نوردئا انتظار دارد در ماه‌های پیش‌رو ظرفیت رشد یورو/دلار (EUR/USD) محدود باشد، زیرا اختلاف نرخ‌های بهره و روندهای رشد نسبی همچنان به زیان یورو است. این بانک استدلال می‌کند بانک مرکزی اروپا به پایان چرخه انقباضی خود نزدیک‌تر از فدرال‌رزرو است، در حالی که داده‌های منطقه یورو همچنان از آمارهای آمریکا عقب می‌مانند و این موضوع واگرایی سیاستی را—که از دلار حمایت کرده—تقویت می‌کند.

در سناریوی پایه، نوردئا جفت‌ارز را در چند ماه آینده عمدتاً در یک مسیر خنثی/کم‌نوسان ارزیابی می‌کند و سپس در افق بلندتر افزایش ملایمی را محتمل می‌داند؛ با این فرض که «استثناگرایی» آمریکا کمرنگ شود و فدرال‌رزرو پیش از بانک مرکزی اروپا به کاهش نرخ‌ها روی بیاورد. از منظر ریسک نزولی، این بانک هشدار می‌دهد شکست به زیر کف‌های اخیر می‌تواند EUR/USD را به سمت محدوده 1.03 تا 1.05 سوق دهد، در حالی که تثبیت بالای 1.10 احتمالاً نیازمند یا بهبود «غافلگیری‌های داده‌ای» به نفع منطقه یورو است یا بازقیمت‌گذاری متمایل به کبوترانه (dovish) در مسیر سیاستی فدرال‌رزرو. این مقاله با استفاده از یک ابزار هوش مصنوعی تولید و توسط یک ویراستار بازبینی شده است.

واگرایی سیاست پولی و اثر آن بر یورو/دلار

ما معتقدیم پتانسیل رشد یورو در برابر دلار آمریکا در چند هفته آینده محدود است. شکاف نرخ بهره همچنان عامل کلیدی است؛ به‌طوری‌که نرخ سیاستی فدرال‌رزرو در سطح 4.00% قرار دارد، در حالی که بانک مرکزی اروپا پیش‌تر نرخ خود را به 3.25% کاهش داده است. این اختلاف 75 واحد پایه‌ای همچنان به نفع نگهداری دلار آمریکا عمل می‌کند.

داده‌های اقتصادی اخیر نیز این دیدگاهِ برتری عملکرد آمریکا را تقویت می‌کند. آخرین گزارش اشتغال آمریکا برای ماه مه از اضافه شدن مطلوب 195 هزار شغل حکایت داشت، در حالی که تولید ناخالص داخلی سه‌ماهه اول با نرخ سالانه‌شده 2.1% رشد کرد. در مقابل، آخرین قرائت شاخص PMI تولیدی منطقه یورو همچنان اندکی زیر 50 باقی مانده و رشد تولید ناخالص داخلی سه‌ماهه اول آن نیز کند و در سطح 0.5% بوده است.

راهبردهای معاملاتی و زمینه تاریخی برای یورو/دلار

برای معامله‌گران ابزارهای مشتقه، این شرایط نشان می‌دهد فروش اختیار خرید (Call) خارج از پول (Out-of-the-money) روی جفت‌ارز EUR/USD می‌تواند راهبرد جذابی باشد. با توجه به انتظار مقاومت قوی حوالی سطح 1.1000، دریافت پریمیوم از فروش کال با قیمت‌های اعمال (Strike) در 1.1000 یا بالاتر می‌تواند در بازار رِنج یا اندکی نزولی سودآور باشد. سطح پایین نوسان ضمنی (Implied Volatility) که اکنون مشاهده می‌شود، این راهبرد را در مقطع فعلی جذاب‌تر می‌کند.

شکست به زیر کف‌های اخیر نزدیک 1.0650 نشانه ضعف بیشتر خواهد بود و می‌تواند مسیر را به سمت سطح حمایتی روانی 1.0500 باز کند. معامله‌گران می‌توانند خرید اختیار فروش (Put) کوتاه‌سررسید را برای موقعیت‌گیری نسبت به چنین حرکتی مدنظر قرار دهند، به‌ویژه در آستانه انتشار داده تورمی بعدی آمریکا. این روش، راهی با ریسک تعریف‌شده برای کسب سود در صورت تشدید قدرت دلار فراهم می‌کند.

این دینامیک مشابه چیزی است که در سال‌های 2014-2015 مشاهده شد؛ زمانی که واگرایی آشکار سیاستی میان فدرال‌رزرو و بانک مرکزی اروپا به دوره‌ای پایدار از قدرت دلار منجر شد. آن نمونه تاریخی نشان می‌دهد تا زمانی که تغییر روشنی در داده‌های اقتصادی نسبی نبینیم، نباید انتظار احیای معنادار یورو را داشته باشیم. در کوتاه‌مدت، همچنان با سوگیری به نفع قدرت دلار در برابر یورو معامله خواهیم کرد.