دادههای کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC) آمریکا نشان میدهد موقعیتهای خالص دسته «غیرتجاری» (Non-Commercial) در قراردادهای آتی S&P 500 بیش از پیش به سمت حالت خنثی حرکت کرده و از ۱۹۴- هزار قرارداد در گزارش قبلی به ۳۵.۴- هزار قرارداد افزایش یافته است. این جابهجایی، خالص موضع فروش (Net Short) را به میزان ۱۵۸.۶ هزار قرارداد کاهش میدهد و از تغییر محسوس در موقعیتگیری طی دوره گزارشدهی حکایت دارد.
حتی پس از این افزایش، تراز همچنان خالص فروش است و معاملهگران غیرتجاری در مجموع بهصورت خالص ۳۵.۴- هزار قرارداد در اختیار دارند. ارقام جدید از پوشش قابلتوجه ریسک فروش (کاهش اکسپوژر شورت) نسبت به سطح قبلی ۱۹۴- هزار قرارداد حکایت میکند.
چرخش سریع احساسات سفتهبازانه
در احساسات سفتهبازانه نسبت به S&P 500 شاهد یک چرخش معنادار هستیم. موقعیتهای خالص فروش از ۱۹۴,۰۰۰- قرارداد به تنها ۳۵,۴۰۰- قرارداد بهشدت کاهش یافته است. این موضوع نشان میدهد بازیگران بزرگ بازار با سرعت در حال بستن/پوشش دادن شرطبندیهای خود علیه بازار هستند.
این تغییر در موقعیتگیری با دادههای اقتصادی اخیر همراستا است که استدلال برای رویکرد «انقباضیتر» فدرال رزرو را تضعیف کرده است. برای نمونه، گزارش اخیر CPI مربوط به مه ۲۰۲۶ نشان داد تورم به ۲.۹٪ کاهش یافته و گمانهزنی درباره چرخش سیاستی را تقویت کرده است. همچنین اشاره میکنیم که قراردادهای آتی نرخ بهره فدرال (Fed Funds Futures) اکنون احتمال بیش از ۷۰٪ برای کاهش نرخ در ماه سپتامبر را قیمتگذاری میکنند.
پیامدهای بازار و ملاحظات استراتژی
با توجه به این بازشدن/جمع شدن گسترده موقعیتهای فروش، معتقدیم معاملهگران باید راهبردهای کاملاً نزولی را بازنگری کنند. ممکن است خرید «اسپرد کال» برای بهرهگیری از پتانسیل صعود یا فروش «پوتهای خارج از پول» (Out-of-the-Money) برای دریافت پرمیوم، رویکرد محتاطانهتری باشد. این موج بزرگ پوشش شورت، یکی از منابع مهم فشار فروش را از بازار حذف میکند.
از منظر تاریخی، چنین افت چشمگیر در خالص موقعیت فروش غالباً پیشدرآمد رالیهای بازار بوده است؛ مشابه آنچه در کفهای سال ۲۰۲۲ مشاهده شد. زمانی که احساسات نزولی تا این حد تخلیه میشود، میتواند یک چیدمان تکنیکال قدرتمند برای حرکت رو به بالا ایجاد کند. ما این وضعیت را بهعنوان احتمال شکلگیری یک «کف» در بازار ارزیابی میکنیم.
