پوند استرلینگ روز چهارشنبه تضعیف شد؛ به‌طوری‌که GBP/USD با عقب‌نشینی به سمت 1.3400 بیش از 0.22% افت کرد، زیرا بازارها انتظارات خود از تداوم سیاست انقباضی بانک مرکزی انگلیس را کاهش دادند. این جفت‌ارز تا کف هفتگی 1.3410 پایین آمد، در حالی‌که دلار آمریکا با اتکا به آمار قوی خرده‌فروشی آمریکا و روایت گسترده‌تر «استثناگرایی آمریکا» حمایت شد.

داده‌های تورمی بریتانیا محرک اصلی تغییر در قیمت‌گذاری نرخ‌ها بود. اداره ملی آمار بریتانیا (ONS) گزارش داد شاخص بهای مصرف‌کننده (CPI) سرفصل در ماه مه نسبت به مدت مشابه سال قبل 2.8% رشد کرد که نسبت به 2.8% آوریل بدون تغییر ماند؛ بنابراین تورم همچنان بالاتر از هدف 2% بانک مرکزی انگلیس است، اما در پوشش رسانه‌ای بازار «کمتر از انتظار» توصیف شد. این ترکیب، استدلال برای ثابت نگه‌داشتن نرخ بهره در ماه‌های پیش‌رو را تقویت کرد و به زیان تقاضا برای پوند تمام شد.

اثر تورم ملایم‌تر بریتانیا و واگرایی سیاستی بانک مرکزی انگلیس

آنچه مشاهده می‌کنیم، تضعیف پوند انگلیس است؛ زیرا داده‌های تورمی ملایم‌تر بریتانیا، انتظارات برای هرگونه افزایش نرخ بهره بانک مرکزی انگلیس در کوتاه‌مدت را کاهش می‌دهد. آخرین عدد CPI برای ماه مه تنها 2.1% ثبت شد و تورم را تقریباً به‌طور مستقیم به هدف 2% بانک مرکزی انگلیس نزدیک کرد. این موضوع در تضاد با دلار آمریکا است که همچنان قدرتمند باقی مانده و از تاب‌آوری بیشتر اقتصاد آمریکا پشتیبانی می‌شود.

با توجه به این واگرایی سیاستی، معتقدیم معامله‌گران باید خرید اختیار فروش (Put) روی جفت‌ارز GBP/USD با قیمت‌های اعمال پایین‌تر از سطح فعلی 1.2700 را مدنظر قرار دهند. این موقعیت‌ها راهی با ریسکِ تعریف‌شده برای کسب سود از افت بیشتر در هفته‌های آینده فراهم می‌کند. انتظار این است که شکاف میان بانک مرکزی انگلیسِ صبور و فدرال رزروِ متمایل به انقباض، همچنان به این جفت‌ارز فشار وارد کند.

نوسان ضمنی (Implied Volatility) نسبتاً کنترل‌شده است، که باعث می‌شود پریمیوم این اختیارها برای ایجاد موقعیت‌های نزولی مقرون‌به‌صرفه باشد. در مقابل، فرصتی نیز برای گرفتن موقعیت فروش از طریق قراردادهای آتی دیده می‌شود، با هدف‌گذاری حرکت به سمت کف‌های سال تا امروز. این بازتاب‌دهنده بازاری است که هرچه بیشتر اقدام تهاجمی بانک مرکزی انگلیس در ادامه سال را از قیمت‌ها خارج می‌کند.

فرصت‌ها ناشی از واگرایی سیاست پولی و قدرت دلار

از نظر تاریخی، دوره‌های واگرایی معنادار سیاست پولی به شکل‌گیری روندهای پایدار در جفت‌ارزهای اصلی منجر شده است. آخرین باری که فاصله سیاستی فدرال رزرو و بانک مرکزی انگلیس تا این حد در سال 2022 گسترش یافت، GBP/USD در فصل بعد بیش از 10% سقوط کرد. قیمت‌گذاری فعلی بازار از طریق قراردادهای آتی SONIA اکنون احتمال افزایش نرخ بهره بانک مرکزی انگلیس تا ماه اوت را کمتر از 15% نشان می‌دهد و این چشم‌انداز نزولی را تقویت می‌کند.

در سوی دیگر معامله، قدرت دلار (Greenback) با داده‌هایی حمایت می‌شود که نشان می‌دهد خرده‌فروشی آمریکا ماه گذشته 0.3% رشد کرده و بالاتر از پیش‌بینی‌ها بوده است. با توجه به اینکه تورم آمریکا همچنان بالای 3.4% قرار دارد، فدرال رزرو انگیزه کمی برای ارسال سیگنال تسهیل سیاستی دارد. این پشتوانه بنیادی برای دلار، موقعیت‌های خرید دلار در برابر پوند را به‌ویژه جذاب می‌کند.