تولید صنعتی کرهجنوبی در ماه مه ۳٪ کاهش یافت که نسبت به افت ۰.۷٪ در ماه قبل، بدتر شده است. این انقباض عمیقتر نشان میدهد فعالیت کارخانهها در آغاز سهماهه دوم وارد دورهای کمرمقتر شده است.
آخرین آمار، افت ماهانه شدیدتری نسبت به آوریل ثبت میکند و روند رشد منفی در بخش صنعت را ادامه میدهد. بازارها در انتظار انتشار شاخصهای آتی تولید و تقاضا خواهند بود تا مشخص شود آیا این رکود تا ژوئن نیز ادامه پیدا میکند یا خیر.
بادهای مخالف اقتصادی و پیامدهای بازار
کاهش تولید صنعتی کرهجنوبی از سطح منفی ۰.۷٪ به منفی ۳.۰٪ در ماه مه، یک علامت هشدار جدی است. این دادهها از انقباض اقتصادی تندتر از انتظار بازار حکایت دارد. به باور ما، این موضوع به ضعف روبهافزایش در بخشهای تولید و صادرات در هفتههای پیشِرو اشاره میکند.
این باد مخالف اقتصادی احتمالاً فشار نزولی بر شاخص KOSPI 200 و وون کره وارد میکند. گزارشهای اخیر که نشان میدهد شاخص مدیران خرید (PMI) بخش تولید چین در ژوئن به ۴۹.۸ کاهش یافته و وارد محدوده انقباض شده است، این دیدگاه نزولی را تقویت میکند؛ زیرا چین بزرگترین شریک تجاری کره است. بنابراین خود را برای ضعف احتمالی سهام کره و تضعیف KRW در برابر دلار آمریکا آماده میکنیم.
راهبردهای دفاعی و مشابهتهای تاریخی
در واکنش، در حال بررسی خرید اختیار فروش (Put) روی KOSPI 200 برای پوشش ریسک یا سفتهبازی روی افت بازار هستیم. در بازار ارز نیز ایجاد موقعیت خرید (Long) در قراردادهای آتی یا اختیار USD/KRW اقدامی محتاطانه به نظر میرسد تا از تضعیف وون بهرهبرداری شود. این راهبردها با ریسک تعریفشده امکان موقعیتگیری برای نوسان مورد انتظار را فراهم میکنند.
همچنین اشاره میکنیم دادههای مقدماتی تجارت در اوایل ژوئن نشان داد صادرات نیمهرساناها—که محرک کلیدی اقتصاد است—نسبت به ماه قبل ۵٪ کاهش یافته است. این نشان میدهد حتی قویترین بخشهای کشور نیز در برابر کندی رشد مصون نیستند. بنابراین اتخاذ رویکرد نزولی گسترده نسبت به شاخص، بهجای تمرکز بر سهام شرکتهای خاص، توجیهپذیر است.
این الگو از نظر تاریخی با دورههای فشار بازار همخوانی دارد؛ مانند کندی ناشی از جنگ تجاری در سال ۲۰۱۸ که در آن، دادههای مشابه صنعتی پیشدرآمد افت نزدیک به ۲۰٪ شاخص KOSPI بود. آن زمان وون نیز در برابر دلار بهطور قابل توجهی تضعیف شد. ما شرایط کنونی را همقافیه با آن دوره میبینیم و نتیجه میگیریم اتخاذ موضعی دفاعی ضروری است.
