قیمتهای نفت پس از گزارشهایی مبنی بر هدف قرار گرفتن یک شناور تجاری در تنگه هرمز، بازگشتند؛ اتفاقی که باعث شد نفت برنت ICE زیانهای قبلی را جبران کند و با رشدی بیش از ۲٪ در پایان معاملات بسته شود. با این حال، شتاب نزولی همچنان پابرجاست؛ زیرا توجه بازار دوباره به ازسرگیری جریانهای نفت خام از این گلوگاه معطوف شده است. بهبود تردد تا حدی ناشی از خروج کشتیهایی است که پیشتر در خلیج فارس گرفتار مانده بودند؛ موضوعی که نشان میدهد با تخلیه این صف، جریانها میتواند آرامتر شود.
آخرین حادثه خطر کندتر شدن بیشتر جابهجاییهای کشتیرانی را به همراه دارد و «سازمان بینالمللی دریانوردی» برنامه تخلیه/خروج کشتیهای گرفتار را تعلیق کرده است. جداگانه، اوپک پس از خروج اخیر امارات با فشار داخلی تازهای مواجه است؛ در حالی که وزارت نفت عراق برای سهمیه تولید بالاتر فشار میآورد و اعلام کرده اگر افزایش سهمیه را به دست نیاورد ممکن است عضویت را مورد بازنگری قرار دهد. عراق، دومین تولیدکننده بزرگ گروه، ظرفیت تولیدی نزدیک به ۴.۷ میلیون بشکه در روز دارد و تشدید اختلاف میتواند انتظارات از مازاد عرضه در سال ۲۰۲۷ را تقویت کند.
ریسکهای ژئوپلیتیک شتاب بازار نفت را به چالش میکشند
ما چالش خوردن شتاب نزولی بازار توسط ریسکهای ژئوپلیتیک جدید در خلیج فارس را محتمل میدانیم. قراردادهای آتی نفت برنت ICE برای تحویل آگوست، پس از حمله به شناور، دیروز بیش از ۲٪ جهش کرد و به حدود ۷۸.۵۰ دلار به ازای هر بشکه رسید، اما روند کلی همچنان نزولی بوده است. این وضعیت، فضای پرتنشی ایجاد میکند که در آن عوامل بنیادی در برابر ریسکهای خبری قرار میگیرند.
فشار اصلی بر قیمتها از ناحیه احیای جریان نفت از تنگه هرمز میآید که بنا بر دادههای تحلیلهای دریایی، اکنون دوباره به نزدیک ۱۷.۱ میلیون بشکه در روز رسیده است. این بازگشت عرضه، همراه با مطالبات عراق برای سهمیه بالاتر در اوپک، روایت «بازار دارای عرضه کافی» تا سال آینده را تقویت میکند. با این حال تأکید میکنیم بخش بزرگی از این جریان، مربوط به انباشت کشتیهای پیشتر گرفتارمانده است؛ بنابراین ممکن است افت عدد ترددها در آینده نزدیک رخ دهد.
راهبردهای نوسانی در فضای عدمقطعیت
با توجه به تقابل میان احیای عرضه و شعلهور شدن ناگهانی ریسکهای ژئوپلیتیک، ما استقرار موقعیت برای افزایش نوسان قیمت را محتاطانهترین راهبرد میدانیم. «شاخص نوسانپذیری نفت خام» CBOE (OVX) همین هفته بیش از ۱۵٪ رشد کرده و به ۳۴.۵ رسیده است؛ نشانهای از اینکه بازار در حال قیمتگذاری نوسانات بزرگتر است. از این رو، شرطبندی جهتدارِ مستقیم روی قیمت در کوتاهمدت بیش از حد پرریسک به نظر میرسد.
ما به خرید قراردادهای اختیارمعامله برای هفتههای پیش رو نگاه میکنیم تا با ریسک محدود از این عدمقطعیت بهره ببریم. «استرادل خرید» (Long Straddle) که شامل خرید همزمان یک اختیار خرید و یک اختیار فروش با قیمت اعمال یکسان است، میتواند برای کسب سود از یک حرکت بزرگ قیمت در هر دو جهت مؤثر باشد. این راهبرد امکان بهرهمندی از جهش تند یا ازسرگیری افت را فراهم میکند.
نباید فراموش کنیم بازار چقدر سریع میتواند تغییر جهت دهد؛ همانطور که در حملات پهپادی سال ۲۰۱۹ به تأسیسات سعودی رخ داد و قیمت برنت را در یک جلسه معاملاتی نزدیک به ۲۰٪ جهش داد. هرگونه تشدید تنش در خلیج فارس یا فروپاشی انسجام اوپک میتواند رویدادی مشابه را رقم بزند. به همین دلیل، نگه داشتن موقعیتهای فروش (Short) بدون پوشش ریسک از طریق اختیارمعامله، در شرایط فعلی عاقلانه به نظر نمیرسد.
