شاخص نفت خام WTI زیر ۷۰ دلار ماند؛ زیرا معاملهگران افزایش عرضه خاورمیانه و احیای تدریجی صادرات را ــ با وجود تداوم ریسکها پیرامون تنگه هرمز ــ در قیمتها لحاظ کردند. نفت وستتگزاس اینترمدیت روز جمعه ۳.۲۵٪ افت کرد و به حدود ۶۹.۰۵ دلار رسید؛ پس از آنکه تا ۶۸.۴۸ دلار، پایینترین سطح از اواخر فوریه، کاهش یافت و با تکیه بازارها بر احتمال بازگشت عرضه جهانی پس از اختلالات مرتبط با درگیری با ایران، افت هفتگی را ادامه داد.
بهبود جریان نفت از تنگه هرمز مشاهده شد؛ بهطوریکه قطرانرژی نخستین مناقصه فروش نفت خام برای بازه ژوئیه–اوت را از زمان آغاز درگیری منتشر کرد و آرامکوی سعودی نیز پس از ماهها اختلال، بارگیریها در رأستنوره را از سر گرفت؛ همزمان، حجمهای اضافی از عراق، کویت و ابوظبی نیز وارد بازار شد. کریس رایت، وزیر انرژی آمریکا، گفت تردد نفتکشها نزدیک به سطوح پیش از درگیری است و حدود ۲۰ میلیون بشکه روز چهارشنبه از این مسیر عبور کرده است؛ او افزود تولید ونزوئلا بهسرعت در حال افزایش است. کومرتسبانک به عادیسازیِ کاملنشده در کشتیرانی اشاره کرد و گفت مجموع موجودیهای آمریکا از نفت خام، بنزین و فرآوردههای میانتقطیر حدود ۷٪ پایینتر از میانگین فصلی است؛ در حالی که رابوبانک به حملهای در آبهای عمان اشاره کرد، حتی در شرایطی که بازارها انتظار دارند تفاهمنامه آمریکا-ایران پابرجا بماند.
اجماع بازار و ریسکهای عرضه
با تثبیت نفت خام وستتگزاس اینترمدیت زیر ۷۰ دلار بهازای هر بشکه، ما معتقدیم بازار نسبت به احیای روانِ عرضه خاورمیانه بیش از حد مطمئن است. قیمت فعلی بازتابدهنده اجماعی خوشبینانه است که ریسکهای مهمِ نهفته را نادیده میگیرد. این وضعیت، چیدمان جذابی برای معاملهگران ابزارهای مشتقه ایجاد میکند که برای جهش احتمالی قیمت موقعیت گرفتهاند.
آخرین گزارش اداره اطلاعات انرژی آمریکا (EIA) مورخ ۲۴ ژوئن ۲۰۲۶، از کاهش غیرمنتظره موجودی نفت خام به میزان ۲.۱ میلیون بشکه حکایت داشت که بازار را بیش از پیش فشرده کرد. موجودی تجاری نفت خام آمریکا اکنون حدود ۴۴۸ میلیون بشکه است که نزدیک به ۸٪ پایینتر از میانگین پنجساله برای اواخر ژوئن قرار دارد. این حاشیه امنیت اندک باعث میشود قیمتها در برابر هرگونه اختلال واقعی یا ادراکشده در جریانهای عرضه جهانی بسیار آسیبپذیر باشند.
چیدمان برای نوسان و جهشهای احتمالی قیمت
با این پسزمینه، ما نوسان ضمنی در اختیارمعاملههای WTI را از منظر جذابیت، پایین ارزیابی میکنیم؛ بهطوریکه شاخص نوسان نفت خام CBOE (OVX) نزدیک ۲۸ در نوسان است. این موضوع نشان میدهد بازار، وضعیت شکننده امنیتی در تنگه هرمز یا ریسک بازگشت کندتر از انتظار عرضه را در قیمتها منعکس نکرده است. از اینرو، ما با خرید اختیار خرید (Call) برای ماههای اوت و سپتامبر، برای افزایش احتمالی قیمت موقعیت میگیریم تا از تغییر در احساسات بازار بهرهبرداری کنیم.
از نظر تاریخی، رویدادهایی مانند حملات سال ۲۰۱۹ به تأسیسات نفتی عربستان نشان دادهاند که وقتی زنجیرههای عرضه تهدید میشوند، قیمتها چگونه میتوانند بهسرعت جهش کنند. ما گزارشهای هفتگی موجودیها و هرگونه هشدار کشتیرانی از خلیج فارس را با دقت رصد خواهیم کرد. هر نشانهای از اینکه عرضه به سرعت مورد انتظار در حال عادی شدن نیست، میتواند بهعنوان کاتالیزوری قدرتمند برای یک حرکت تند صعودی عمل کند.
