیت ساختوساز مسکونی در این ماه بیش از آن چیزی بوده که تحلیلگران پیشتر برآورد کرده بودند.
اختلاف بین رشد واقعی و انتظارات ۲.۱ واحد درصد بود. این گزارش به سنجه سالبهسال آغاز ساختوساز مسکن ژاپن در ماه مه اشاره دارد.
پیامدها برای سیاست پولی و بازارهای ارز
دادههای غافلگیرکننده و قویِ آغاز ساختوساز در ماه مه به اقتصاد داخلیِ مقاوم اشاره دارد. ما این موضوع را بهمنزله افزایش فشار بر بانک مرکزی ژاپن میدانیم تا زودتر از آنچه انتظار میرفت در سیاست پولی فوقانبساطی خود تجدیدنظر کند. این تحول از احتمال تغییر موضع بانک مرکزی در هفتههای پیشِ رو حکایت دارد.
بر این اساس، ما برای تقویت ین موقعیت میگیریم و انتظار داریم USD/JPY کاهش یابد. با توجه به اینکه تورم هستهای CPI ژاپن اخیراً برای ماه مه ۲.۸٪ گزارش شده و همچنان سرسختانه بالاتر از هدف ۲٪ قرار دارد، استدلال برای افزایش نرخ بهره در حال تقویت شدن است. ما در حال بررسی خرید اختیار خرید ین (JPY Calls) یا اختیار فروش روی USD/JPY (Put) با سررسیدهای پس از نشست اواخر ژوئیه بانک مرکزی ژاپن هستیم.
استراتژیهای بازار سهام و اوراق بدهی
برای سهام ژاپن مانند نیکی ۲۲۵، مسیر پیشِ رو کمتر روشن است و این وضعیت میتواند فرصتهایی در نوسانگیری ایجاد کند. اگرچه اقتصاد قوی از سودآوری شرکتها حمایت میکند، اما چشمانداز نرخهای بهره بالاتر میتواند سقفی برای رشد قیمتها ایجاد کند. ما معتقدیم استراتژیهای اختیار معامله مانند استرَدِل (Straddle) روی آتی نیکی برای معامله بر مبنای افزایش مورد انتظار در دامنه نوسانات قیمتی مناسب است.
همچنین بازار اوراق قرضه دولتی ژاپن (JGB) را زیر نظر داریم؛ جایی که انتظار داریم بازدهیها به روند صعودی خود ادامه دهند. از منظر تاریخی، دورههای دادههای داخلی قوی، سیاست کنترل منحنی بازده (YCC) بانک مرکزی ژاپن را به چالش کشیدهاند و انتظار داریم این بار نیز تفاوتی نداشته باشد. فروش استقراضی آتی JGB راهی مستقیم برای موقعیتگیری است، زیرا بازار احتمالاً تغییر سیاست را در قیمتها منعکس خواهد کرد.
