سوسیه‌ته‌ ژنرال می‌گوید شاخص دلار آمریکا پس از دوره‌ای که اثرات سیاست‌گذاری ایالات متحده دلار را نرم‌تر از چیزی کرد که شرایط کلان اقتصادی و پولی اقتضا می‌کرد، اکنون عمدتاً همسو با EUR/USD حرکت کرده است. دیدگاه این بانک آن است که ارز آمریکا اکنون دوباره با نرخ‌های بهره نسبی هم‌راستا می‌شود؛ چرا که داده‌های اخیر قیمت‌ها و فعالیت اقتصادی بر برداشت بازار از «تابع واکنش» فدرال رزرو اثر گذاشته است.

پس از تورم سرسخت و رشد مقاوم، کمیته بازار باز فدرال (FOMC) پیامی کمتر از حد انتظار متمایل به انبساط (dovish) ارائه کرد و دلار در حال آزمون اوج‌های ۱۲ماهه است. سوسیه‌ته‌ ژنرال اضافه می‌کند سناریوی پایه اقتصاددانان این بانک این است که نرخ‌های فدرال رزرو در تمام سال جاری بدون تغییر باقی بماند، هرچند تورم بالا و چسبنده در کنار رونق بازار سهام به‌عنوان عواملی توصیف شده‌اند که فشار را بر انتظارات سیاستی حفظ می‌کنند. در این مطلب آمده که با کمک یک ابزار هوش مصنوعی تولید و توسط یک دبیر بازبینی شده و به تیم FXStreet Insights نسبت داده شده است.

هم‌راستایی دوباره دلار با شکاف نرخ بهره و شتاب صعودی

ما شاهد هستیم که دلار آمریکا دوباره با اختلاف نرخ‌های بهره هم‌راستا می‌شود و از سایر عوامل اثرگذار که پیش‌تر آن را عقب نگه داشته بودند فاصله می‌گیرد. پس از نشست اخیر فدرال رزرو، تورم سرسخت و اقتصاد مقاوم به اتخاذ موضعی کمتر متمایل به انبساط نسبت به آنچه بسیاری انتظار داشتند منجر شده است. این چرخش سیاستی شاخص دلار را به سمت بالاترین سطوح خود در یک سال گذشته سوق می‌دهد.

آخرین داده‌های اقتصادی اعتماد ما به این روند را تقویت می‌کند؛ شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) ماه مه در سطح ۳.۱٪ تثبیت شد و آخرین گزارش اشتغال نیز از افزوده شدن قدرتمند ۲۲۰ هزار شغل خبر داد. این موضوع ارزیابی فدرال رزرو را تأیید کرده و شکاف میان بازده اوراق خزانه‌داری آمریکا و اقتصادهای بزرگ دیگر، مانند آلمان، را افزایش می‌دهد. بازده دوساله آمریکا اکنون حدود ۴.۷۵٪ است و پریمیوم قابل‌توجهی ایجاد می‌کند که سرمایه را جذب کرده و دلار را تقویت می‌کند.

راهبردهای معاملاتی و اثرات گسترده بر سایر طبقات دارایی

برای هفته‌های پیش‌رو، ما معتقدیم معامله‌گران مشتقه باید برای تداوم قدرت دلار موقعیت‌گیری کنند. خرید اختیار خرید (Call) روی شاخص دلار یا فروش اسپرد اختیار فروش (Put Spread) روی EUR/USD امکان کسب مواجهه صعودی با ریسک تعریف‌شده را فراهم می‌کند. این راهبردها بر این انتظار متکی‌اند که تا زمانی که فدرال رزرو سیاست «نرخ‌های بالاتر برای مدت طولانی‌تر» را حفظ کند، دلار به رشد خود ادامه خواهد داد.

این فضا یادآور دوره ۲۰۲۲-۲۰۲۳ است؛ زمانی که انقباض تهاجمی فدرال رزرو باعث یک رالی پایدار در دلار شد. هرچند انتظار داریم این روند ادامه یابد، معامله‌گران باید داده‌های اقتصادی ورودی آمریکا را برای هرگونه نشانه ضعف غیرمنتظره که می‌تواند مسیر فدرال رزرو را تغییر دهد رصد کنند. استفاده از اختیار معامله به محافظت در برابر برگشت ناگهانی این دیدگاه محوری کمک می‌کند.

اثر این موضوع فراتر از جفت‌ارزهاست، زیرا دلار قوی‌تر معمولاً بر قیمت کالاها فشار وارد می‌کند. ما فرصت‌هایی را در خرید اختیار فروش (Put) روی ETFهای طلا و نفت می‌بینیم، زیرا این دارایی‌ها در سایر ارزها گران‌تر می‌شوند. این رویکرد راهی برای بازی روی قدرت دلار از طریق طبقات مختلف دارایی ارائه می‌دهد.