ایران اعلام کرد که تنگه هرمز را میبندد و ایالات متحده و اسرائیل را به نقض آتشبس متهم کرد و ادامه حملات اسرائیل در لبنان را محرک این تصمیم دانست. این اعلام، ابهام تازهای را پیرامون یکی از راهبردیترین مسیرهای دریایی جهان ایجاد میکند.
نیروی دریایی سپاه پاسداران انقلاب اسلامی به همه شناورها هشدار داد به تنگه هرمز نزدیک نشوند و اعلام کرد: «به تنگه هرمز نزدیک نشوید؛ در غیر این صورت، امنیت شما به خطر خواهد افتاد.» ایران این اقدام را واکنشی به آنچه «ادامه اقدامات اسرائیل در لبنان» توصیف کرد، دانست؛ در حالی که وضعیت همچنان سیال است.
اثر بر بازار نفت و نوسان
با توجه به اینکه تنگه هرمز حدود یکپنجم مصرف روزانه نفت جهان را پوشش میدهد، انتظار جهشی فوری و شدید در قیمت نفت خام را داریم. برای این سناریو، با خرید اختیار خرید (Call) سررسید نزدیک روی قراردادهای آتی نفت برنت و WTI موقعیتگیری کردهایم. بازار شوک عرضهای با این ابعاد را قیمتگذاری نکرده است؛ شوکی که میتواند بیش از ۲۰ میلیون بشکه در روز را از مسیر ترانزیت خارج کند.
از منظر تاریخی، حتی اختلالات کوچکتر نیز جهشهای معناداری در قیمت ایجاد کردهاند؛ از جمله حملات پهپادی سال ۲۰۱۹ به تأسیسات نفتی عربستان که باعث شد قراردادهای آتی برنت در یک روز نزدیک به ۲۰٪ جهش کند. رویداد فعلی تهدیدی بسیار مستقیمتر و پایدارتر برای زنجیرههای تأمین جهانی است. واکنش تاریخی یادشده را مبنایی برای برآورد آنچه در نشستهای معاملاتی پیشِرو رخ خواهد داد، در نظر میگیریم.
انتظار داریم ترس در بازار افزایش یابد و در نتیجه، موقعیت خرید روی نوسان جذاب شود. با توجه به اینکه شاخص نوسان CBOE (VIX) هفته گذشته زیر ۱۶ معامله میشد، در حال خرید اختیار خرید VIX هستیم با این انتظار که شاخص بهسرعت به بالای ۳۰ صعود کند؛ زیرا ریسک ژئوپلیتیک در تمامی طبقات دارایی بازقیمتگذاری میشود. این، هم پوشش ریسک در برابر بیثباتی است و هم یک شرطبندی مستقیم روی افزایش ابهام.
پیامدهای اقتصادی گستردهتر و حرکتهای راهبردی سرمایهگذاری
شوک تورمی ناشی از افزایش قیمت انرژی به رشد اقتصادی جهانی آسیب میزند؛ به همین دلیل، در حال ایجاد موقعیتهای فروش (Short) علیه بازار گستردهتر هستیم. ما اختیار فروش (Put) صندوق قابل معامله SPDR S&P 500 ETF (SPY) را میخریم و بهطور مشخص صنایعی را هدف میگیریم که به هزینه سوخت حساسیت بالایی دارند. بخش خطوط هوایی که با ETF «JETS» رصد میشود، یکی از اهداف اصلی فروش ماست.
در مقابل، در حال افزایش مواجهه با بخشهایی هستیم که از این بیثباتی منتفع میشوند. ما اختیار خرید روی ETFهای بخش انرژی مانند XLE میخریم، زیرا تولیدکنندگان از افزایش قیمت نفت سودهای بادآورده کسب خواهند کرد. همچنین به موقعیتها در پیمانکاران بزرگ صنایع دفاعی اضافه میکنیم، زیرا تشدید تنش نظامی در خاورمیانه بهطور مستقیم تقاضا برای محصولات و خدمات آنها را افزایش میدهد.
