USD/JPY بالای 161.00 معامله میشد و درست زیر سقف چنددههای 161.95 قرار داشت که در ژوئیه 2024 ثبت شده بود؛ در عین حال، در اظهارنظرها به ضعف قیمت نفت خام بهعنوان عاملی بالقوه برای کاهش فشار خارجی بر ین اشاره میشد. بر این اساس، برای این جفتارز امکان حرکت تدریجی به سمت پایین مطرح شد و اگر باد مخالف «شرایط مبادله» ناشی از نفت همچنان کمرنگ شود، سطح 155.00 بهعنوان یک مقصد احتمالی ذکر شد.
تورم ماه مه ژاپن «مهارشده» و مطابق با اجماع توصیف شد؛ بهطوریکه CPI سرفصل با افزایش 0.1 واحد درصدی به 1.5% نسبت به سال قبل رسید که بخشی از آن تحتتأثیر یارانههای انرژی دولت مهار شده بود. فضای سیاستگذاری نیز همسو با تداوم صبر بانک مرکزی ژاپن (BOJ) ارزیابی شد، در حالی که قیمتگذاری بازار از طریق منحنی سوآپها تقریباً نزدیک به 50 واحد پایه افزایش نرخ بهره تا نرخ سیاستی 1.50% طی 12 ماه آینده را نشان میداد. همچنین در مطلب آمده بود که این گزارش با استفاده از ابزار هوش مصنوعی تولید و توسط یک ویراستار بازبینی شده است.
هزینههای انرژی و اثر آن بر ین
با توجه به اینکه USD/JPY در حال حاضر کمی پایینتر از سطح 160.00 معامله میشود، ما معتقدیم افت اخیر هزینههای انرژی یک فرصت کلیدی ایجاد میکند. کاهش اخیر نفت خام WTI از بالای 90 دلار به حدود 82 دلار برای هر بشکه، فشار قابلتوجهی را از اقتصاد وارداتمحور ژاپن کم میکند. این تغییر بنیادین باید بهعنوان یک عامل حمایتی (Tailwind) برای ین عمل کند.
سیاست BOJ، دادههای تورمی و استراتژی معاملاتی
بانک مرکزی ژاپن ناچار به ورود به یک چرخه تهاجمی افزایش نرخ بهره نیست و این موضوع به ما نسبت به مسیر سیاستی سنجیدهتر اطمینان میدهد. دادههای اخیر برای ماه مه 2026 نشان میدهد CPI هسته ژاپن روی 2.5% ثابت مانده است؛ سطحی قابل مدیریت که نشان نمیدهد بانک مرکزی از منحنی عقب افتاده است. این وضعیت در تضاد آشکار با آمریکا قرار دارد و میتواند باعث شود واگرایی سیاستی به نفع ین محدودتر شود.
با توجه به این چشمانداز، ما موقعیتگیری برای حرکت نزولی USD/JPY به سمت محدوده 155.00 تا 156.00 در هفتههای پیشرو را باارزش میدانیم. نوسان ضمنی یکماهه این جفتارز اخیراً فشردهتر شده و این امر استراتژیهای آپشنی را جذابتر میکند. ما بهعنوان روشی کمهزینه برای کسب مواجهه با ریسک نزولی، به خرید اختیار فروش (Put) USD/JPY با قیمت اعمال حدود 157.50 فکر میکنیم.
