پژوهش اقتصاد و بازارهای جهانی UOB اعلام کرد که USD/SGD در 1.2900 به کار خود پایان داد، در حالی که مدل این مؤسسه نرخ مؤثر اسمی دلار سنگاپور (S$NEER) را 1.75٪ بالاتر از نقطه میانی برآورد می‌کند. UOB انتظار دارد S$NEER در نشست معاملاتی جاری در محدوده 1.50٪ تا 2.00٪ بالاتر از نقطه میانی باقی بماند؛ محدوده‌ای که با بازه 1.2872 تا 1.2937 برای USD/SGD متناظر است، در شرایطی که دلار آمریکا به‌طور کلی حمایت می‌شود.

در سراسر آسیا در روز پنج‌شنبه، نوسانات ترکیبی بود: USD/IDR پس از آنکه بانک مرکزی اندونزی (BI) نرخ‌ها را 25 واحد پایه افزایش داد، به 17,710 عقب نشست و 0.16٪ کاهش یافت. USD/INR به 94.53 افت کرد و 0.28٪ پایین آمد، در حالی که USD/KRW با 1.50٪ رشد به 1,539.30 رسید؛ رینگیت مالزی 1.3٪ تضعیف شد و به 4.1170 در برابر دلار رسید و USD/SGD نیز با 0.15٪ افزایش در 1.2900 قرار گرفت. با ارزیابی چرخش متمایل به انقباض فدرال رزرو در کنار داده‌های مقاوم آمریکا، ریسک‌پذیری اندکی بهبود یافت؛ موضوعی که بازدهی بخش کوتاه‌مدت منحنی را بالا نگه داشت و از دلار حمایت کرد.

ثبات دلار سنگاپور در برابر قدرت دلار

با توجه به قدرت دلار آمریکا، ما می‌بینیم که دلار سنگاپور به‌طرز قابل توجهی جایگاه خود را حفظ کرده است. S$NEER در بخش بالایی باند خود معامله می‌شود؛ حدود 1.75٪ بالاتر از نقطه میانی، که باعث شده USD/SGD در محدوده‌ای بسیار فشرده محصور بماند. این امر نشان می‌دهد «سازمان پولی سنگاپور» (MAS) همچنان به سیاست ارزیِ پول قوی برای مدیریت تورم پایبند است.

داده‌های اخیر نیز این پویایی را از هر دو سو تقویت می‌کند. شاخص قیمت مخارج مصرف شخصی هسته (Core PCE) آمریکا در هفته گذشته نشان داد تورم در سطح 2.9٪ چسبنده باقی مانده است، در حالی که گزارش اشتغال غیرکشاورزی ماه مه با افزوده شدن قدرتمند 210,000 شغل منتشر شد و فدرال رزرو را در مسیر انقباضی نگه داشت. در سنگاپور، تورم هسته ماه مه روی 2.8٪ و همچنان سرسخت قرار گرفت و به MAS دلیل چندانی برای اجازه دادن به تضعیف ارز، پیش از نشست سیاستی اکتبر، نمی‌دهد.

معاملات در دامنه و سناریوهای ریسک

این کشمکش بین فدرال رزروِ متمایل به انقباض و MAS متمایل به انقباض، به تداوم معاملات در دامنه برای USD/SGD طی هفته‌های آینده اشاره دارد؛ احتمالاً در کریدور 1.2850 تا 1.2950. برای معامله‌گران مشتقه، این محیط برای راهبردهایی که از نوسان پایین سود می‌برند ایده‌آل است. ما معتقدیم فروش اختیار معامله‌های USD/SGD، مانند «شورت استرادل» یا «استرَنگل»، موقعیت جذابی است.

ریسک اصلی برای این دیدگاه، شگفتی بزرگ در داده‌های اقتصادی آمریکا است که می‌تواند باعث بازقیمت‌گذاری تند انتظارات از فدرال رزرو شود. از نظر تاریخی، جهش غیرمنتظره در بیکاری آمریکا محرکی برای تضعیف دلار بوده است که می‌تواند USD/SGD را به زیر حمایت فعلی‌اش سوق دهد. در مقابل، ضعف ارزهای منطقه‌ای مانند رینگیت مالزی و وون کره، نشان‌دهنده تقاضای زیربنایی برای دلار است که باید افت بیشتر این جفت‌ارز را محدود کند.