یورو روز چهارشنبه در برابر دلار آمریکا اندکی عقب نشست و بخشی از رشدهای اخیر را پس داد؛ چراکه بازارها در آستانه تصمیم فدرال رزرو محتاط‌تر شدند. EUR/USD دوباره به زیر 1.1600 لغزید، هرچند همچنان در محدوده معاملاتی روز سه‌شنبه باقی ماند. توجه‌ها به نشست کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) معطوف است؛ نخستین نشست تحت ریاست کوین وارش، پس از انتصاب او از سوی رئیس‌جمهور آمریکا، دونالد ترامپ، با هدف کاهش نرخ‌ها در حالی‌که تورم همچنان بالاتر از هدف فدرال رزرو قرار دارد و پرسش‌ها درباره استقلال بانک مرکزی ادامه دارد.

به‌طور کلی انتظار می‌رود فدرال رزرو سیاست پولی را بدون تغییر نگه دارد و تمرکز بازار به بیانیه خبری وارش و به‌روزرسانی پیش‌بینی‌های اقتصادی و نرخ‌ها منتقل شود؛ در حالی‌که زمزمه‌های بازار حاکی از آن است که ممکن است او در «Dot Plot» مشارکت نکند. انتظار می‌رود فروش خرده‌فروشی آمریکا در ماه مه نیز عمدتاً همسو با ماه قبل باشد و اثر فوری قابل‌توجهی بر دلار نگذارد. در سایر بخش‌ها، بازارها منتظر جزئیات بیشتری درباره یک توافق تجاری آمریکا و ایران هستند، در حالی‌که تنش‌های ژئوپلیتیک پس از هشدار ایران درباره «پاسخ سخت» در صورت تداوم حملات اسرائیل به لبنان افزایش یافت و ترامپ در حاشیه نشست G7 گفت اگر از توافق رضایت نداشته باشد ممکن است به «بمباران کردن» بازگردد. در منطقه یورو، رقم نهایی HICP ماه مه مطابق برآوردها در 3.2% سالانه و 0.1% ماهانه ثبت شد، در حالی‌که HICP هسته به 2.6% سالانه از 2.5% بازبینی افزایشی شد.

واگرایی بانک‌های مرکزی و نوسان بازار

به باور ما کانون اصلی توجه، شکاف سیاستی رو به گسترش میان فدرال رزرو و بانک مرکزی اروپا است. با توجه به اینکه مسیر آتی فدرال رزرو تحت رهبری جدید بسیار نامطمئن شده، انتظار افزایش نوسان در بازار را داریم. نوسان ضمنی اختیار معامله‌های EUR/USD که طی یک ماه گذشته به بالای 9% صعود کرده، همین اضطراب را منعکس می‌کند.

پایان احتمالی «Dot Plot» یکی از ابزارهای کلیدی راهنمایی آینده‌نگر را حذف می‌کند و ما را ناچار می‌سازد بیش از گذشته به اظهارات مستقیم رئیس، وارش، واکنش نشان دهیم. با توجه به اینکه داده‌های CPI آمریکا در ماه مه نشان داد تورم هسته همچنان چسبنده و در سطح 3.6% باقی مانده، هرگونه سیگنال کاهش نرخ بهره یک غافلگیری بزرگ خواهد بود و می‌تواند دلار را به‌طور معناداری تضعیف کند. این فضا به نفع راهبردهایی مانند «لانگ استرادل» است که از یک حرکت تند قیمتی، فارغ از جهت آن، سود می‌برند.

در سوی دیگر آتلانتیک، ارقام نهایی تورم منطقه یورو تأیید می‌کند فشارهای قیمتی همچنان مسئله‌ساز است؛ به‌طوری‌که HICP هسته به سقف چندساله 2.6% رسیده است. این داده‌ها دیدگاه ما را تقویت می‌کند که بانک مرکزی اروپا عجله‌ای برای کاهش نرخ اصلی بازپرداخت (Main Refinancing Rate) از سطح فعلی 3.75% نخواهد داشت. این تفاوت سیاستی می‌تواند در کوتاه‌مدت برای یورو نقش کف حمایتی ایجاد کند.

ابهام ژئوپلیتیک و موقعیت‌گیری راهبردی

ریسک ژئوپلیتیک نیز لایه دیگری از پیچیدگی را اضافه می‌کند، به‌ویژه با توجه به شکنندگی توافق آمریکا و ایران. از منظر تاریخی، رویدادهای خاورمیانه که عرضه نفت را تهدید می‌کنند، باعث حرکت به سمت دارایی‌های امن می‌شوند که معمولاً به نفع دلار آمریکا تمام می‌شود. ما بازار اختیار معامله‌های نفت خام را رصد می‌کنیم، زیرا قراردادهای آتی برنت با احیای این تنش‌ها جهش نوسان را تجربه کرده‌اند.

با توجه به این محرک‌های متضاد که دلار را در جهات مختلف تحت فشار قرار می‌دهند، ما برای موقعیت‌گیری جهت خروج از محدوده فعلی به بازار آپشن نگاه می‌کنیم. با معامله EUR/USD زیر 1.1600، یک راهبرد «ریسک ریورسال» شامل خرید اختیار خرید (Call) یورو و فروش اختیار فروش (Put) یورو مناسب به نظر می‌رسد. این رویکرد امکان بهره‌مندی از پتانسیل صعودی را فراهم می‌کند و همزمان هزینه اجرای معامله را مدیریت می‌کند.