رشد فروش خردهفروشان بزرگ ژاپن در ماه مه به ۵٪ شتاب گرفت؛ رقمی که نسبت به ۲٪ در دوره قبل افزایش نشان میدهد. این تحول حاکی از تقویت آهنگ گردش فروش برای زنجیرههای بزرگ خردهفروشی طی این ماه است.
دادهها از افزایش سه واحد درصدی رشد بین دو قرائت خبر میدهد، بهطوریکه مه نتیجه قویتری را ثبت کرده است. با این حال، هیچ تفکیک بیشتری درباره گروههای کالایی یا عوامل محرک این تغییر ارائه نشده است.
تابآوری مصرفکننده و چشمانداز بانک مرکزی ژاپن
جهش قابلتوجه فروش خردهفروشی در ماه مه تا سطح ۵٪، روند مصرف داخلی قدرتمندی را که در حال رصد آن بودهایم تأیید میکند. این داده یک استثنا نیست، بلکه نشانهای است از اینکه مصرفکننده ژاپنی تابآورتر از چیزی است که بازارها پیشتر در قیمتها لحاظ کرده بودند. ما این را بهعنوان یک شاخص پیشرو برای احتمال بازبینی صعودی در پیشبینیهای رشد تولید ناخالص داخلی (GDP) ارزیابی میکنیم.
این قدرت مصرف، همراه با جدیدترین داده تورم هسته ماه مه که در سطح ۲.۲٪ ثابت مانده، فشار بر بانک مرکزی ژاپن (BoJ) را بهطور معناداری افزایش میدهد. به باور ما، نشست بعدی بانک مرکزی در اواخر ژوئیه اکنون بهطور جدی «روی میز» است تا یک گام در مسیر عادیسازی سیاست پولی برداشته شود. از منظر تاریخی، BoJ معمولاً تنها پس از مشاهده تقاضای داخلی پایدار اقدام کرده و این داده اکنون چنین پشتوانهای را فراهم میکند.
جایگیری بازار: FX، نرخها و راهبردهای سهامی
از اینرو، ما برای تقویت ین جایگیری میکنیم، زیرا اختلاف نرخ بهره با آمریکا در مسیر کاهش قرار دارد. ما اختیار خرید (Call) روی جفتارز JPY/USD با سررسیدهای اوایل اوت خریداری میکنیم تا نوسانات پیرامون نشست بانک مرکزی را شکار کنیم. این اقدام، اجرای مستقیم دیدگاه ماست مبنی بر اینکه بازار تمایل BoJ به اقدام را دستکم گرفته است.
در بازار نرخها، انتظار داریم بازدهی اوراق قرضه دولتی ژاپن (JGB) به روند صعودی خود ادامه دهد. به معاملهگران توصیه میکنیم در معاملات آتی JGB دهساله موقعیت فروش (Short) بگیرند، زیرا بازده فعلی در حوالی ۰.۹۸٪ هنوز بهطور کامل تغییر سیاست پیشِرو را منعکس نمیکند. حرکت به سمت ۱.۲۵٪ در هفتههای آینده محتمل به نظر میرسد، زیرا بازار در حال بازقیمتگذاری انتظارات نرخ بهره است.
در مشتقات سهام، ما فرصت را در نیکی ۲۲۵ (Nikkei 225) میبینیم که از اقتصاد داخلی قویتر منتفع میشود. ما اسپرد اختیار خرید (Call Spread) روی این شاخص میگیریم تا از یک رالی بالقوه سود ببریم و همزمان ریسک نزولی را محدود کنیم. عملکرد قوی خردهفروشی باید بهطور مستقیم به افزایش سودآوری شرکتهای مصرفمحور منجر شود و برای بازار گستردهتر نقش نیروی محرک (Tailwind) را ایفا کند.
