USD/CAD روز دوشنبه نزدیک 1.4210 نوسان کرد؛ در حالی‌که بازارها عمدتاً در انتظار سلسله‌ای از شاخص‌های بازار کار آمریکا هستند که در نهایت به گزارش اشتغال غیرکشاورزی (NFP) ژوئن در روز پنج‌شنبه ختم می‌شود. دلار آمریکا اندکی تضعیف شد، در حالی‌که دلار کانادا با وجود تقویت قیمت نفت نتوانست حمایت معناداری بگیرد. تمرکز بر آمار فرصت‌های شغلی JOLTS ماه مه، شاخص مدیران خرید بخش تولید ISM و تغییر اشتغال ADP ماه ژوئن است؛ داده‌هایی که می‌توانند انتظارات از سیاست فدرال رزرو را تحت تأثیر قرار دهند، آن هم پس از آن‌که «کوین وارش» رئیس فدرال رزرو گفت بانک مرکزی در شرایط فعلی باید از ارائه «راهنمایی آینده‌نگر» (Forward Guidance) پرهیز کند.

تمرکز ژئوپلیتیکی نیز به گفت‌وگوهای آمریکا و ایران در روز سه‌شنبه درباره تنگه هرمز معطوف شده است؛ موضوعی که تقاضا برای دلار آمریکا به‌عنوان دارایی امن را کاهش داده، هرچند حساسیت بازار نسبت به بازگشت تنش‌ها در خاورمیانه همچنان باقی است. وست تگزاس اینترمدیت (WTI) حوالی 70.60 دلار معامله شد؛ 0.68% رشد روزانه و بازگشت پس از افت‌های قبلی که به گزارش‌ها درباره ازسرگیری مذاکرات میان واشنگتن و تهران نسبت داده شده بود. اسکوشیابانک ارزش منصفانه بنیادی USD/CAD را 1.4135 برآورد می‌کند و به «اشباع خرید» شدید دلار آمریکا اشاره دارد؛ با مقاومت بالقوه در محدوده 1.4250 تا 1.4300 و امکان اصلاح تا 1.4075-1.4080، همزمان با تنگ‌تر شدن اسپرد بازدهی کوتاه‌مدت آمریکا-کانادا.

داده‌های بازار کار و چیدمان‌های معاملاتی

ما جفت‌ارز USD/CAD را محتاطانه در حوالی 1.4210 می‌بینیم، در حالی‌که همه منتظر داده‌های کلیدی بازار کار آمریکا در این هفته هستند. رویداد اصلی گزارش NFP روز پنج‌شنبه است؛ جایی که اجماع پیش‌بینی‌ها از افزایش خالص حدود 175 هزار شغل حکایت دارد که نسبت به ماه‌های گذشته اندکی خنک‌تر است. هر غافلگیری معنادار در این عدد احتمالاً حرکت تند قیمتی ایجاد می‌کند و این گزارش را به یک رویداد محوری برای معامله‌گری تبدیل می‌کند.

این ارقام اشتغال برای فدرال رزرو حیاتی‌اند؛ به‌ویژه با توجه به اینکه داده‌های اخیر تورم «هسته PCE» در سطح 2.7% محکم باقی مانده که به‌وضوح بالاتر از هدف بانک مرکزی است. گزارش قوی اشتغال، استدلال برای نگه‌داشتن نرخ‌های بهره در سطوح بالا را تقویت می‌کند، در حالی‌که عدد ضعیف می‌تواند امید به چرخش سیاستی را دوباره زنده کند. ما معتقدیم راهبردهای مشتقه‌ای که از جهش نوسان‌پذیری منتفع می‌شوند (مانند استرادل خرید/Long Straddle) می‌توانند درست پیش از اعلام داده اثرگذار باشند.

در سمت کانادا، «لونی» با وجود بازگشت قیمت نفت نتوانسته قدرت بگیرد؛ در حالی‌که نفت خام WTI اکنون بالای 82 دلار به ازای هر بشکه معامله می‌شود. این واگرایی نشان می‌دهد نگرانی‌ها درباره اقتصاد داخلی کانادا—که ماه گذشته تولید ناخالص داخلی (GDP) ضعیف‌تر از انتظار را ثبت کرد—اثر مثبت بازار انرژی را تحت‌الشعاع قرار داده است. به همین دلیل، ما نسبت به شرط‌بندی روی قدرت قابل‌توجه و مستقل دلار کانادا محتاط هستیم.

ژئوپلیتیک، موقعیت‌گیری بازار و ایده‌های معاملاتی

ما همچنین وضعیت ژئوپلیتیکی را رصد می‌کنیم؛ زیرا گفت‌وگوهای جاری درباره ثبات خاورمیانه می‌تواند به‌طور موقت جذابیت دلار آمریکا را به‌عنوان دارایی امن کاهش دهد. با این حال، تجربه نشان می‌دهد این وضعیت‌ها شکننده‌اند و هر شکست در دیپلماسی می‌تواند سریعاً فضا را برگرداند و موجب هجوم دوباره به سمت دلار شود. این ریسک پنهان، نگهداری بخشی از اختیار خریدهای خارج از پول (Out-of-the-money Call Options) روی USD/CAD را به‌عنوان پوشش ریسک ارزان‌قیمت توجیه می‌کند.

از منظر ما، دلار آمریکا در ناحیه اشباع خرید قرار دارد؛ به‌طوری که داده‌های اخیر CFTC نشان می‌دهد موقعیت‌های سفته‌بازانه خالص خرید (Net-Long) در سقف چندساله است. ما ارزش بنیادی این جفت‌ارز را نزدیک‌تر به 1.4135 محاسبه می‌کنیم که نشان می‌دهد شتاب اخیر صعودی ممکن است فرسوده شده باشد. مقاومت مهم را در بازه 1.4250 تا 1.4300 می‌بینیم که می‌تواند سقف رشدهای بیشتر باشد.

با توجه به این چیدمان، ما راهبردهایی را مدنظر داریم که برای یک اصلاح ملایم به سمت محدوده 1.4075 تا 1.4080 موقعیت می‌گیرند. خرید اسپرد اختیار فروش نزولی (Bear Put Spread) به ما اجازه می‌دهد از افت احتمالی پس از انتشار داده‌های آمریکا منتفع شویم. این رویکرد ریسک را مشخص می‌کند و همزمان در صورت ناامیدکننده بودن آمار اشتغال و آغاز اصلاح دلارِ اشباع‌خرید، پتانسیل سمت نزولی را شکار می‌کند.