نرخ بیکاری آرژانتین در سهماهه نخست به ۷.۸٪ افزایش یافت که نسبت به ۷.۵٪ در سهماهه قبل بالاتر است. افزایش فصلی نشاندهنده وخامت ملایم شرایط بازار کار در ابتدای سال است.
آخرین عدد، افزایش ۰.۳ واحد درصدی نسبت به دوره پیشین را نشان میدهد. با توجه به اینکه جزئیات بیشتری ارائه نشده، این داده صرفاً یک شاخص کلی از بیکاری است و اطلاعاتی درباره نرخ مشارکت، اشتغال ناقص یا جابهجاییهای بخشی ارائه نمیکند.
کندی اقتصاد کلان و پیامدهای بازار
افزایش اخیر نرخ بیکاری آرژانتین به ۷.۸٪، دیدگاه ما مبنی بر کند شدن اقتصاد را تأیید میکند. این موضوع پس از دادههای تورم هفته گذشته رخ میدهد که هرچند برای مه ۲۰۲۶ به ۴.۵٪ ماهبهماه کاهش یافت، اما همچنان از تداوم فشارهای قیمتی حکایت دارد؛ فشاری که قدرت خرید مصرفکنندگان را تضعیف میکند. انتظار داریم این وضعیت به ضعف بیشتر بازارها منجر شود.
ما معتقدیم پزوی آرژانتین (ARS) در برابر دلار آمریکا با بادهای مخالف قابلتوجهی روبهرو است. ذخایر محدود ارزی بانک مرکزی—که این ماه نیز ۶۰۰ میلیون دلار دیگر کاهش یافت و به کمتر از ۲۸ میلیارد دلار رسید—حمایت از ارز را دشوار خواهد کرد. بنابراین، در سهماهه سوم بر موقعیتهای خرید خود در قراردادهای فوروارد غیرقابلتحویل (NDF) جفتارز USD/ARS میافزاییم.
سهام، اعتبار و واکنش راهبردی
برای بازار سهام، ترکیب افزایش بیکاری و هزینههای بالای استقراض یک محرک منفی برای سودآوری شرکتهاست. ما در حال خرید اختیار فروش (Put) روی شاخص مرول (Merval) و نیز روی سهام اصلی بخش مالی هستیم، زیرا اینها بیشترین حساسیت را به افت اعتبار داخلی و مصرف دارند. از نظر تاریخی، دورههای افزایش بیکاری پیش از اصلاحهای تند در بازار سهام محلی رخ دادهاند؛ همانطور که در افتهای سالهای ۲۰۱۸ و ۲۰۲۰ مشاهده شد.
افزایش بیکاری همچنین ریسک ادراکشده مرتبط با بدهی حاکمیتی آرژانتین را بالا میبرد. اسپرد قراردادهای سوآپ نکول اعتباری (CDS) پنجساله از زمان انتشار آمار بیکاری، ۴۰ واحد پایه افزایش یافته و به ۱۹۲۰ واحد پایه رسیده است. ما معتقدیم هنوز جا برای افزایش بیشتر اسپردها وجود دارد و بهعنوان پوشش ریسک (هج)، در حال خرید حفاظت بیشتری هستیم.
