AUD/USD پس از آنکه بانک مرکزی استرالیا (RBA) در ژوئن نرخ نقدی را در 4.35% ثابت نگه داشت، تغییر محسوسی نداشت؛ تصمیمی که پس از سه افزایش پیاپی 25 واحد پایهای در فوریه، مارس و مه اتخاذ شد. این بانک تصمیم را بهعنوان فرصتی برای ارزیابی اثرات با وقفه سیاست انقباضی در شرایطی که اقتصاد نشانههای اولیهای از نرمشدن نشان میدهد، توصیف کرد؛ در عین حال با توجه به اینکه تورم همچنان «بیش از حد بالاست» سوگیری انقباضی خود را حفظ کرد. همچنین به ابهام بالای ناشی از ریسکهای انرژی جهانی و احتمال پیامدهای رکودتورمی اشاره کرد.
UOB Global Economics & Markets Research انتظار یک توقف طولانیمدت را دارد و استدلال میکند که شرایط مالی محدودکننده، تضعیف تقاضای خانوار و افزایش بیکاری باید بهتدریج فشارهای تورمی را کاهش دهد. در بازار، AUD/USD پس از آنکه RBA برای نخستینبار در سال جاری نرخها را بدون تغییر نگه داشت (مطابق انتظارات)، در 0.7067 بسته شد و 0.07% افت کرد.
ابهام بازار و استراتژیهای مشتقه
پس از تصمیم دیروز بانک مرکزی استرالیا برای تثبیت نرخ نقدی در 4.60%، انتظار داریم دورهای از ابهام پیشروی دلار استرالیا باشد. با وجود آنکه RBA همچنان سوگیری مشخصی برای افزایش دوباره نرخ دارد، دادههای اخیر نشان میدهد تورم اندکی تا 3.8% کاهش یافته و نرخ بیکاری تا 4.2% افزایش پیدا کرده است؛ موضوعی که حاکی از اثرگذاری افزایشهای گذشته است. این تنش میان یک بانک مرکزی متمایل به انقباض و اقتصادی که در حال نرمشدن است، فرصتهایی برای معاملات مشتقه ایجاد میکند.
سناریوی پایه ما توقف طولانیمدت است که باید AUD/USD را در محدودهای رِنج نگه دارد. معتقدیم فروش نوسان (Volatility) استراتژی مناسب هفتههای پیشرو است؛ بهطور مشخص از طریق فروش استرنگلهای کوتاهسررسید روی جفتارز AUD/USD حول سطح فعلی 0.6650. فروش کال ژوئیه 0.6800 و پوت 0.6500 میتواند از این دوره مورد انتظارِ تثبیت قیمت بهره ببرد.
مدیریت ریسک و جایگاهگیری در درآمد ثابت
با این حال، ریسکها در هر دو جهت وجود دارد، بهویژه با نزدیکشدن انتشار داده فصلی CPI بهعنوان یک محرک مهم. برای پوشش ریسک در برابر افت شدید، ما همچنین در حال خرید پوتهای ارزانِ خارج از پول (Out-of-the-money) بهعنوان بیمهای کمهزینه هستیم. یک گزارش بهطور غیرمنتظره ضعیف از رشد جهانی یا یک شوک داخلی میتواند باعث شود دلار استرالیا از سطوح حمایتی کلیدی عبور کند.
همچنین در بازار نرخ بهره ارزش میبینیم؛ جایی که معاملات آتی هنوز احتمال معقولی برای یک افزایش دیگر نرخ تا پایان سال قیمتگذاری کردهاند. با توجه به افت 0.2% در خردهفروشی ماهانه اخیر، معتقدیم مانع انجام یک افزایش دیگر بالاتر از چیزی است که بازار القا میکند. ما با دریافت نرخ ثابت در سوآپهای کوتاهمدت، برای این سناریو جایگاهگیری میکنیم که RBA بیش از انتظار بازار نرخها را بدون تغییر نگه دارد.
