دلار آمریکا پس از غافلگیری انقباضی فدرال رزرو، دستاوردهای خود را حفظ کرد؛ موضوعی که USD/JPY را در سطوح بالا نگه داشته و ریسک مداخله را افزایش داده است. شاخص دلار (DXY) شب گذشته از 101.00 عبور کرد و در مسیر ثبت بهترین عملکرد هفتگی خود از آوریل 2024 قرار گرفت؛ در حالی‌که بازارها همچنان مسیر تهاجمی‌تر فد را قیمت‌گذاری می‌کنند. در حال حاضر 39 واحد پایه در قیمت‌ها لحاظ شده و در صورت انتشار داده‌های قوی، امکان دو افزایش نرخ تا دسامبر نیز وجود دارد. توجه اکنون به اظهارنظرهای مقامات فدرال رزرو (Fedspeak) و میزان همراهی اعضای FOMC با «نمودار نقطه‌ای» انقباضی معطوف شده است؛ پس‌زمینه‌ای که می‌تواند به بازقیمت‌گذاری تازه در نرخ‌ها و بازار ارز منجر شود.

تعطیلی در آمریکا باعث کاهش نقدشوندگی (liquidity) شده است؛ شرایطی که ژاپن پیش‌تر در آن اقدام به مداخله در بازار ارز کرده بود. USD/JPY پس از شکست سطح دیروز، از سقف‌های سال 2024 عبور کرده و نبود اقدام رسمی می‌تواند فضا را برای حرکت به سمت 162 تا 163 در محیطی با دلار حمایت‌شده باز بگذارد. این مطلب با کمک یک ابزار هوش مصنوعی تهیه و توسط یک ویراستار بازبینی شده است.

قدرت دلار و ریسک مداخله ژاپن

دلار آمریکا همچنان قدرت‌نمایی می‌کند و نرخ برابری USD/JPY را به بالای 160.50 رسانده است؛ سطحی که همه را در وضعیت هشدار قرار داده است. با توجه به اینکه امروز در آمریکا تعطیل است، کاهش نقدشوندگی بازار یک «پنجره» کلاسیک برای ورود مقامات ژاپنی محسوب می‌شود. ما این وضعیت را بسیار نزدیک رصد می‌کنیم؛ چرا که مشابه الگوهای مداخله‌های گذشته است.

می‌بینیم که بازارهای نرخ بهره اکنون احتمال بالایی را برای دست‌کم یک افزایش دیگر نرخ بهره فدرال رزرو تا سپتامبر و احتمالاً افزایش دوم پیش از پایان سال قیمت‌گذاری می‌کنند. این انتظار برای نرخ‌های بالاتر در آمریکا، محرک اصلی جذب جریان سرمایه به سمت دلار است. هرگونه داده قوی اقتصادی آمریکا، مانند گزارش تورم هفته آینده، می‌تواند این انتظارات را تثبیت کرده و دلار را بیش از پیش بالا ببرد.

نوسان‌پذیری و پیامدهای استراتژی معاملاتی

باید به خاطر داشته باشیم در آوریل و مه 2024 چه اتفاقی افتاد؛ زمانی که ین به سطوح مشابهی در حوالی 160 رانده شد. مقامات ژاپنی بیش از 60 میلیارد دلار برای حمایت از ارز خود هزینه کردند و باعث افت ناگهانی و تند USD/JPY شدند. با توجه به آن سابقه، ریسک یک حرکت غافلگیرکننده مشابه در شرایط فعلی بسیار بالا است.

برای ما، این فضا مترادف با نوسان بالا است و در نتیجه، موقعیت دشواری برای شرط‌بندی‌های ساده جهت‌دار ایجاد می‌کند. نوسان ضمنی (implied volatility) اختیار معامله‌های یک‌ماهه USD/JPY از 11% عبور کرده که اضطراب بازار نسبت به یک حرکت ناگهانی را بازتاب می‌دهد. این موضوع نشان می‌دهد استراتژی‌هایی که از نوسانات بزرگ—فارغ از جهت—سود می‌برند، می‌تواند محتاطانه‌تر از خرید یا فروش مستقیم این جفت‌ارز باشد.

با این حال، اگر مقامات ژاپنی در این دوره کم‌عمق از بازار کنار بمانند، ممکن است از سوی سفته‌بازان به‌عنوان چراغ سبز تلقی شود. در آن سناریو، از نظر ما مسیر کم‌مقاومت‌تر رو به بالا است و آزمون سطوح 162 تا 163 بسیار محتمل می‌شود. بازار میان روند قدرتمند دلار قوی و تهدید قدرتمند مداخله گرفتار شده است.