تولید ناخالص داخلی نیوزیلند در سهماهه نخست سال نسبت به سهماهه قبل ۰.۸٪ افزایش یافت. این رقم در مقایسه با پیشبینی ۰.۹٪ بازار، ۰.۱ واحد درصد پایینتر از انتظارات بود.
این انتشار نشان میدهد شتاب اقتصاد در ابتدای سال اندکی ضعیفتر از چیزی بوده که اقتصاددانان برآورد کرده بودند. دادهها برای سهماهه نخست بر مبنای رشد فصلی (qoq) ارائه شده و در این بهروزرسانی جزئیات تفکیکی بیشتری منتشر نشده است.
پیامدها برای سیاستگذاری اقتصادی و نرخهای بهره
این رشد اندکی کمتر از انتظار، دیدگاه ما را تأیید میکند که اقتصاد نیوزیلند در حال از دست دادن شتاب است. رشد فصلی ۰.۸٪، هرچند همچنان مثبت است، اما از انتظارات کمتر بوده و این گزاره را تقویت میکند که بانک مرکزی نیوزیلند (RBNZ) دلیل چندانی برای تداوم رویکرد تهاجمی ندارد. به نظر ما، این موضوع احتمال افزایشهای بعدی نرخ بهره را برای ادامه سال ۲۰۲۶ بسیار پایین میآورد.
این داده در ادامه گزارش اخیر تورم سهماهه نخست منتشر میشود که نشان داد نرخ سالانه CPI به ۳.۸٪ کاهش یافته و روند نزولی خود را از اوج ادامه میدهد. همچنین، آمار اشتغال منتشرشده در ماه گذشته از افزایش جزئی نرخ بیکاری به ۴.۲٪ حکایت داشت. ترکیب این آمار نشان میدهد افزایشهای قبلی نرخ بهره از سوی RBNZ در حال خنک کردن اقتصاد است.
واکنشهای بازار و استراتژیهای معاملاتی
در نتیجه، انتظار داریم فشار نزولی بیشتری بر دلار نیوزیلند وارد شود. جفتارز NZD/USD برای حفظ سطوح بالاتر از ۰.۶۱۵۰ با دشواری مواجه بوده و این گزارش GDP میتواند محرکی برای آزمون حمایتهای پایینتر باشد. ما برای حرکت احتمالی به سمت محدوده ۰.۵۹۰۰ در چند هفته آینده موقعیتگیری کردهایم.
برای معاملهگران، این موضوع بار دیگر استدلال استفاده از مشتقات برای بیان دیدگاه نزولی نسبت به نرخهای نیوزیلند را تقویت میکند. ما شاهد افزایش فعالیت در «دریافت نرخ ثابت» در سوآپهای نرخ بهره دوساله هستیم، چرا که بازار در حال قیمتگذاری رویکردی کبوترانهتر از سوی RBNZ است. معاملات آتی نرخ بهره کوتاهمدت اکنون بیش از ۵۰٪ احتمال کاهش نرخ را تا سهماهه نخست ۲۰۲۷ منعکس میکنند.
همچنین توصیه میکنیم برای مدیریت ریسک و سفتهبازی روی نوسانات ارزی از اختیار معاملههای FX استفاده شود. خرید اختیار فروش (Put) روی NZD/USD با سررسید سهماهه، راهی کمهزینه برای موقعیتگیری به نفع تضعیف «کیوی» فراهم میکند. نوسان ضمنی همچنان در سطحی متوسط قرار دارد و در نتیجه، پرمیوم اختیار معامله نسبت به پتانسیل یک تعدیل قابلتوجه ارزی، نسبتاً ارزان است.
از منظر تاریخی، زمانی که ارقام رشد نیوزیلند ناامیدکننده باشد و در عین حال شرکای تجاری اصلی مانند ایالات متحده نسبتاً قدرتمند بمانند، NZD معمولاً برای دورهای طولانی عملکرد ضعیفتری دارد. الگوی مشابهی را در دوره ۲۰۱۸ تا ۲۰۱۹ مشاهده کردیم که پیشدرآمد چرخه انبساطی RBNZ بود. این سابقه تاریخی، چشمانداز فعلی ما برای ارز را پشتیبانی میکند.
