USD/IDR پس از دو جلسه افت، روز دوشنبه در معاملات آسیایی اندکی افزایش یافت و حوالی ۱۷,۹۰۰ معامله شد؛ چراکه روپیه اندونزی در فضای محتاطانه بازار تضعیف شد. توجه اکنون به دادههای اندونزی که قرار است چهارشنبه منتشر شوند معطوف شده است؛ از جمله PMI بخش تولید، تراز تجاری و تورم. تمرکز ویژه بر دادههای قیمتی ژوئن است؛ پس از آنکه تورم سرفصل ماه مه ۳.۰۸٪ ثبت شد و در پی افزایش هزینههای غذا و انرژی، به سقف هدف ۱.۵٪ تا ۳.۵٪ بانک اندونزی نزدیک شد.
دلار در حالی باثبات بود که بازارها تحولات خاورمیانه را پس از درگیریهای نظامی اخیر آمریکا و ایران و یک آتشبس موقت دنبال میکردند. تنشها روز پنجشنبه بالا گرفت؛ زمانی که یک پرتابه ناشناس به یک کشتی باری اصابت کرد و هر دو طرف دیگری را به نقض آتشبس موقتِ تعیینشده در ۱۷ ژوئن متهم کردند؛ پیش از آنکه واشنگتن و تهران بر سر یک آتشبس کوتاهمدت تا پیش از مذاکرات صلح در دوحه توافق کنند. جداگانه، روپیه تحت فشار قرار گرفت؛ پس از آنکه قانونی «مصونیت حقوقی فراگیر» برای خرید اوراق منتشرشده توسط صندوق سرمایهگذاری دولتی دانانتارا (Danantara) اعطا کرد و نگرانیهایی درباره حکمرانی و شفافیت ایجاد شد.
روندهای USD/IDR در میانه عدمقطعیت ژئوپلیتیک و داخلی
ما جفتارز USD/IDR را در حالی که به سطح ۱۷,۹۰۰ نزدیک میشود، از نزدیک رصد میکنیم. احتیاط فعلی بازار که از آتشبس شکننده میان آمریکا و ایران تغذیه میشود، از دلار آمریکا قویتر حمایت میکند. این فضا نشان میدهد هر خبر منفی میتواند بهسادگی جفتارز را بالاتر هل دهد.
داده تورم اندونزی در روز چهارشنبه مهمترین رویداد تقویم ما در این هفته است. با توجه به تورم ۳.۰۸٪ در ماه مه، اگر رقم ژوئن بالاتر بیاید—بهویژه بالاتر از ۳.۲٪—میتواند دست بانک اندونزی را ناگزیر کند و فشار بر روپیه را افزایش دهد. از منظر تاریخی، چاپهای تورمی بالا در دورههای نااطمینانی جهانی، روند تضعیف IDR را شتاب دادهاند.
با توجه به نوسان بالا، به نظر ما خرید اختیار خرید (Call) دلار آمریکا در برابر IDR ارزشمند است. این راهبرد به ما اجازه میدهد در صورت تضعیف بیشتر روپیه و عبور از سطح روانی ۱۸,۰۰۰ منتفع شویم، در حالی که ریسک نزولی بالقوه را محدود میکند. جهش سریع اخیر از زیر ۱۷,۰۰۰ در اوایل ژوئن نشان میدهد مومنتوم بهطور محسوسی به نفع گاوهای USD است.
ریسکهای ناشی از حکمرانی، قیمت نفت و راهبردهای پوشش ریسک
قانون جدید دانانتارا که مصونیت حقوقی فراهم میکند نیز بر چشمانداز ما برای روپیه سایه انداخته است. چنین نگرانیهای حکمرانی معمولاً سرمایهگذاری خارجی را—که برای ثبات ارزی حیاتی است—کاهش میدهد. خروج سرمایه صندوقهای خارجی در فصل گذشته همین حالا ۵٪ افزایش یافته و این قانون میتواند این روند را بدتر کند.
ما همچنین قیمت نفت برنت را زیر نظر داریم؛ قیمتی که در گذشته طی درگیریهای خاورمیانه جهش کرده است. بازگشت پایدار به بالای ۹۰ دلار برای هر بشکه، هزینههای وارداتی اندونزی را بهطور معناداری افزایش میدهد و تراز تجاری و ارز این کشور را بیشتر تضعیف میکند. آتشبس موقت قدری از فشار میکاهد، اما ریسک زیربنایی همچنان بالاست.
برای کسانی که در داراییهای مبتنی بر IDR در معرض ریسک هستند، اکنون در نظر گرفتن راهبردهای پوشش ریسک اقدامی محتاطانه است. استفاده از قراردادهای فوروارد برای قفلکردن نرخ USD/IDR نزدیک سطوح فعلی میتواند ارزش پرتفوی را در برابر افت بیشتر روپیه محافظت کند. ترکیب ریسک ژئوپلیتیک و دغدغههای داخلی، استدلال روشنی برای مدیریت این ریسک ارزی ارائه میدهد.
