شاخص قیمت فروشگاهی BRC بریتانیا در ژوئن نسبت به مدت مشابه سال قبل ۱.۲٪ افزایش یافت و پایینتر از پیشبینی ۱.۳٪ قرار گرفت. این گزارش نشان میدهد سرعت تورم قیمتهای فروشگاهی اندکی ملایمتر از چیزی بوده که بازارها در نظر گرفته بودند.
این کمبرآوردی ۰.۱ واحد درصدی، نرخ سالانه را روی ۱.۲٪ در برابر انتظار ۱.۳٪ قرار میدهد. در ارقام تیترشده، جزئیات تفکیکی بیشتری ارائه نشد.
پیامدها برای سیاست پولی و بازار ارز
کمتر بودن تورم قیمتهای فروشگاهی ژوئن از سطح انتظار، نشان میدهد فشارهای قیمتی مصرفکننده سریعتر از برآوردها در حال کاهش است. ما این را عاملی در جهت تقویت استدلال برای بانک مرکزی انگلیس میدانیم تا کاهش نرخ بهره را در ادامه سال جاری مدنظر قرار دهد. این داده در پی گزارش اخیر اداره آمار ملی (ONS) منتشر میشود که نشان داد CPI هسته به ۲.۹٪ کاهش یافته و روند کلی ضدتورمی را تقویت کرده است.
بر این اساس، ما برای احتمال تضعیف پوند بریتانیا در برابر ارزهای اصلی مانند دلار آمریکا موقعیتگیری میکنیم. قیمتگذاری فعلی بازار در قراردادهای آتی SONIA حاکی از احتمال ۵۵٪ برای کاهش نرخ تا سهماهه چهارم است؛ رقمی که انتظار داریم پس از انتشار این داده افزایش یابد. خرید اختیار فروش (Put) روی GBP/USD یک راهبرد شفاف با ریسک تعریفشده برای بهرهبرداری از این حرکت نزولی مورد انتظار فراهم میکند.
فرصتها در بازار اوراق بدهی و سهام
ما همچنین بازار اوراق دولتی بریتانیا را زیر نظر داریم، بهویژه از طریق قراردادهای آتی گیلْت (Gilt). از منظر تاریخی، دورههایی از افت سریع تورم—مانند سال ۲۰۱۴—پیش از جهشهای معنادار قیمت گیلْت رخ دادهاند، زیرا بازارها موضع انبساطیتر بانک مرکزی را قیمتگذاری میکنند. ما در اتخاذ موقعیت خرید (Long) در قراردادهای آتی گیلْت با سررسیدهای بلندمدت برای بهرهمندی از کاهش بازدهیها ارزش میبینیم.
در بخش سهام بریتانیا، انتظارات پایینتر از نرخ بهره در مجموع خبر مثبتی است، بهخصوص برای بخشهای حساس به نرخ بهره مانند خدمات عمومی (Utilities) و املاک و مستغلات. شاخص FTSE 250 بهدلیل تمرکز داخلی بیشتر، ممکن است نسبت به FTSE 100 که بیشتر در معرض شرکتهای بینالمللی است، منفعت بیشتری ببرد. ما معتقدیم خرید اختیار خرید (Call) روی شاخص FTSE 250 راهی مؤثر برای کسب مواجهه اهرمی با یک رالی احتمالی در سهام متمرکز بر بازار داخلی بریتانیاست.
