زیانهای طلا و نقره بر شاخص FTSE 100 سنگینی کرد و در حالی که سهام معدنی عقب ماندند، این شاخص تحت فشار قرار گرفت. لحن ضعیفتر فلزات گرانبها بر Endeavour Mining و Fresnillo فشار آورد و باعث شد شاخص شتاب لازم را نداشته باشد و برای ادامه حرکت به سمت 11,000 با دشواری مواجه شود. سهام اروپایی نیز پیشرفت محدودی داشتند و رالی اولیه انرژی خود را از دست داد؛ حتی در شرایطی که آمریکا و ایران برای ازسرگیری مذاکرات آماده میشدند.
در آمریکا، هفته معاملاتی کوتاهشده با تداوم شکنندگی در سهام فناوری آغاز شد. آمازون 5% رشد کرد، اما رشدهای گستردهتر بخش بهتدریج کمرنگ شد، در حالی که داوجونز در معاملات ابتدایی دوباره به بالای 52,000 بازگشت. بازارها همچنین تحولات ژئوپلیتیک را دنبال کردند و تمرکز بر تلاشها برای کاهش تنش میان واشنگتن و تهران پیش از تعطیلات 4 ژوئیه بود.
ضعف فلزات گرانبها و پویاییهای بازار بریتانیا
در حال مشاهده افتهای بیشتری در طلا و نقره هستیم که فشار را بر FTSE 100 افزایش میدهد. با توجه به اینکه طلا اخیراً به زیر 2,850 دلار در هر اونس سقوط کرده، انتظار داریم سهام معدنی مانند Fresnillo و Endeavour Mining در کوتاهمدت به عملکرد ضعیفتر خود ادامه دهند. این موضوع نشان میدهد فروش اختیار خریدهای خارج از پول (out-of-the-money) روی این شرکتهای معدنی میتواند یک راهبرد محتاطانه برای کسب درآمد باشد، زیرا کاتالیزور مشخصی برای یک بازگشت بزرگ مشاهده نمیکنیم.
شاخص گستردهتر بریتانیا نیز خسته به نظر میرسد و برای حفظ جایگاه خود در حوالی سطح 8,450 تقلا میکند. تصمیم اخیر بانک مرکزی انگلستان برای ثابت نگه داشتن نرخها—با اشاره به تداوم تورم دستمزدها که اکنون به 4.2% رسیده—اشتیاق به سهام داخلی را محدود کرده است. برای معاملهگران مشتقه، این بازار کمنوسان و خنثی برای راهبردهایی مانند «آیرون کندور» روی شاخص FTSE 100 ایدهآل است؛ راهبردی که میتواند از نوسان پایین و نبود جهتگیری روشن سود ببرد.
چرخش بخشی در آمریکا و چشمانداز نوسان
در آمریکا، یک واگرایی آشکار دیده میشود: سهام صنعتی قدرت نشان میدهند، در حالی که فناوری درگیر ضعف است. میانگین صنعتی داوجونز در این ماه نزدیک به 2% رشد کرده، اما نزدک 100 با تمرکز سنگین بر فناوری تقریباً بدون تغییر مانده است؛ نشانهای از چرخش سرمایه از بخشهای رشدمحور. این محیط میتواند خرید اختیار فروشهای پوششی (protective puts) روی ETF فناوری مانند QQQ را برای پوشش ریسک افت بیشتر در آن بخش جذاب کند.
در مجموع، نوسان بازار همچنان پایین است و شاخص VIX در حوالی 14 قرار دارد؛ سطحی که از اواخر سال گذشته دیده نشده بود. این موضوع از نوعی آسودگی خاطر سرمایهگذاران حکایت دارد که بخشی از آن ناشی از تصویر نسبتاً آرام ژئوپلیتیک پس از آخرین نشست G7 است. نوسان پایین، قیمت اختیارهای پوششی بلندمدت را ارزانتر میکند و راهی مقرونبهصرفه برای بیمهکردن پرتفویها در برابر شوکهای غیرمنتظره در ماههای تابستان فراهم میآورد.
