RaboResearch اعلام کرد جدیدترین آمار تورم CPI و بازار کار بریتانیا به کاهش فشارهای تورمی و وجود ظرفیت مازاد در اقتصاد اشاره دارد، در حالی‌که هم‌زمان شرایط مالی نیز سخت‌گیرانه‌تر شده است. تورم سرفصل CPI در ماه مه ۲.۸٪ در مقیاس سالانه بود و نسبت به ماه قبل تغییری نکرد و تورم هسته نیز اندکی تا ۲.۶٪ در مقیاس سالانه افزایش یافت؛ موضوعی که این بانک آن را به احتمال پایین‌تر بودن اوج تورم امسال نسبت به برآوردهای قبلی مرتبط دانست. در چنین فضایی، این موسسه چشم‌انداز ۱ تا ۳ ماهه خود را حفظ کرد که بر اساس آن EUR/GBP به‌تدریج به سمت ۰.۸۷ حرکت کند.

این بانک همچنین از رویکرد محتاطانه بانک انگلستان سخن گفت و توجه را به صورت‌جلسه کمیته سیاست پولی (MPC) و شکاف آرای اعضا برای دریافت نشانه‌هایی درباره اینکه آیا ممکن است افزایش نرخ بهره در سال جاری نادیده گرفته شود یا نه، معطوف کرد. قیمت‌گذاری بازار برای یک دوره سریع انقباض پولی در آغاز جنگ ایران افزایش یافت و از آن زمان بخشی از آن عقب‌نشینی کرده است؛ با این حال، نرخ‌های بازار همچنان در سطوح بالا قرار دارند و شرایط پولی را سخت‌تر کرده‌اند؛ امری که می‌تواند به MPC اجازه دهد تا برای شفافیت بیشتر درباره قیمت نفت صبر کند. RaboResearch افزود این پویایی می‌تواند لحن بانک انگلستان را طی تابستان همچنان قاطع نگه دارد و در افق ۱ تا ۳ ماه، GBP/USD را در برابر افت تا حوالی ۱.۳۳ آسیب‌پذیر کند.

چشم‌انداز پوند بریتانیا و سیاست بانک مرکزی

ما انتظار داریم پوند بریتانیا در هفته‌های پیش‌رو با فشار مواجه باشد. داده‌های اخیر تورم بریتانیا برای ماه مه با ثبت ۲.۸٪ پایین‌تر از انتظار بود و گزارش هفته گذشته اداره آمار ملی بریتانیا (ONS) نیز از سرد شدن غیرمنتظره بازار کار حکایت داشت؛ به‌طوری‌که رشد دستمزدها به پایین‌ترین سطح یک سال اخیر کاهش یافت. این نرم شدن شرایط اقتصادی، فشار بر بانک انگلستان برای افزایش نرخ بهره را کمتر می‌کند.

بازار تا حدی کار بانک را انجام داده است؛ زیرا بازدهی اوراق دولتی بریتانیا در آغاز درگیری ایران به‌شدت افزایش یافت و همچنان بالا مانده است. ما معتقدیم بانک انگلستان از این وضعیت به نفع خود استفاده می‌کند: در طول تابستان درباره تورم لحن سخت‌گیرانه‌ای اتخاذ می‌کند، بدون آنکه عملاً افزایش نرخ بهره‌ای ارائه دهد. این امر برای پوند سقف ایجاد می‌کند، زیرا چشم‌انداز نرخ‌های بالاتر کمرنگ می‌شود.

پیش‌بینی‌ها، استراتژی‌های معاملاتی و ریسک‌های سیاسی

با توجه به این چشم‌انداز، انتظار داریم EUR/GBP طی یک تا سه ماه آینده به سمت سطح ۰.۸۷ صعود کند. به نظر می‌رسد بانک مرکزی اروپا تعهد بیشتری به مبارزه با تورم خود دارد، به‌ویژه پس از آنکه داده‌های اخیر نشان داد سفارش‌های کارخانه‌های آلمان برای دومین ماه متوالی فراتر از انتظارات بوده است. معامله‌گران می‌توانند برای قرار گرفتن در موقعیت این حرکت، به خرید اختیار خرید (Call) روی EUR/GBP با سررسید سپتامبر فکر کنند.

به همین ترتیب، انتظار داریم در GBP/USD یا «کِیبل» افت‌هایی رخ دهد و نرخ به سمت محدوده ۱.۳۳ بازگردد. دلار آمریکا همچنان از اقتصادی تاب‌آور و فدرال رزروی که نشانه‌ای از کاهش قریب‌الوقوع نرخ‌ها نشان نداده حمایت می‌گیرد؛ دیدگاهی که گزارش قدرتمند اشتغال آمریکا در روز جمعه گذشته نیز آن را تقویت کرد. ایجاد موقعیت فروش (Short) در معاملات آتی پوند یا خرید اختیار فروش (Put) روی این جفت‌ارز می‌تواند راهبردی برای معامله این سناریو باشد.

عدم قطعیت سیاسی نیز دلیل دیگری برای احتیاط است. افزایش گمانه‌زنی‌ها درباره احتمال برگزاری انتخابات سراسری در پاییز، فضای غیرقابل پیش‌بینی‌تری برای سرمایه‌گذاران ایجاد می‌کند. از نظر تاریخی، دوره‌های منتهی به انتخابات بریتانیا—مانند سال‌های ۲۰۱۷ و ۲۰۱۹—اغلب با افزایش نوسان و تضعیف استرلینگ همراه بوده‌اند.