یورو/دلار (EUR/USD) روز جمعه اندکی تقویت شد و پس از لمس 1.1434 در ابتدای جلسه آمریکا، نزدیک 1.1400 معامله شد؛ با این حال همچنان در مسیر دومین افت هفتگی متوالی قرار داشت، زیرا تنش‌ها پیرامون تنگه هرمز و چشم‌انداز انقباضی فدرال رزرو مانع از تضعیف بیشتر دلار آمریکا شد. دلار پس از گزارش شاخص «مخارج مصرف شخصی» (PCE) آمریکا در روز پنج‌شنبه که نشان داد تورم زیربنایی تا حدی مهار شده است، باثبات‌تر شد و انتظارات برای افزایش نرخ بهره در کوتاه‌مدت را تعدیل کرد؛ هرچند تورم همچنان بالاتر از هدف 2 درصدی بانک مرکزی قرار دارد.

شاخص دلار آمریکا (DXY) حوالی 101.26 معامله شد؛ در حالی که اوایل هفته تا حدود 101.80 نیز صعود کرده بود. مذاکرات میان آمریکا و ایران پس از امضای یک «یادداشت تفاهم» 60 روزه در ابتدای ماه، به توافق نهایی منجر نشده است؛ هم‌زمان ایران بار دیگر تأکید کرد عبور و مرور ایمن نیازمند هماهنگی با مقامات این کشور است و موضوع اخذ عوارض ترانزیت را نیز دنبال می‌کند. در اروپا، با کاهش قیمت انرژی، بازارها انتظارات خود از اقدام بعدی بانک مرکزی اروپا را بازتنظیم کردند، هرچند کومرتس‌بانک یک افزایش نرخ بهره دیگر در سپتامبر را محتمل دانست و پیش‌بینی کرد تورم تا پایان سال در حدود 3 درصد باقی بماند.

تقلاي EUR/USD در سایه دلار قوی و تنش‌های ژئوپلیتیک

از نگاه ما، جفت‌ارز EUR/USD برای حفظ موقعیت خود با دشواری مواجه است و در حال حاضر نزدیک 1.0850 معامله می‌شود. هرچند این جفت‌ارز افزایش‌های روزانه محدودی را تجربه کرده، اما روند کلی تحت فشار دلار مقاوم آمریکا قرار دارد. وضعیت شکننده در خاورمیانه و بازگشت تنش‌ها پیرامون مسیرهای حیاتی کشتیرانی، همچنان جذابیت دلار به‌عنوان دارایی امن را تقویت می‌کند.

برداشت ما این است که فدرال رزرو رویکردی محتاطانه را حفظ خواهد کرد که می‌تواند دلار را در سطوح بالا نگه دارد. داده‌های اخیر اداره آمار کار آمریکا نشان می‌دهد تورم هسته خدمات لجاجت‌آمیز بالا باقی مانده و با نرخ سالانه‌شده 3.5% در جریان است؛ موضوعی که تورم کلی را به‌مراتب بالاتر از هدف 2% نگه می‌دارد. بر این اساس، تصور می‌کنیم بازار تعداد زیادی کاهش نرخ بهره را برای ادامه سال قیمت‌گذاری کرده است.

تسهیل سیاستی ECB و ملاحظات راهبردی برای EUR/USD

در سوی دیگر اقیانوس اطلس، انتظار داریم بانک مرکزی اروپا چرخه تسهیل خود را ادامه دهد. تازه‌ترین داده‌های PMI بخش تولید منطقه یورو رقم ناامیدکننده 48.2 را نشان داد که بر انقباض اقتصادی دلالت دارد و به ECB دلایل بیشتری برای کاهش بیشتر نرخ‌ها می‌دهد. این واگرایی سیاستی با فدرال رزرو یکی از عوامل کلیدی فشار بر EUR/USD است.

با توجه به این چشم‌انداز، در حال بررسی راهبردهایی هستیم که از افت EUR/USD یا دست‌کم از محدود بودن پتانسیل رشد آن منتفع شوند. خرید اختیار فروش (Put) روی یورو می‌تواند روشی کارآمد برای موقعیت‌گیری جهت حرکت نزولی به سمت سطح 1.0600 در هفته‌های پیش رو باشد. ریسک ژئوپلیتیکِ افزایش‌یافته همچنین نوسان ضمنی را بالا برده و باعث می‌شود اختیار معامله ابزاری مناسب برای تعریف و مدیریت ریسک در این بازار نامطمئن باشد.