پوند استرلینگ روز پنج‌شنبه تحت فشار باقی ماند و پس از آن‌که بانک انگلستان سیاست پولی را بدون تغییر نگه داشت، جفت‌ارز GBP/USD را به کف‌های تازه دوماهه نزدیک 1.3200 و پایین‌تر از 1.3220 کشاند. نرخ پایه بانکی (Bank Rate) مطابق انتظار روی 3.75% تثبیت شد؛ در عین حال دو عضو سیاست‌گذار از افزایش نرخ حمایت کردند و سواتی دینگرا در این موضع به هیو پیل پیوست. بانک انگلستان همچنین پیش‌بینی‌های تورمی خود برای سال جاری را کاهش داد و نسبت به برآوردهای آوریل، ارزیابی‌اش از رشد زیربنایی را بهبود داد.

پیش‌تر، داده‌های بازار کار بریتانیا ترکیبی بود. نرخ بیکاری در سه‌ماهه منتهی به آوریل از 5% به 4.9% کاهش یافت؛ در حالی که انتظار می‌رفت بدون تغییر بماند. اقتصاد 100 هزار شغل اضافه کرد در برابر 148 هزار در گزارش قبلی، هرچند بالاتر از اجماع 80 هزار بود. رشد دستمزدها همچنان قوی ماند؛ «میانگین درآمدها بدون پاداش» به 3.4% رسید در برابر پیش‌بینی 3.2%، و درآمدها با احتساب پاداش‌ها نیز سالانه 4.4% افزایش یافت که بدون تغییر بود. دلار پس از آن تقویت شد که فدرال رزرو نرخ‌ها را در بازه 3.50%-3.75% ثابت نگه داشت، ادبیات «تمایل به تسهیل» را حذف کرد و نشان داد نزدیک به نیمی از اعضای هیات‌مدیره افزایش نرخ تا پایان سال را پیش‌بینی می‌کنند.

واگرایی سیاستی، محرک روند نزولی پوند

ما یک واگرایی روشن میان لحن نسبتاً انقباضی فدرال رزرو و تصمیم بانک انگلستان برای ثابت نگه داشتن نرخ‌ها مشاهده می‌کنیم. این شکاف سیاستی به‌طور معناداری تداوم ضعف پوند بریتانیا در برابر دلار آمریکا را محتمل می‌سازد. بنابراین، ما برای افت بیشتر در جفت‌ارز GBP/USD موضع‌گیری می‌کنیم؛ به‌ویژه اگر قیمت به‌طور قاطع زیر سطح 1.3200 شکسته شود.

قدرت دلار تحت تأثیر راهنمای آینده‌نگر (Forward Guidance) فدرال رزرو در دوره رئیس جدید این نهاد تقویت شده است. بر اساس ابزار FedWatch گروه CME، بازارها اکنون بیش از 70% احتمال دست‌کم یک افزایش نرخ توسط فد تا نشست سپتامبر را قیمت‌گذاری می‌کنند. این انتظارِ بازدهی بالاتر در آمریکا، سرمایه را جذب کرده و دلار را تقویت می‌کند.

راهبرد معاملاتی و چشم‌انداز بازار

اگرچه داده‌های داخلی بریتانیا—مانند کاهش بیکاری به 4.9% و رشد قوی دستمزدها—قابل توجه است، اما تحت‌الشعاع بی‌عملی بانک انگلستان قرار گرفته است. بازار تثبیت نرخ توسط بانک مرکزی را به‌عنوان نشانه‌ای از نگرانی کمتر نسبت به تورم در مقایسه با فدرال رزرو تفسیر می‌کند. این موضوع فعلاً پوند را نسبت به دلار کم‌جاذبه‌تر می‌سازد.

در نتیجه، معتقدیم معامله‌گران باید خرید اختیار فروش (Put) روی GBP/USD با سررسیدهای اواخر ژوئیه یا اوت را مدنظر قرار دهند. این راهبرد، روشی با ریسک تعریف‌شده برای بهره‌برداری از حرکت احتمالی به سمت محدوده 1.3000-1.3100 فراهم می‌کند. انتظار داریم شکست زیر کف سال تا به امروز در 1.3160—که در ماه مارس ثبت شده بود—بتواند شتاب این مومنتوم نزولی را افزایش دهد.

این چیدمان به دوره 2014-2015 شباهت دارد؛ زمانی که واگرایی مشابه سیاستی، روند نزولی پایداری را در پوند ایجاد کرد. با این حال، باید هوشیار بود که داده‌های قدرتمند دستمزد در بریتانیا می‌تواند بانک انگلستان را به‌طور غیرمنتظره‌ای به سمت موضع انقباضی سوق دهد. گزارش بعدی شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) بریتانیا در شکل‌دهی به این انتظار نقشی کلیدی خواهد داشت.