شاخص ارزیابی وضعیت جاری «ایفو» آلمان در ماه ژوئن به ۸۷ واحد افزایش یافت و بالاتر از پیشبینی بازار یعنی ۸.۶۴ قرار گرفت. این عدد نشان میدهد ارزیابی از شرایط فعلی کسبوکار محکمتر از چیزی است که اقتصاددانان در برآوردهای خود لحاظ کرده بودند.
اختلاف بین عدد واقعی و انتظارات ۰.۶ واحد بود و شاخص به همین میزان بالاتر از اجماع ثبت شد. بنابراین رقم ژوئن از نوعی تثبیت در احساسات نسبت به فعالیت جاری حکایت دارد؛ دستکم در مقایسه با برآوردهای پیش از انتشار.
واکنش بازار و پسزمینه کلان
داده امروز ایفو آلمان را یک سیگنال کوچک اما مثبت برای بزرگترین اقتصاد اروپا ارزیابی میکنیم. ثبت مؤلفه «ارزیابی وضعیت جاری» روی ۸۷ واحد و بالاتر از پیشبینی ۸۶.۴، از تابآوریای خبر میدهد که بازار کمتر از واقع برآورد کرده بود. این غافلگیری محدود میتواند در کوتاهمدت اندکی از یورو و سهام آلمان حمایت کند.
این داده در شرایطی منتشر میشود که تورم منطقه یورو همچنان پایدار مانده و آخرین ارقام رشد سالانه ۲.۷ درصدی را نشان میدهد؛ رقمی که همچنان با سماجت بالاتر از هدف بانک مرکزی اروپا است. شاخص PMI تولیدی آلمان نیز هرچند رو به بهبود است، اما در سطح انقباضی ۴۶.۵ قرار دارد و نشان میدهد بخش صنعت هنوز از وضعیت دشوار خارج نشده است. از این رو، گزارش ایفو را بیشتر نشانهای از تثبیت میدانیم تا آغاز یک شتابگیری بزرگ اقتصادی.
پیامدها برای مشتقات، سهام و ارز
در بازار مشتقات نرخ بهره، این داده اندکی قویتر احتمال یک کاهش تهاجمیتر نرخ بهره از سوی بانک مرکزی اروپا در نشست پیشِروی ژوئیه را کاهش میدهد. انتظار برای تسهیل سریع را تعدیل میکنیم و اکنون احتمال بیشتری میدهیم که ECB نرخ تسهیلات سپرده را در سطح ۳.۲۵ درصد تا پایان تابستان بدون تغییر نگه دارد. در نتیجه، موقعیتهای خرید خود در قراردادهای آتی بوند آلمان را کمی کاهش میدهیم.
در حوزه سهام، این وضعیت را فرصتی برای فروش نوسان کوتاهمدت روی شاخص دکس (DAX) میبینیم. اگرچه فضای مثبت میتواند از شاخص حمایت کند، اما تورم سرسخت و ضعف تولید احتمالاً سقفی برای هر رالی معنادار در نزدیکی سطح ۱۸,۷۰۰ ایجاد خواهد کرد. در حال بررسی فروش اختیار خرید خارج از پول (out-of-the-money) با سررسید ژوئیه هستیم تا از بازاری با دامنه نوسانی محدود بهره ببریم.
در مورد مشتقات ارزی، این داده محرک جزئی مثبتی برای یورو فراهم میکند؛ بهویژه در برابر دلار آمریکا، جایی که فدرال رزرو به احتمال آغاز چرخه تسهیل اشاره دارد. با احتیاط به اختیار خرید کوتاهسررسید EUR/USD نگاه میکنیم تا از این واگرایی در انتظارات سیاست پولی بهره بگیریم. با این حال، تا زمانی که بهبود گستردهتری در دادههای سختِ بخش صنعت مشاهده نشود، احتمالاً رشدها محدود خواهد بود.
