BNY گزارش می‌دهد تقویت دوباره دلار آمریکا (USD) در حال وارد کردن فشار بر ارزهای منطقه آسیا-اقیانوسیه (APAC) است؛ زیرا بازارها در حال بازقیمت‌گذاری انتظارات نسبت به نرخ‌های فدرال‌رزرو هستند. این فشار با تداوم خروج سرمایه خارجی و شکنندگی احساسات در بازار سهام تشدید شده است. در چنین فضایی، داده‌های کلان در حاشیه قرار گرفته و مدیریت پوشش ریسک ارزی پرتفوی‌ها محور توجه شده است.

از USD/JPY به‌عنوان جفت‌ارز کلیدی برای رصد یاد می‌شود و عبور از مقاومت تکنیکال 162 به‌عنوان محرکی برای سرایت منفی به بازار ارزهای APAC، سهام و نرخ‌ها علامت‌گذاری شده است. یوآن برون‌مرزی (CNH) «نسبتاً تاب‌آور» توصیف می‌شود، هرچند این تاب‌آوری در صورت تداوم قدرت فراگیر دلار، سخت‌تر قابل حفظ ارزیابی شده و امکان بازسازی پوشش‌های دلاری را باز می‌گذارد. این مطلب می‌گوید با کمک هوش مصنوعی تولید شده و توسط یک دبیر بازبینی شده است.

قدرت دلار آمریکا و ریسک‌ها برای ارزهای APAC

ما معتقدیم جهش دوباره دلار آمریکا به مانعی معنی‌دار برای ارزهای آسیایی تبدیل شده است. این موضوع از آنجا ناشی می‌شود که بازارها اکنون برای باقی‌مانده سال 2026 کاهش‌های کمتری در نرخ‌های فدرال‌رزرو قیمت‌گذاری می‌کنند؛ به‌ویژه پس از آنکه آخرین داده تورم مصرف‌کننده آمریکا (CPI) بالاتر از انتظار و در سطح 3.8% منتشر شد. در نتیجه، مدیریت ریسک ارزی بیش از واکنش به داده‌های اقتصادی منطقه‌ای اهمیت پیدا کرده است.

ما USD/JPY را بسیار نزدیک زیر نظر داریم، زیرا در حال حاضر بازار کلیدی محسوب می‌شود. این جفت‌ارز کمی پایین‌تر از سطح مقاومت تکنیکال 162 در نوسان است و شکست قاطع بالای آن می‌تواند موجی از فروش را در سایر ارزهای APAC و بازارهای سهام به راه بیندازد. از نظر تاریخی، حرکت‌هایی با این ابعاد—مانند آنچه در اواخر 2024 دیدیم—اغلب به تعدیلات سریع و زنجیره‌ای در بازار منجر می‌شوند.

با توجه به این شرایط، در حال بررسی خرید اختیار خرید (Call) روی USD/JPY با قیمت‌های اعمال بالاتر از 162، مانند 163 یا 164 هستیم. این رویکرد روشی کم‌هزینه (از منظر پرمیوم) برای منتفع شدن از شکست احتمالی فراهم می‌کند و در عین حال ریسک نزولی را محدود می‌سازد. جهش اخیر نوسان ضمنی یک‌ماهه به بیش از 12% نشان می‌دهد بازار از پیش در انتظار یک حرکت قابل‌توجه است.

راهبردهای پوشش ریسک ارزی برای پرتفوی‌های آسیایی

یوآن چین که نسبتاً باثبات بوده، نیز همزمان با آزمون سطح 7.30 در USD/CNH نشانه‌هایی از فشار نشان می‌دهد. ما فکر می‌کنیم سرمایه‌گذارانی که از منظر مواجهه با یوآن کمتر از حد لازم پوشش داشته‌اند (Under-hedged)، ممکن است شروع به بازسازی موقعیت‌های خرید دلار (Long USD) کنند. این امر نشان می‌دهد خرید قراردادهای آتی USD/CNH یا قراردادهای فوروارد غیرقابل تحویل (NDF) می‌تواند راهی محتاطانه برای محافظت در برابر تضعیف بیشتر یوآن باشد.

برای پرتفوی‌هایی با مواجهه گسترده به سهام آسیا، ما ارزش بیشتری برای استفاده از مشتقات ارزی به‌عنوان پوشش مستقیم می‌بینیم. خرید اختیار فروش (Put) روی ETFهای ارزی APAC یا ورود به توافق‌های سوآپ ارزی می‌تواند به مصون‌سازی بازده در برابر قدرت دلار کمک کند. این موضوع به‌خصوص از آن جهت حیاتی است که داده‌های اخیر «موسسه مالی بین‌المللی» (IIF) از خروج خالص بیش از 25 میلیارد دلار از بازارهای نوظهور APAC در این ماه حکایت دارد؛ سیگنالی از شکنندگی احساسات بازار.