شاخص میانگین صنعتی داوجونز طی هفته بیش از ۱٪ رشد کرد و در پایان، کمی پایینتر از ۵۲,۰۰۰ بسته شد؛ در حالی که رکورد آن نزدیک ۵۲,۳۰۰ همچنان در دسترس است. همزمان سایر شاخصهای اصلی آمریکا عقب ماندند، زیرا جریان پول از فناوری فاصله گرفت. رفتار بخشی بازار حالت تدافعی داشت: سلامت پیشتاز بود و سهام شرکتهای بزرگ داروسازی حدود ۲٪ تا ۶٪ رشد کردند و گروههای کالاهای مصرفی ضروری، مالی و خدمات عمومی نیز بالاتر به کار خود پایان دادند. در مقابل، فناوری اطلاعات پس از گزارشی مبنی بر اینکه OpenAI ممکن است عرضه اولیه در بازار را به سال آینده موکول کند، نزدیک ۱٪ افت کرد؛ در همین حال سافتبنک بیش از ۱۲٪ سقوط کرد و سهام تراشه در آسیا نیز تضعیف شد.
لحن کلان سختگیرانهتر شد؛ پس از آنکه فدرال رزرو در تصمیمی یکصدا نرخ سیاستی را در بازه ۳.۵۰٪ تا ۳.۷۵٪ ثابت نگه داشت و در پیشبینیهای بهروزشده میانه برآورد پایان سال را بالاتر برد، یکی از اعضای دارای حق رأی کمیته بازار باز فدرال (FOMC) از درخواست پیشین خود برای کاهش نرخ در ۲۰۲۶ عقبنشینی کرد و بهجای آن افزایش نرخ را پیشبینی کرد. شاخص قیمت مخارج مصرف شخصی (PCE) در ماه مه دوباره افزایش یافت و قراردادهای آتی نرخ بهره، انتظار برای کاهش نرخ را کنار گذاشتند و حدود یکچهارم احتمال برای افزایش نرخ در نشست ژوئیه قیمتگذاری کردند؛ نظرسنجی دانشگاه میشیگان نیز از بهبود انتظارات حکایت داشت و انتظارات تورمی پنجساله به ۳.۳٪ کاهش یافت. جداگانه، ترامپ مدعی شد ایران دستکم چهار پهپاد انتحاری (یکطرفه) در تنگه هرمز شلیک کرده است؛ مسیری که نزدیک به یکپنجم انرژی حملشده دریایی جهان از آن عبور میکند. سطوح کلیدی مورد اشاره ۵۲,۰۰۰ و ۵۲,۳۰۰ در بالا بود، با حمایت در EMA ۵۰ دورهای حوالی ۵۰,۴۰۰، سپس ۵۰,۰۰۰ و EMA ۲۰۰ دورهای حدود ۴۸,۳۰۰؛ در حالی که از Stoch RSI بهعنوان شاخصی در محدوده میانی یاد شد.
چیدمان تدافعی بازار و معاملات راهبردی داو
ما رشد داو را نه نشانهای از سلامت فراگیر بازار، بلکه یک عقبنشینی تدافعی میدانیم. با گزارش اخیر اشتغال غیرکشاورزی که بهطور غیرمنتظره افزایش قدرتمند ۲۵۰ هزار شغل را نشان داد و در عین حال تورم هسته PCE به ۳.۱٪ بالا خزید، فدرال رزرو دستش برای حفظ موضع انقباضی بازتر است. این یک «فرار به سوی داراییهای امنتر» است و باید آن را همینگونه معامله کرد، نه بهعنوان آغاز یک بازار گاوی جدید.
برای خودِ داو، بهدنبال راهبردهای صعودی کوتاهمدت با حد و مرزهای سختگیرانه هستیم. خرید اسپرد اختیار خرید (Call Spread) روی ETF «DIA» با هدف رکورد تاریخی ۵۲,۳۰۰، راهی با ریسک تعریفشده برای همراهی با این مومنتوم است. با این حال، هر بستهشدن روزانه زیر میانگین متحرک ۵۰ دورهای حوالی ۵۰,۴۰۰ را بهعنوان سیگنال روشن برای خروج فوری از این موقعیتها در نظر میگیریم.
چیدمان در برابر ضعف فناوری و نوسان
در سوی دیگر این چرخش، قصد داریم سمت فروش در بخش فناوری را پررنگتر کنیم. نزدک ۱۰۰ منبع تأمین مالی این رالی تدافعی بوده و انتظار داریم تا زمانی که تردیدها درباره هزینهکرد زیرساخت هوش مصنوعی پابرجاست، این روند ادامه یابد. در حال بررسی خرید اختیار فروش (Put) روی ETF «QQQ» هستیم تا از تضعیف بیشتر بهره ببریم؛ بهویژه اگر این صندوق به زیر سطوح حمایتی کلیدی خود بشکند.
این چرخش در فضایی از افزایش اضطراب بازار رخ میدهد؛ موضوعی که در جهش شاخص نوسان VIX از ۱۳ به ۱۷ طی هفته گذشته دیده میشود. این وضعیت یک معامله جفتی (Pairs Trade) را جذاب میکند: خرید ETFهای بخشهای تدافعی مانند «XLU» (خدمات عمومی) و همزمان فروش/شورت «QQQ». این راهبرد کمک میکند تم «چرخش بخشی» را جدا کنیم و بالقوه صرفنظر از جهت کلی بازار سود ببریم.
در نهایت، تیترهای ژئوپولیتیک را نادیده نمیگیریم، حتی اگر بازار گستردهتر چنین کند. رخداد تنگه هرمز به رشد بیش از ۵٪ قراردادهای آتی نفت برنت کمک کرد تا بالای ۹۵ دلار به ازای هر بشکه تسویه شود؛ چیزی که مستقیماً به داستان تورمیِ نگرانکننده برای فد خوراک میدهد. این یک حاشیهنویسی نیست؛ ریسک معناداری است که موضع محتاطانه ما و آمادگیمان برای شناسایی سریع سود در این معامله تدافعی را تقویت میکند.
