تصمیمات اخیر بانک‌های مرکزی G10 باعث شده EUR/USD با وجود نتایج سیاستی متفاوت، در محدوده تثبیت‌شده خود گیر کند. طی هفته گذشته، سه بانک مرکزی G10 نرخ‌ها را بدون تغییر نگه داشتند — بانک مرکزی استرالیا (RBA)، بانک مرکزی کانادا و ریکس‌بانک — در حالی‌که دو بانک، بانک مرکزی ژاپن (BOJ) و بانک مرکزی اروپا (ECB)، نرخ‌ها را افزایش دادند. با این حال، دو بانکِ افزایش‌دهنده نرخ در میانه جدول عملکرد هفتگی ارزهای G10 قرار گرفتند که نشان می‌دهد دنبال‌روی محدودی در حرکت‌های گسترده‌تر ارزی شکل گرفته است.

یورو تحت فشار چشم‌انداز رشد ضعیف‌تر قرار دارد؛ به‌طوری‌که منطقه یورو از زمان آغاز مناقشه، عمیق‌ترین کاهش‌ها را در پیش‌بینی‌های رشد GDP سال‌های 2026 و 2027 در مقایسه با هر منطقه دیگر تجربه کرده است. سوسیه‌ته ژنرال انتظار دارد EUR/USD در گذر زمان به سمت 1.12 میل کند نه 1.20، اما برای تبدیل معاملات رنج به یک روند واضح‌تر، هنوز به یک کاتالیزور جدید نیاز است. همچنین این بانک «فروش USD/JPY» و «فروش USD/SEK» را معاملاتی می‌داند که از نتیجه‌ای داویش منتفع می‌شوند، در حالی‌که غافلگیری‌های هاوکیش می‌تواند به معنای تضعیف بیشتر یورو باشد.

چشم‌انداز EUR/USD همچنان رنج است اما متمایل به کاهش

ما جفت‌ارز EUR/USD را همچنان در یک محدوده می‌بینیم، اما با تمایل روشن به سمت نزول در هفته‌های پیش‌رو. اگرچه نشست‌های اخیر بانک‌های مرکزی شوک بزرگی ایجاد نکرده‌اند، تصویر اقتصادی زیربنایی به نفع تضعیف یورو است. هدف ما همچنان حرکت تدریجی به سمت سطح 1.1200 از قیمت معاملاتی فعلی در حوالی 1.1450 است.

فشار بنیادی از واگرایی چشم‌اندازهای رشد ناشی می‌شود؛ موضوعی که اخیراً برجسته‌تر شده است. کمیسیون اروپا به‌تازگی پیش‌بینی رشد GDP سال 2026 برای منطقه یورو را با استناد به ضعف تولید صنعتی آلمان به 0.8% کاهش داد. این در تضاد آشکار با ایالات متحده است؛ جایی که انتظارات رشد پس از گزارش قوی اشتغال ماه مه که از ایجاد 210 هزار شغل جدید حکایت داشت، نسبتاً باثبات و نزدیک 1.9% باقی مانده است.

استراتژی‌های معاملاتی و کاتالیزورهای قابل رصد

برای معامله‌گران مشتقه، این محیطِ «سایش آهسته به سمت پایین» بیشتر فروش پرمیوم آپشن را پیشنهاد می‌کند تا خرید مستقیم آن. با توجه به نوسان پایین بازار و قرار داشتن شاخص نوسان ارزی CVIX نزدیک 6.5، خرید پوت‌ها می‌تواند به دلیل فرسایش زمانی (time decay) پرهزینه باشد. ما معتقدیم فروش اسپردهای کال EUR/USD خارج از پول (out-of-the-money) با سررسید اواخر ژوئیه یا اوت، راهی مؤثر برای چینش موقعیت در راستای این افت مورد انتظار است.

این استراتژی به معامله‌گران اجازه می‌دهد ضمن تعریف ریسک، پرمیوم دریافت کنند و از ناتوانی این جفت‌ارز در شکست به سمت سطوح بالاتر بهره ببرند. از منظر تاریخی، چنین دوره‌هایی از نوسان پایین و واگرایی روشن در رشد، بیشتر مقدمۀ یک حرکت تدریجی و روندگونه است تا یک شکست ناگهانی و تند. بنابراین، ما استراتژی‌هایی را ترجیح می‌دهیم که هم از جهت حرکت و هم از گذر زمان سود می‌برند.

برای شکستن آرامش فعلی، به یک کاتالیزور — مانند انتشار غیرمنتظره داده تورم یا چرخش هاوکیش از سوی فدرال‌رزرو آمریکا — نیاز است. تا زمان وقوع آن، سوگیری نزولی را حفظ می‌کنیم و به دنبال فرصت‌هایی برای فروش در هر تقویت کوتاه‌مدت خواهیم بود. معامله‌گران باید داده‌های تورمی پیش‌روی آمریکا را به‌دقت زیر نظر بگیرند؛ چرا که می‌تواند محرکی برای افزایش مومنتوم باشد.