WTI روز دوشنبه نزدیک به ۷۰.۰۰ دلار معامله شد و در پی ریزشی نزدیک به ۲۵٪ طی سه هفته گذشته، نفت خام را در مجموع تقریباً بدون تغییر باقی گذاشت. افت قبلی با اوجگیری دوباره تنشهای آمریکا و ایران و سیگنالهای متناقض درباره تنگه هرمز متوقف شد و بازارها را محتاط نگه داشت. گزارشها حاکی است دو طرف برای توقف حملات متقابل آخر هفته گذشته به توافق رسیدهاند، اما چشمانداز ازسرگیری مذاکرات همچنان نامشخص است: آکسیوس به نقل از مقامهای آمریکایی نوشت گفتوگوها برای این هفته برنامهریزی شده، در حالی که کاظم غریبآبادی، معاون وزیر خارجه ایران، گفت برنامهای برای دیدار با تیمهای فنی آمریکا وجود ندارد.
ابهام همچنین حول دسترسی به هرمز متمرکز بود. مقامهای ایرانی اعلام کردند شناورها در صورت داشتن مجوز از ایران میتوانند آزادانه از این گذرگاه عبور کنند و غریبآبادی نوشت ایران و عمان بر این آبراه حاکمیت دارند و افزود آنها اخیراً برای بررسی تردد دریایی دیدار داشتهاند. CNN گزارش داد نیروی دریایی آمریکا سطح هشدار خود برای کشتیها را از وضعیت «بهطور معنادار بالا» پایین آورده است، در حالی که طبق گزارش یورونیوز، پس از حملات اخیر به شناورهای تجاری، UKMTO سطح تهدید را به «قابلتوجه» افزایش داد. عقبنشینی قبلی، بخش عمدهای از رشدهای پیشین را معکوس کرده بود؛ چرا که پیشرفت در گفتوگوهای صلح آمریکا و ایران، انتظارات برای بازگشایی سریع هرمز را تقویت کرده بود.
تنشهای ژئوپلیتیک و عدمقطعیت بازار
با تثبیت نفت خام وست تگزاس اینترمدیت در محدوده ۷۰ دلار، بازار را در نقطهای حساس میبینیم. افت قابلتوجه ۲۵٪ در هفتههای اخیر به نظر میرسد با بازگشت اصطکاک ژئوپلیتیک متوقف شده است. این وضعیت، موازنهای پرتنش میان شتاب نزولی و احتمال جهش تندِ ناشی از تیترهای خبری ایجاد میکند.
ما وضعیت تنگه هرمز را با دقت بسیار رصد میکنیم. سطوح هشدار بالاتر از سوی نیروی دریایی آمریکا و نهادهای دریایی بریتانیا صرفاً «سروصدا» نیست؛ اینها از ریسک واقعی اختلال عرضه در گلوگاهی خبر میدهد که حدود یکپنجم مصرف نفت جهان از آن عبور میکند. هر تشدید تنش دیگری میان آمریکا و ایران میتواند قیمتها را بهطور محسوسی بالاتر ببرد، فارغ از بنیادهای کلان بازار.
بنیادهای بازار و راهبردهای نوسانگیری
با وجود این تنشها، توجه داریم که دادههای بنیادی اخیر به ضعف بازار اشاره دارد. تنها هفته گذشته، اداره اطلاعات انرژی آمریکا (EIA) از افزایش غیرمنتظره ذخایر نفت خام به میزان ۳.۷ میلیون بشکه خبر داد که از تقاضای ضعیفتر از انتظار حکایت دارد. این مورد با برآوردهای اخیر جهانی از سوی آژانس بینالمللی انرژی (IEA) همراستا است؛ نهادی که با اشاره به کندی رشد در اقتصادهای کلیدی، چشمانداز رشد تقاضا در سال ۲۰۲۶ را به سمت پایین بازنگری کرده است.
تصمیمهای اوپکپلاس نیز همچنان عامل مهمی در ایجاد کف قیمتی محسوب میشود. توافق اخیر این گروه برای تمدید کاهش داوطلبانه تولید به میزان ۲.۲ میلیون بشکه در روز، تا حدی در برابر سقوط کامل قیمتها حمایت ایجاد میکند. با این حال، این اقدام احتمالاً بدون تغییر معنادار در تصویر تقاضا یا بروز شوک واقعی عرضه، برای آغاز یک موج صعودی تازه کافی نیست.
با توجه به سیگنالهای متناقض، معتقدیم بهترین رویکرد «معاملهگری روی نوسان مورد انتظار» است، نه انتخاب یک مسیر قطعی. این بازار برای یک حرکت بزرگ آماده است و راهبردهای اختیار معامله مانند استرادل (Straddle) یا استرَنگل (Strangle) میتوانند مؤثر باشند. این موقعیتها از نوسان بزرگ قیمت در هر دو جهت سود میبرند؛ سناریویی که محتملتر از تداوم حرکت خنثیِ فعلی به نظر میرسد.
از منظر تاریخی، نمونههای مشابه از شعلهور شدن تنشهای ژئوپلیتیک باعث جهشهای ناگهانی و شدید قیمت شدهاند، مانند آنچه در اوایل ۲۰۲۲ رخ داد. هرچند تصویر بنیادی تقاضا نرم و شکننده به نظر میرسد، اما یک حادثه در تنگه هرمز میتواند در کوتاهمدت بهراحتی این واقعیت را کماثر کند. بنابراین، نگه داشتن مقداری پوشش ریسک صعودی از طریق اختیار خرید (Call) حتی برای کسانی که دیدگاه بلندمدت نزولی دارند، رویکردی محتاطانه و منطقی به نظر میرسد.
