اقتصاد اسپانیا در سهماهه نخست سال، نسبت به مدت مشابه سال قبل ۲.۷٪ رشد کرد؛ رقمی همسو با انتظارات بازار. این داده نشاندهنده تداوم شتاب رشد در ابتدای سال است و رشد سالانه در سطحی باقی مانده که با فصلهای اخیر سازگار است.
در مقیاس متوالی، تولید ناخالص داخلی در سهماهه اول نسبت به سهماهه قبل ۰.۶٪ افزایش یافت. این رقم در فصل قبل نیز ۰.۶٪ بود و نشان میدهد آهنگ رشد باثبات بوده و نه شتاب گرفته و نه کند شده است.
روندهای فعلی اقتصاد و تمرکز بازار
رشد ۲.۷٪ تولید ناخالص داخلی در سهماهه نخست، شروعی مطلوب برای سال را تأیید کرد، اما این موضوع اکنون خبر تازهای نیست و بازار آن را بهطور کامل در قیمتها لحاظ کرده است. تمرکز ما به دادههای جدیدتر منتقل شده تا شتاب اقتصاد در مسیر ورود به نیمه دوم ۲۰۲۶ بهتر سنجیده شود. بازار اکنون بهدنبال نشانههایی از تداوم قدرت یا احتمال کندشدن رشد است.
آخرین ارقام تورم منطقه یورو برای ماه مه ۲.۶٪ ثبت شد که همچنان بالاتر از هدف بانک مرکزی اروپا است. تداوم این تورم، احتمال کاهش نرخهای بهره در کوتاهمدت را کمتر میکند و بهعنوان عامل بازدارنده برای سهام عمل میکند. ما بازار آتی نرخ بهره را رصد میکنیم که اکنون احتمال کاهش نرخ پیش از سهماهه چهارم را پایینتر قیمتگذاری کرده است.
فرصتها و راهبرد در فضای عدمقطعیت سیاستی
شاخصهای پیشنگر مانند «PMI اولیه» ژوئن اسپانیا، تداوم رشد را با عدد ۵۶.۰ نشان داد؛ رشدی که عمدتاً توسط بخش خدمات و بهرهمندی آن از گردشگری تقویت میشود. از نظر تاریخی، فصل قوی گردشگری تابستانی از اقتصاد اسپانیا حمایت میکند حتی زمانی که تولید در اروپای شمالی—مانند آلمان—در حال تضعیف است. این واگرایی میتواند فرصت بالقوهای برای معاملات «ارزش نسبی» ایجاد کند.
با توجه به عدمقطعیت پیرامون سیاست بانکهای مرکزی در کنار قدرت داخلی اسپانیا، ما معتقدیم نوسان ضمنی در شاخص IBEX 35 میتواند کمتر از واقع قیمتگذاری شده باشد. به نظر ما استفاده از اختیارمعامله برای ساخت موقعیتهایی که از افزایش نوسان منتفع میشوند، راهبردی محتاطانه است. این رویکرد امکان کسب اکسپوژر را فراهم میکند، در حالی که ریسک پیش از اعلامیههای بعدی بانک مرکزی اروپا و برآوردهای تولید ناخالص داخلی سهماهه دوم، از پیش مشخص میشود.
