GBP/JPY پس از ثبت کف روزانه، نزدیک به ۱۰۰ پیپ بازگشت و با جبران گپ نزولی خفیف روز دوشنبه در شروع معاملات، در اوایل دادوستد اروپا تا حوالی ۲۱۳.۷۰ به سقف جدید درون‌روزی رسید. موج ابتدایی نوسان که به گزارش‌هایی درباره احتمال اعلام استعفای «کی‌یر استارمر» نخست‌وزیر بریتانیا حتی از امروز مرتبط بود، به‌سرعت فروکش کرد؛ همزمان با آن‌که ین ژاپن به‌طور گسترده تضعیف شد.

فشار بر ین به نگرانی‌ها درباره تداوم فشار بر اقتصاد ژاپن در پی تشدید تنش‌های خاورمیانه و اختلال عرضه انرژی از طریق تنگه هرمز گره خورد؛ عواملی که نگرانی‌ها پیرامون مداخله رسمی و چرخش تندروانه‌تر بانک مرکزی ژاپن را تحت‌الشعاع قرار داد. «ساتسوکی کاتایاما» وزیر دارایی ژاپن روز دوشنبه گفت مقام‌ها در هر زمان آماده‌اند به نوسانات ارزی به‌طور مناسب واکنش نشان دهند. همچنین صورتجلسه نشست آوریل بانک ژاپن نشان داد برخی اعضا از افزایش سریع‌تر نرخ‌ها برای جلوگیری از عبور تورم پایه از سطح مطلوب حمایت کرده‌اند. «هیمینو» معاون رئیس بانک ژاپن نیز تاکید کرد افزایش نرخ‌ها بر مبنای روندهای اقتصادی، قیمتی و مالی ادامه خواهد یافت. با این حال، پوند حمایت محدودی گرفت؛ زیرا آشفتگی سیاسی بریتانیا و لحن محکم دلار آمریکا، اشتها برای بازیابی پرقدرت‌تر از کف یک‌ماهه هفته گذشته را محدود کرد.

ضعف ین و ریسک سیاسی، محرک نوسان

ما حرکت به سمت ۲۱۳.۷۰ را تقریباً به‌طور کامل ناشی از ضعف ین می‌دانیم، نه قدرت استرلینگ. احتمال استعفای نخست‌وزیر، ریسک نزولی قابل‌توجهی برای پوند ایجاد می‌کند. در نتیجه، نوسان ضمنی یک‌هفته‌ای در اختیارمعامله‌های استرلینگ به بالای ۱۵٪ جهش کرده که بازتاب‌دهنده عدم‌قطعیت عمیق در بازار است.

ضعف ین از منظر بنیادی به تداوم درگیری و اثرگذاری آن بر تنگه هرمز مرتبط است؛ مسیری که بیش از ۲۰٪ از مایعات نفتی جهان از آن عبور می‌کند. با عبور اخیر معاملات آتی نفت برنت از ۱۱۵ دلار به‌ازای هر بشکه، کسری تجاری ژاپن در مه ۲۰۲۶ به‌طور محسوسی افزایش یافت؛ زیرا هزینه واردات انرژی جهش کرده است. این فشار اقتصادی، هرگونه تهدید لفظی مقام‌ها درباره مداخله ارزی را تحت‌الشعاع قرار می‌دهد.

جذابیت معاملات کری و پیامدها برای استراتژی FX

با وجود صحبت‌های بانک ژاپن درباره افزایش‌های آتی نرخ بهره، اختلاف نرخ بهره همچنان عامل غالب برای معامله‌گران است. نرخ پایه بانک انگلستان در سطح ۵.۰٪ در برابر ۰.۲۵٪ بانک ژاپن، تامین مالی معاملات از طریق فروش ین را بسیار سودآور می‌کند. این جذابیت «کری ترید» احتمالاً در آینده قابل پیش‌بینی، کف حمایتی زیر جفت‌ارزهایی مانند GBP/JPY ایجاد خواهد کرد.

با توجه به ریسک دودویی سیاست بریتانیا، ما از اتخاذ موقعیت‌های مستقیم در بازار نقدی اجتناب می‌کنیم و استراتژی‌های آپشنی را ترجیح می‌دهیم. خرید اختیار خرید (Call) بلندمدت GBP/JPY امکان مشارکت در رشد بیشتر ناشی از ضعف ین را فراهم می‌کند، در حالی‌که ریسک نزولی ناشی از سقوط استرلینگ را محدود می‌سازد. برای افق بسیار کوتاه‌مدت، خرید «استرادل» می‌تواند راهبردی قابل اتکا برای کسب سود از حرکت تند قیمتی مورد انتظار باشد؛ مستقل از جهت حرکت پس از هرگونه اعلامیه سیاسی.