تراز حساب جاری یونان در آوریل نسبت به مدت مشابه سال قبل بهبود یافت و کسری آن از €-2.344B به €-1.389B کاهش پیدا کرد. این دادهها حاکی از کوچکتر شدن شکاف تأمین مالی خارجی در طول ماه، بر مبنای سالانه (YoY) است.
این حرکت معادل کاهش €0.955B در کسری نسبت به قرائت قبلی است. اگرچه تراز همچنان منفی است، اما رقم جدید نشاندهنده موقعیت باثباتتر نسبت به سطح سال گذشته است.
بازمتعادلسازی خارجی و پیامدها برای داراییهای یونان
کاهش کسری حساب جاری یونان، سیگنال مثبتی برای سلامت اقتصاد است. این بهبود نشان میدهد بخش حیاتی گردشگری عملکرد خوبی دارد و تراز تجاری در حال مساعدتر شدن است. از نگاه ما، این موضوع میتواند به تقویت داراییهای یونان در کوتاهمدت منجر شود.
میبینیم این روند مثبت با دادههای اخیر ابتدای فصل تابستان نیز پشتیبانی میشود. گزارش شده که درآمدهای گردشگری در مه 2026 نسبت به دوره مشابه سال قبل نزدیک به 10% افزایش داشته است؛ موضوعی که نشان میدهد بهبود حساب جاری احتمالاً ادامه خواهد یافت. باید خرید اختیار خرید (Call) روی شاخص Athex Composite را مدنظر قرار دهیم، با این انتظار که بازار این تداوم قدرت اقتصادی را در قیمتها منعکس کند.
اعتماد در بازار بدهی نیز در حال بازگشت است؛ بازاری که معمولاً پیشقراول بازار سهام محسوب میشود. فاصله بازدهی بین اوراق دولتی 10ساله یونان و بوند آلمان اخیراً به 125 واحد پایه کاهش یافته که کمترین سطح از سال 2009 است. این ثبات، مشتقات بلندمدت روی سهام یونان را جذابتر میکند، زیرا به نظر میرسد ریسکهای دنبالهای (Tail Risk) در حال کاهش است.
جایگاهگیری بازار و نشانههای رشد داخلی
این الگو یادآور دوره 2017 تا 2019 است؛ زمانی که بهبود تدریجی وضعیت مالی کشور پیش از یک رالی قابلتوجه در بورس آتن رخ داد. تاریخ نشان میدهد چنین تغییرات بنیادی اقتصادی میتواند شتابی پایدار ایجاد کند. ما معتقدیم فروش اختیار فروش خارج از پول (Out-of-the-Money Puts) میتواند راهبردی قابل اتکا برای دریافت پرمیوم، همزمان با موقعیتگیری برای ثبات یا رشد باشد.
اقتصاد داخلی نیز نشانههایی از تقویت نشان میدهد؛ بهطوریکه تازهترین آمار بیکاری در مه 2026 به 10.2% کاهش یافته است. این موضوع استدلال بهبود سودآوری شرکتها را تقویت میکند، بهویژه در بخشهای بانکی و مصرفی. ما بهدنبال افزایش نوسان ضمنی (Implied Volatility) در این بخشها خواهیم بود تا در صورت فراهم شدن شرایط، به فروش استرَنگل (Strangle) فکر کنیم؛ با این فرض که رشد پایدار خواهد بود و نه نوسانات قیمتی پرشتاب و نامنظم.
