جیدی ونس، معاون رئیسجمهور آمریکا، روز دوشنبه گفت تنگه هرمز همچنان باز است و سازوکاری برای باز نگه داشتن آن ایجاد شده و تلاشهای هماهنگی در این زمینه ادامه دارد. این گذرگاه نزدیک به ۲۰ درصد از عرضه انرژی جهان را جابهجا میکند. او افزود گفتوگوهای فنی مرتبط با یک توافق صلح با ایران در هفتههای آینده ادامه خواهد یافت و زیرساخت لازم برای رسیدن به توافق نهایی فراهم شده است.
ونس همچنین گفت ایران با بازگشت بازرسان آژانس بینالمللی انرژی اتمی (IAEA) موافقت کرده و بازرسیها ممکن است از همین هفته آغاز شود و حتی احتمال دارد از امروز شروع شود. او جداگانه گفت سازوکاری برای توقف تشدید تنش و درگیریها در لبنان برقرار است و همزمان، تلاش برای پیگیری آتشبس منطقهای بهعنوان یک گفتوگوی جاری دنبال میشود. پس از اظهارات او، قیمت نفت به افت خود ادامه داد؛ بهطوریکه WTI با کاهش ۱.۸ درصدی در حوالی ۷۵.۰۰ دلار معامله شد.
کاهش تنش ژئوپلیتیک تمرکز بازار را جابهجا میکند
با محو شدن سریع «پرمیوم ریسک ژئوپلیتیک» از بازار نفت، از نگاه ما سیگنال روشنی برای موقعیتگیری جهت افت بیشتر قیمتها دیده میشود. اظهارات درباره باز نگه داشتن تنگه هرمز و تداوم گفتوگوها با ایران، تهدید فوری شوک عرضه را برطرف میکند. این موضوع تمرکز بازار را دوباره به سمت عوامل بنیادین میبرد؛ عواملی که به آن اندازه قوی نیستند.
ما معتقدیم فروش نوسان (volatility) مستقیمترین واکنش به این کاهش تنش است. شاخص نوسانپذیری نفت خام CBOE (OVX) از اوجهای اخیر نزدیک ۴۰ به محدوده پایین ۳۰ سقوط کرده و انتظار داریم بتواند بیشتر هم کاهش یابد و به میانه کانال ۲۰ برسد؛ سطحی که از اوایل ۲۰۲۵ مشاهده نشده است. این شرایط، فروش اسپرد کالهای خارج از پول (out-of-the-money call spreads) روی قراردادهای آتی WTI را به راهبردی جذاب تبدیل میکند تا هم از افت قیمتها و هم از کاهش نوسان ضمنی بهرهبرداری شود.
تضعیف عوامل بنیادین و موقعیتگیری بازار
این تحول دیپلماتیک همزمان با نرمتر شدن بازار فیزیکی رخ میدهد. گزارش هفته گذشته اداره اطلاعات انرژی آمریکا (EIA) از افزایش غیرمنتظره ۱.۸ میلیون بشکهای ذخایر نفت خام آمریکا خبر داد؛ برخلاف انتظار برای کاهش ذخایر در اوج فصل سفرهای تابستانی. این موضوع نشان میدهد عرضه جهانی همچنان بهراحتی پاسخگوی تقاضاست و حتی بدون درگیری نیز فضای صعودی قیمتها را محدود میکند.
دادههای موقعیتگیری بازار نیز از این چشمانداز نزولی حمایت میکند. تازهترین گزارش «تعهد معاملهگران» (Commitment of Traders) نشان داد مدیران پول برای دومین هفته پیاپی، موقعیت خالص خرید (net-long) خود در WTI را کاهش دادهاند. این یعنی سفتهبازان بزرگ در حال خروج از شرطبندیهای صعودی هستند و فشار کاهشی ایجاد میکنند که انتظار داریم ادامه یابد.
این الگو را پیشتر دیدهایم؛ بهویژه در جریان مذاکرات توافق هستهای ایران در سال ۲۰۱۵. در ماههای منتهی به آن توافق، قیمت نفت خام بهطور پیوسته روند نزولی داشت؛ زیرا بازار «پرمیوم درگیری» را از قیمتها خارج و احتمال افزایش عرضه را در قیمتها لحاظ میکرد. نتیجه مثبت در گفتوگوهای فعلی میتواند بهراحتی باعث شود قراردادهای آتی نفت WTI در هفتههای پیش رو به زیر سطح حمایتی کلیدی ۷۰ دلار به ازای هر بشکه سقوط کند.
