تورم هسته مکزیک در نیمه نخست ژوئن در مقیاس دوهفتهای ۰.۱۹٪ افزایش یافت و اندکی پایینتر از پیشبینی ۰.۲٪ قرار گرفت. این عدد نشان میدهد فشارهای زیربنایی قیمتها در این دوره کمی ملایمتر از انتظار بوده است.
این گزارش بر شاخص هسته متمرکز بود؛ شاخصی که برای سنجش روند تورم، اقلام پرنوسان را حذف میکند. با ثبت رقمی به اندازه یکدهم واحد درصد پایینتر از اجماع، این داده میتواند در ارزیابیهای کوتاهمدت از مسیر تورم مکزیک و سرعت کاهش تورم نقش داشته باشد.
پیامدها برای بانک مرکزی مکزیک (Banxico) و پزوی مکزیک
آخرین رقم تورم هسته که اندکی پایینتر از انتظار و برابر با ۰.۱۹٪ منتشر شد، نشان میدهد فشارهای زیربنایی قیمتها نهایتاً در حال کاهش است. ما این را یک نقطه داده کلیدی میدانیم که به بانک مرکزی مکزیک (بانسیکو) انعطاف بیشتری در تصمیمات سیاستی پیشرو میدهد. این موضوع احتمال کاهش نرخ بهره را زودتر از آنچه بازار در حال حاضر انتظار دارد تقویت میکند.
این سیگنال متمایل به انبساط باید بر پزوی مکزیک فشار کاهشی وارد کند، زیرا جذابیت معامله «کری ترید» با بازده بالا تضعیف میشود. دادههای CFTC نشان میدهد موقعیتهای خالص خرید سفتهبازان روی پزو اخیراً به بالاترین سطح چندساله رسیده که بیانگر یک معامله شلوغ و در معرض چرخش معکوس است. ما در حال بررسی خرید اختیار خرید (Call) روی USD/MXN با سررسید آگوست هستیم تا برای تضعیف پزو موقعیتگیری کنیم.
فرصتهای معاملاتی در نرخ و نوسان
برای معاملهگران نرخ بهره، این یک سیگنال روشن برای موقعیتگیری در جهت نرخهای پایینتر است. بازار در حال حاضر حدود ۷۵ واحد پایه کاهش تا پایان ۲۰۲۶ را قیمتگذاری میکند، اما این چاپ تورمی ملایم میتواند این زمانبندی را جلو بیندازد. ما معتقدیم گرفتن موقعیت «گیرنده» (Receiver) در سوآپ نرخ بهره TIIE 28 راه جذابی برای بهرهبرداری از این دیدگاه است.
همچنین انتظار داریم در آستانه نشست بعدی بانسیکو، نوسان ضمنی اختیارهای پزو افزایش یابد. نوسان ضمنی ۱ماهه USD/MXN در حال حاضر حوالی ۱۱.۵٪ است که در مقایسه با میانگینهای تاریخی در دورههای تغییر سیاست پولی نسبتاً پایین محسوب میشود. این شرایط، استراتژیهای خرید نوسان (Long Volatility) مانند استرادل یا استرَنگل را به روشی بالقوه مؤثر برای معامله نوسانات قیمتی مورد انتظار تبدیل میکند.
