شاخص قیمت تولیدکننده سوئد در ماه مه نسبت به ماه قبل ۱.۳٪ افزایش یافت؛ رقمی بالاتر از رشد ۱.۱٪ در قرائت قبلی. این حرکت نشاندهنده شتابگیری افزایش قیمتها در سطح تولیدکننده طی آخرین ماه است.
نتیجه ماه مه ادامهدهنده شتاب صعودی دوره قبل بوده و از تقویت فشارهای هزینهای در سراسر زنجیره تولید حکایت دارد. تغییر ماهانه که ۱.۳٪ ثبت شد، پس از رشد ۱.۱٪ قبلی قرار میگیرد و مبنای بالاتری برای روندهای قیمتگذاری کوتاهمدت ایجاد میکند.
پیامدها برای تورم، نرخها و کرون
افزایش شاخص قیمت تولیدکننده سوئد به ۱.۳٪ در ماه مه نشان میدهد فشارهای تورمی در درِ کارخانه در حال تشدید است. این را بهعنوان یک علامت هشدار میبینیم که تورم مصرفکننده—که اخیراً روی ۲.۳٪ ثابت مانده—ممکن است به سرعتی که ریکسبانک امیدوار است کاهش نیابد. این موضوع اجماع بازار را که بانک مرکزی مسیر کاهش تدریجی نرخ بهره را تا پایان ۲۰۲۶ ادامه خواهد داد، به چالش میکشد.
این دادهها نشان میدهد باید در مشتقات نرخ بهره بازآرایی موقعیت انجام دهیم، زیرا احتمال کاهش نرخ در سپتامبر اکنون کمتر شده است. بازار در حال قیمتگذاری نرخ سیاستی نزدیک به ۲.۷۵٪ تا پایان سال است، اما ما معتقدیم قراردادهای آتی اکنون ریسک یک توقف با تمایل انقباضی (hawkish pause) را کمتر از واقع قیمتگذاری میکنند. از این رو، پرداخت نرخ ثابت (pay fixed) روی سوآپهای نرخ بهره با سررسید اواخر ۲۰۲۶ را مدنظر قرار دادهایم.
برای معاملهگران ارز، این تحول برای کرون سوئد (SEK) سیگنال صعودی دارد. کرون ضعیف بوده و نرخ برابری EUR/SEK طی ماه گذشته به بالای ۱۱.۵۵ صعود کرده است، اما ریکسبانک محتاطتر میتواند این روند را معکوس کند. ما در خرید اختیار فروش (put) بر EUR/SEK فرصت میبینیم، با هدف حرکت به سمت سطح ۱۱.۳۰ که اوایل سال مشاهده شد.
چشمانداز بازار سهام و نوسان
چشمانداز سهام سوئد اکنون نامطمئنتر شده است، که به معنی افزایش احتمالی نوسان است. شاخص OMXS30 که امسال بیش از ۱۰٪ رشد کرده، نسبت به هزینههای استقراض بالاتر—که میتواند از کاهشهای کمتر نرخ بهره ناشی شود—حساس است. توصیه ما خرید اختیار خرید (call) روی OMXV، شاخص نوسان سوئد، برای بهرهگیری از افزایش مورد انتظار تلاطم بازار است.
