دلار کانادا در برابر دلار آمریکا تا کف جدید ۱۴ماهه سقوط کرد؛ این در حالی است که تنش‌های خاورمیانه باعث شد نفت خام از حمایت برخوردار بماند و روندی را ادامه دهد که در آن دلار آمریکا در ۶ هفته از ۷ هفته گذشته در سطح بالاتری به کار خود پایان داده است. پیوند دیرینه بین «لونی» و نفت تغییر جهت داده و همبستگی غلتانِ تغییرات روزانه در ماه‌های اخیر منفی شده است. طلا به کانال کالایی اثرگذارتر تبدیل شده: نقش کانادا به‌عنوان تولیدکننده شمش، پس از آن‌که طلا شش هفته پیاپی افت کرد و به‌طور محسوسی پایین‌تر از رکورد اخیرش قرار گرفت، ارز این کشور را در معرض فشار قرار داده است.

واگرایی سیاستی نیز فشار را افزایش می‌دهد. فدرال رزرو نرخ‌ها را در ۳.۷۵٪ ثابت نگه داشت و نمودار نقطه‌ای (dot plot) را بالاتر برد؛ در حالی‌که بازارها احتمال یک افزایش نرخ در سال ۲۰۲۶ را قیمت‌گذاری می‌کنند. بانک مرکزی کانادا در ۲.۲۵٪ باقی ماند و همچنان در وضعیت توقف (on hold) است. توجه‌ها به CPI ماه مه کانادا در روز دوشنبه ساعت ۱۲:۳۰ به وقت گرینویچ معطوف می‌شود؛ تورم نزدیک ۳٪ است و پس از آن، سخنرانی رئیس بانک مرکزی، مکلم، در روز سه‌شنبه برگزار می‌شود. آمریکا نیز برآورد سوم GDP سه‌ماهه اول و PCE ماه مه را روز پنج‌شنبه ساعت ۱۲:۳۰ به وقت گرینویچ منتشر می‌کند؛ انتظار می‌رود PCE هسته ۰.۳٪ ماهانه باشد. USD/CAD در حال فشار آوردن به ۱.۴۲۰۰ است و سطوح بعدی ۱.۴۲۵۰ و ۱.۴۳۰۰ قرار دارند؛ حمایت‌ها در ۱.۴۱۰۰ و ۱.۴۰۵۰ هستند و ۱.۴۰۰۰ آستانه کلیدی محسوب می‌شود. شاخص Stoch RSI پس از جهش تند، در ناحیه اشباع خرید قرار دارد.

تجزیه‌وتحلیل تغییر محرک‌های کالایی و نرخ بهره دلار کانادا

ما فعلاً «کتاب راهنمای» قدیمیِ پیوند دادن دلار کانادا به قیمت نفت خام را کنار گذاشته‌ایم. حتی با وجود آن‌که نفت WTI با قدرت بالای ۸۵ دلار به ازای هر بشکه مانده، لونی ضعیف است و نشان می‌دهد رابطه سنتی فعلاً از کار افتاده است. تمرکز ما به شکاف رو به گسترش نرخ بهره با آمریکا و قیمت طلا منتقل شده است.

به نظر می‌رسد لنگر جدید ارز، طلا باشد؛ عاملی که به یک باد مخالف مهم تبدیل شده است. با بسته شدن معاملات آتی طلا در COMEX حوالی ۲,۲۸۵ دلار به ازای هر اونس پس از یک افت پیوسته چند هفته‌ای، انتظار داریم این فشار بر لونی ادامه یابد. این موضوع جهت حرکت شمش را به یک شاخص کلیدی برای راهبردهای ما در بازار دلار کانادا تبدیل می‌کند.

محرک اصلیِ دیدگاه نزولی ما، شکاف سیاستیِ رو به رشد بین بانک مرکزی کانادا و فدرال رزرو است. اختلاف بازده اوراق دولتی ۲ساله آمریکا و کانادا اکنون به بیش از ۱۵۰ واحد پایه رسیده که بزرگ‌ترین فاصله در بیش از یک سال گذشته است. این تفاوت نرخ بهره، نگهداری دلار آمریکا را بسیار جذاب‌تر می‌کند و باید به فشار صعودی بر جفت‌ارز USD/CAD ادامه دهد.

جایگاه‌گیری، راهبردهای معاملاتی و داده‌های پیشِ رو

در این نگاه تنها نیستیم؛ زیرا تازه‌ترین داده‌های CFTC نشان می‌دهد موقعیت‌های سفته‌بازانه خالص فروش روی دلار کانادا به بیش از ۶۰ هزار قرارداد افزایش یافته است. این جایگاه‌گیری سنگین نشان می‌دهد باید نسبت به یک اصلاح تند کوتاه‌مدت تا حوالی سطح ۱.۴۱۰۰ محتاط باشیم؛ حرکتی که می‌تواند فرصتی برای ایجاد موقعیت‌های نزولی جدید باشد. برای معامله‌گران مشتقه، خرید اختیار خرید (call) روی USD/CAD یا چیدن «کال اسپرد» برای بهره‌برداری از حرکت به سمت ۱.۴۲۵۰، راهبردی قابل اتکا است.

رویدادهای کلیدی هفته پیشِ رو برای ما، گزارش CPI کانادا در روز دوشنبه و داده تورمی PCE آمریکا در روز پنج‌شنبه است. هرچند ثبت تورم بالاتر از انتظار در کانادا می‌تواند جهشی کوتاه برای لونی ایجاد کند، اما معتقدیم داده PCE آمریکا وزن بیشتری دارد. اگر PCE هسته مطابق انتظار داغ منتشر شود، موضع تهاجمی فدرال رزرو را تقویت می‌کند و احتمالاً محرکی خواهد بود که مقاومت ۱.۴۲۰۰ را در USD/CAD می‌شکند.