EUR/USD روز جمعه پس از لمس کف سه‌ماهه 1.1420، تا 1.1460 اندکی بهبود یافت؛ با این حال در مجموع طی هفته حدود 0.9% کاهش داشت. دلار آمریکا در معاملات کم‌حجم به‌دلیل تعطیلی بانکی «جونتینث» در ایالات متحده، از سقف‌های اخیر عقب نشست، اما انتظارات از تداوم سیاست انقباضی فدرال رزرو همچنان پشتوانه این ارز بود. فدرال رزرو نرخ‌ها را بدون تغییر نگه داشت و پیش‌بینی‌های آن نشان داد نزدیک به نیمی از اعضای کمیته دست‌کم یک افزایش نرخ بهره در سال جاری را محتمل می‌دانند؛ موضوعی که دیدگاه محدود بودن اصلاح‌های نزولی دلار را تقویت می‌کند.

داده‌های کلان آمریکا همچنان مطلوب بوده‌اند: فروش خرده‌فروشی در ماه مه بیش از انتظار افزایش یافت و شاخص تولیدی فدرال رزرو فیلادلفیا از بازگشت قدرتمند در ژوئن حکایت داشت. در منطقه یورو، شاخص قیمت تولیدکننده آلمان (PPI) در ماه مه 2.2% نسبت به سال قبل افزایش یافت (در برابر 1.7% قبلی)، هرچند کمتر از پیش‌بینی 2.5% بود. تورم ماهانه PPI نیز از 1.2% در آوریل به 0.3% کاهش یافت؛ امری که با کاهش فشار ناشی از شوک انرژی قبلی همخوان است و در نتیجه، فوریت بانک مرکزی اروپا برای ادامه افزایش نرخ‌ها را کمتر می‌کند.

واگرایی سیاست پولی و چشم‌انداز EUR/USD

بازگشت EUR/USD به 1.1460 را یک اصلاح موقت در چارچوب روند نزولی گسترده‌تر می‌دانیم، نه تغییر جهت. محرک اصلی همچنان تفاوت چشمگیر سیاست پولی میان فدرال رزروِ متمایل به انقباض و بانک مرکزی اروپا با رویکرد محتاطانه‌تر است. افت‌های دلار آمریکا احتمالاً با تقاضای خرید مواجه می‌شود و در هفته‌های پیش رو، هرگونه رشد معنادار این جفت‌ارز را محدود خواهد کرد.

این دیدگاه با تازه‌ترین داده‌های تورمی آمریکا تقویت می‌شود؛ جایی که تورم هسته CPI در سطح 3.1% نسبت به سال قبل همچنان سرسختانه بالا مانده و به‌مراتب بالاتر از هدف فدرال رزرو است. در مقابل، برآورد فلش اخیر HICP منطقه یورو 2.4% بوده که ادامه روند کاهش را نشان می‌دهد و فشار بر ECB برای پیگیری افزایش‌های بیشتر نرخ بهره را کم می‌کند. این واگرایی اقتصادی، قدرت بنیادی دلار در برابر یورو را تقویت می‌کند.

استراتژی‌های معاملاتی و سطوح تکنیکال

با توجه به این چشم‌انداز، معتقدیم معامله‌گران ابزارهای مشتقه باید استراتژی‌هایی را مدنظر قرار دهند که از افت یا نوسان محدود (رنج) EUR/USD منتفع می‌شوند. ابزار CME FedWatch در حال حاضر احتمال 75% برای یک افزایش دیگر نرخ بهره فدرال رزرو تا سپتامبر قیمت‌گذاری می‌کند که می‌تواند سقفی برای هرگونه رالی ایجاد کند. اتخاذ «اسپرد فروش کال» (bear call spreads) یا خرید «پوت‌های خارج از پول» (out-of-the-money puts) می‌تواند نسبت ریسک به بازده جذابی ارائه دهد.

داده‌های موقعیت‌گیری نیز از این سوگیری نزولی حمایت می‌کند. جدیدترین گزارش CFTC نشان می‌دهد سفته‌بازان بزرگ برای چهارمین هفته متوالی، موقعیت‌های فروش خالص (net short) خود روی یورو را افزایش داده‌اند. این اجماع رو به رشد در میان بازیگران نهادی نشان می‌دهد مسیر کم‌مقاومت‌تر برای این جفت‌ارز، به سمت پایین است.

سطح تکنیکال کلیدی، کف اخیر 1.1420 است. شکست قاطع زیر این حمایت، ادامه روند نزولی را تأیید می‌کند و می‌تواند مسیر حرکت به سمت محدوده 1.1250 را باز کند؛ سطحی که آخرین بار در اوایل 2025 دیده شد. هرگونه تقویت قیمت تا حوالی محدوده 1.1500 را فرصت مناسبی برای آغاز موقعیت‌های فروش جدید ارزیابی می‌کنیم.