شرکت مایکرون تکنولوژی (MU) روز دوشنبه پس از آنکه در ساعت نخست معاملات تا ۹.۶٪ افت کرده بود، زیانهای ابتدایی را جبران کرد و در نهایت با رشد ۰.۹٪ در سطح ۱,۱۴۲ دلار بسته شد. این حرکت همزمان با رشد بیش از ۲٪ شاخص نزدک کامپوزیت رخ داد و به صعود نامهای نیمهرسانا پس از ضعف مرتبط با بهاصطلاح «هفت باشکوه» کمک کرد. فشار اولیه پس از اعلامهای سامسونگ الکترونیکس و SK Hynix درباره ظرفیت تولید جدید، و همچنین مطرحشدن یک دعوی حقوقی دستهجمعی با ادعای تبانی در قیمتگذاری DRAM با مشارکت مایکرون، سامسونگ و SK Hynix شکل گرفت.
این شکایت که پنجشنبه ۲۵ ژوئن در دادگاه فدرال کالیفرنیا ثبت شد، مدعی است هر سه شرکت در دوره رونق هوش مصنوعی عرضه DRAM را محدود کردهاند و به رشد قیمتها به میزان ۵۰۰٪ تا ۷۰۰٪ طی چهار سال اشاره میکند. جداگانه، کرهجنوبی از برنامه توسعه عمومی-خصوصی ۵۱۸ میلیارد دلاری برای گسترش صنعت نیمهرسانا خبر داد؛ سامسونگ و SK Hynix نیز هرکدام قصد دارند دو کارخانه (فب) در جنوبغرب کشور احداث کنند. جفریز پیشبینی کرد قیمتهای حافظه در فصل آینده ۴۰٪ تا ۵۰٪ و سپس در فصل بعدی ۳۰٪ تا ۴۰٪ افزایش یابد. مایکرون درونروزی تا ۱,۰۲۳ دلار نیز پایین آمد؛ نوسانی معادل بیش از ۱۰٪ ارزش بازار. سطوح تکنیکال مورد اشاره شامل ۹۶۰ تا ۱,۰۰۰ دلار، ۸۱۸ دلار و احتمال حرکت به بالای ۱,۴۰۰ دلار است؛ نقاط مرجع زمانی نیز ۱ مه، ۱۹ مه، ۹ ژوئن و ۲۴ ژوئن ذکر شدهاند.
سیگنالهای تکنیکال و پویاییهای بازار اختیار معامله
وارونگی درونروزی عظیم حدود ۱۰٪ مایکرون در روز گذشته را بهعنوان یک سیگنال تکنیکال مهم ارزیابی میکنیم. سهم روی خط روند پایینتر خود حمایت قدرتمندی پیدا کرد؛ همانطور که از ماه مه تاکنون چندین بار این اتفاق افتاده است. این موضوع نشان میدهد خریداران در افتها همچنان بسیار فعالاند و روند صعودی کوتاهمدت دستنخورده باقی مانده است.
بازار در حال قیمتگذاری برای نوسانهای بزرگ است؛ چیزی که برای معاملهگران اختیار معامله ایدهآل محسوب میشود. نوسان ضمنی ۳۰روزه اختیارهای مایکرون به بالای ۶۵٪ جهش کرده؛ در حالیکه میانگین آن ماه گذشته حدود ۴۰٪ بود. ما این وضعیت را فرصتی برای معامله روی نوسانهای مورد انتظار قیمت میدانیم، نه صرفاً جهت حرکت.
در کوتاهمدت، بهدلیل تنگنای شدید عرضه در بازار حافظه، مسیر را صعودی میدانیم. گزارشهای اخیر TrendForce تأیید میکند تقاضای تراشههای HBM ــ که برای سرورهای هوش مصنوعی حیاتیاند ــ قرار است نسبت به سال قبل ۱۵۰٪ رشد کند؛ موضوعی که از برآوردهای افزایش کوتاهمدت قیمت حافظه به میزان ۴۰٪ یا بیشتر حمایت میکند. این شرایط، خرید اختیار خرید (Call) با سررسید سه تا شش ماه آینده را به راهبردی جذاب برای بهرهگیری از حرکت مورد انتظار به سمت هدف قیمتی ۱,۴۰۰ دلار تبدیل میکند.
تغییرات چرخه عرضه و ریسکهای بلندمدت
با این حال باید برای چرخش چرخه آماده بود. اعلام ساخت چهار فب جدید در کرهجنوبی یک هشدار روشن درباره افزایش سنگین عرضه در چند سال آینده است. ابرچرخه قبلی حافظه در سالهای ۲۰۱۷ تا ۲۰۱۸ را به یاد داریم که پس از آن، قیمتهای DRAM طی سال بعد نزدیک به ۸۰٪ سقوط کرد؛ بنابراین برای پوشش ریسک، در حال خرید اختیار فروش (Put) بلندمدت با سررسید ۲۰۲۸ هستیم.
دعوی تبانی در قیمتگذاری نیز یک ریسک جدی بلندمدت ایجاد میکند که بازار فعلاً آن را نادیده گرفته است. این نخستینبار نیست که صنعت با چنین اتهاماتی مواجه میشود؛ زیرا یک پرونده بزرگ در اوایل دهه ۲۰۰۰ به بیش از ۷۳۰ میلیون دلار جریمه برای بازیگران اصلی منجر شد. هر نشانهای از جدیتر شدن این شکایت جدید باید بهعنوان سیگنالی برای افزایش موقعیتهای نزولی تلقی شود.
