یورو/دلار (EUR/USD) در معاملات اولیه صبح دوشنبه در آسیا تا حوالی 1.1460 اندکی کاهش یافت؛ در حالی که تقاضا برای دلار آمریکا با تشدید تازه تنش‌های آمریکا و ایران و همچنین انتظار برای نرخ‌های بهره بالاتر در ایالات متحده تقویت شد. این حرکت در آستانه اظهاراتی است که قرار است بعدتر در طول روز از سوی کریستین لاگارد، رئیس بانک مرکزی اروپا، منتشر شود.

رسانه‌های آمریکا گزارش دادند دونالد ترامپ تهدید کرده است اقدام نظامی علیه ایران را از سر بگیرد؛ در حالی که جی‌دی ونس در چارچوب یک توافق صلح موقت، نخستین گفت‌وگوها را با مقام‌های ایرانی انجام داد. همزمان، تهران اعلام کرد بار دیگر تنگه هرمز را بسته است. در منطقه یورو، پیِر وونش، سیاست‌گذار بانک مرکزی اروپا، گفت در صورتی که فشارهای تورمی فراتر از انرژی گسترش یابد، بانک مرکزی ممکن است حتی از ماه آینده یک بار دیگر نرخ‌ها را افزایش دهد. نرخ سپرده‌گذاری ECB برابر 2.25% است و بازارها افزایش 25 واحد پایه‌ای را برای سپتامبر یا اکتبر قیمت‌گذاری کرده‌اند؛ همچنین احتمال یک افزایش دیگر در ماه‌های ابتدایی سال آینده نیز مطرح است. شورای حکام ECB سالانه هشت بار جلسه برگزار می‌کند و هدف تورمی حدود 2% را دنبال می‌کند. ECB در دوره‌های 2009–11، سال 2015 و دوران همه‌گیری کووید از «تسهیل کمی» (Quantitative Easing) استفاده کرده است، در حالی که «انقباض کمی» (Quantitative Tightening) به پایان دادن به خریدهای خالص و سرمایه‌گذاری مجدد (reinvestments) اشاره دارد.

تقاضای دارایی امن، نوسان‌پذیری و ریسک‌های بازار نفت

با توجه به افزایش ریسک ژئوپلیتیک ناشی از تنش‌های آمریکا و ایران، شاهد یک «فرار به سمت دارایی‌های امن» کلاسیک هستیم که دلار آمریکا را تقویت می‌کند. در نتیجه، شاخص نوسان‌پذیری یوروکارنسی Cboe (EVZ) طی 24 ساعت گذشته 12% جهش کرده که نشان می‌دهد معامله‌گران نوسانات قیمتی قابل‌توجهی را در قیمت‌ها لحاظ کرده‌اند. بنابراین باید به راهبردهایی فکر کنیم که از افزایش این نوسان‌پذیری سود می‌برند.

تهدید به بستن تنگه هرمز عامل مهمی است، زیرا نزدیک به یک‌پنجم کل عرضه نفت جهان از آن عبور می‌کند. از منظر تاریخی، چنین اختلال‌هایی باعث جهش قیمت نفت می‌شود؛ موضوعی که می‌تواند فشارهای تورمی جهانی را تشدید کرده و موضع «انقباضی/هاوکیش» فدرال‌رزرو را تقویت کند. این فضا در کوتاه‌مدت از تداوم قدرت دلار آمریکا حمایت می‌کند.

برای هفته‌های پیش‌رو، خرید اختیار فروش (Put) کوتاه‌مدت روی EUR/USD را دارای ارزش می‌دانیم. این کار امکان بهره‌برداری از افت بیشتر را با ریسک تعریف‌شده فراهم می‌کند، به‌ویژه در شرایطی که این جفت‌ارز سطوح حمایتی مهم زیر 1.1400 را می‌آزماید. این یک معامله مستقیم بر مبنای فضای «ریسک‌گریز» (risk-off) حاکم بر بازار است.

چشم‌انداز ECB، راهبردهای نوسانی و جایگیری یورو

با این حال، باید موقعیت بانک مرکزی اروپا را نیز در نظر گرفت؛ زیرا ممکن است ماه آینده افزایش نرخ در راه باشد. با توجه به اینکه داده‌های اخیر «شاخص هماهنگ قیمت مصرف‌کننده» منطقه یورو (HICP) برای ماه مه 2026 نشان می‌دهد تورم هسته همچنان در سطح بالای 2.9% قرار دارد، ECB تحت فشار برای اقدام است. این موضوع نیروی مقابل قدرتمندی در برابر قدرت فعلی دلار ایجاد می‌کند.

در آستانه سخنرانی کریستین لاگارد، محرک‌های متضاد بازار پیش‌بینی جهت حرکت را دشوار کرده است. ما معتقدیم خرید یک راهبرد مبتنی بر نوسان، مانند «استرادل» (options straddle)، شیوه‌ای محتاطانه برای معامله روی رویداد است. این موقعیت در صورتی سودآور خواهد بود که EUR/USD پس از اظهارات او در هر یک از دو جهت حرکت معناداری انجام دهد.

همچنین اشاره می‌کنیم گزارش‌های اخیر «تعهد معامله‌گران» (CFTC) کاهش موقعیت‌های خالص خرید (net-long) یورو توسط سفته‌بازان بزرگ را نشان داد. این یعنی بازار حتی پیش از این خبر تازه هم نسبت به یورو محتاط‌تر شده بود. بنابراین، یک کاهش تنش غیرمنتظره در ایران می‌تواند یک رالی تند ناشی از «بستن موقعیت‌های فروش» (short-covering) در جفت‌ارز EUR/USD را رقم بزند.