شاخص قیمت مصرفکننده بلژیک در ژوئن نسبت به ماه قبل ۰.۳٪ افزایش یافت و افت ۰.۰۸٪ ثبتشده در دوره پیشین را معکوس کرد. این حرکت به بازگشت تورم ماهانه مثبت پس از انقباض قبلی اشاره دارد.
از منظر تغییرات پیاپی، چرخش CPI از ۰.۰۸٪- به ۰.۳٪ نشاندهنده نوسانی معادل ۰.۳۸ واحد درصد است. بنابراین، عدد ژوئن از شتابگیری بیشتر روند قیمتها در ابتدای تابستان حکایت دارد.
پیامدها برای تورم منطقه یورو و سیاست ECB
ما این افزایش تورم در بلژیک را یک سیگنال اولیه مهم پیش از برآورد فلش منطقه یورو میدانیم. این داده روایت «بازگشت تدریجی تورم به هدف» را به چالش میکشد و میتواند بانک مرکزی اروپا را محتاطتر کند. همین یک نقطه داده دلیلی است برای این باور که شاخص هماهنگشده قیمت مصرفکننده (HICP) در کل منطقه یورو ــ که آخرینبار تورم سالانه آن ۲.۶٪ گزارش شد ــ ممکن است بالاتر از انتظار منتشر شود.
با توجه به این شرایط، ما در حال تعدیل دیدگاه خود نسبت به معاملات آتی نرخهای بهره کوتاهمدت هستیم. بازار تقریباً ۷۰٪ احتمال یک کاهش نرخ دیگر از سوی ECB تا اکتبر را قیمتگذاری کرده بود، اما این فشار تورمی میتواند آن زمانبندی را به عقب بیندازد. ما به دنبال موقعیتگیری برای «مسطحتر شدن» منحنی بازده هستیم، زیرا ممکن است نرخهای کوتاهمدت به سرعتی که پیشتر انتظار میرفت کاهش پیدا نکنند.
این احتمالِ موضعی انقباضیتر از سوی ECB میتواند از یورو حمایت کند. ما خرید اختیار خرید (Call) با سررسید کوتاه روی EUR/USD را مدنظر قرار میدهیم؛ بهویژه از آنجا که این جفتارز چند هفته است زیر سطح ۱.۰۸ در حالت رنج معامله میشود. غافلگیری در دادههای تورمی گستردهتر میتواند محرک لازم برای شکستن این مقاومت باشد.
بازارهای سهام و استراتژی معاملاتی
برای بازارهای سهام، این موضوع میتواند عامل فشار باشد، زیرا چشمانداز «نرخهای بهره بالاتر برای مدت طولانیتر» میتواند احساسات بازار را تضعیف کند. ما در حال بررسی خرید اختیار فروش (Put) روی شاخص EURO STOXX 50 برای پوشش ریسک در برابر احتمال افت در هفتههای پیش رو هستیم. از منظر تاریخی، دورههایی که در آن «غافلگیریهای صعودی تورمی» افزایش یافتهاند ــ مانند اوایل ۲۰۲۲ ــ پیشدرآمد افزایش نوسان در بازار سهام بودهاند.
