رشد سالانه فروش خردهفروشی آفریقای جنوبی در آوریل به ۱.۳٪ کاهش یافت؛ رقمی که نسبت به ۲.۶٪ در ماه قبل پایینتر است. دادهها نشان میدهند سرعت رشد گردش مالی در بخش خردهفروشی نسبت به مارس ملایمتر شده است.
عدد آوریل بیانگر کاهش ۱.۳ واحد درصدی نسبت به رقم قبلی است. بنابراین، در مقیاس سالانه، فروش خردهفروشی با نرخی تقریباً نصف رشد ثبتشده در یک ماه قبل افزایش یافته است.
محیط ضعیفتر مصرفکننده و پیامدهای بازار
کاهش رشد سالانه فروش خردهفروشی به ۱.۳٪ در آوریل، تضعیف محیط مصرفکننده را تأیید میکند. این روند از افزایش فشار بر درآمد قابلتصرف خانوارها حکایت دارد. ما این را بهعنوان سیگنالی روشن از کند شدن شتاب اقتصادی داخلی در آستانه ورود به نیمه دوم سال ارزیابی میکنیم.
در نتیجه، انتظار فشار بیشتر بر رَند آفریقای جنوبی را داریم. با توجه به اینکه جفتارز USD/ZAR در حال آزمودن سطح ۱۸.۶۵ است، این داده ضعیف داخلی از تداوم دیدگاه نزولی نسبت به ارز حمایت میکند. بنابراین برای ضعف بیشتر رَند، به اختیار خرید (Call) روی USD/ZAR با سررسید پس از نشست جولای بانک مرکزی نگاه میکنیم.
در بخش سهام، این داده برای سهمهای مرتبط با مصرفکننده و شاخص کل JSE All Share که در یک ماه گذشته ۲٪ افت کرده، عامل بازدارنده (Headwind) محسوب میشود. ما معتقدیم سهام بخش خردهفروشی بهطور خاص در برابر بازنگریهای کاهشی سودآوری آسیبپذیرند. ازاینرو، در حال بررسی خرید اختیار فروش (Put) روی ETFهای متمرکز بر خردهفروشی برای پوشش ریسک یا بهرهبرداری از افت احتمالی هستیم.
چشمانداز احتمالی سیاست پولی
این کندی اقتصادی، در کنار کاهش تورم ماه مه به ۴.۸٪، احتمال چرخش کبوترانه (Dovish Pivot) از سوی بانک مرکزی آفریقای جنوبی (SARB) را افزایش میدهد. از منظر تاریخی، چنین دورههایی از ضعف پایدار مصرفکننده معمولاً پیشدرآمد تسهیل پولی بودهاند. ما نشست پیشروی MPC در جولای را بسیار نزدیک رصد میکنیم و استفاده از قراردادهای توافق نرخ آتی (FRA) را برای موقعیتگیری نسبت به کاهش احتمالی نرخ بهره در اواخر سال جاری باارزش میدانیم.
