USD/JPY روز سه‌شنبه به رشد خود ادامه داد؛ در حالی که بازارها در انتظار تصمیم سیاستی فدرال رزرو بودند و نشست نیز در جریان معاملات آغاز شد. این جفت‌ارز در زمان نگارش روی 160.47 معامله می‌شد؛ سطحی نزدیک به محدوده‌هایی که به‌طور گسترده با افزایش ریسک مداخله مقامات ژاپنی در بازار ارز مرتبط دانسته می‌شود. تحرکات قیمتی از هفته گذشته از 159.50 بازگشت کرده است، هرچند این حرکت در سایه نگرانی‌های مداخله‌ای برای شتاب‌گیری با چالش مواجه بوده، در حالی که شاخص قدرت نسبی (RSI) همچنان به پس‌زمینه‌ای از مومنتوم صعودی اشاره دارد.

در ژاپن، بانک مرکزی ژاپن (BoJ) مطابق انتظار نرخ بهره را 25 واحد پایه افزایش داد و به 1% رساند، اما ین تقویت نشد. در سمت صعودی، مقاومت در 160.50 دیده می‌شود و در صورت شکست آن، مسیر برای سقف سال‌تا‌امروز (YTD) در 160.73 باز می‌شود و پس از آن سطح 161.00 در کانون توجه قرار می‌گیرد. در سمت نزولی، افت به زیر 160.00 تمرکز را به 159.50 منتقل می‌کند، سپس میانگین متحرک ساده 50روزه (SMA) در 159.00 و میانگین متحرک ساده 100روزه در 158.02 مطرح می‌شوند.

نوسان‌پذیری و استراتژی‌های بالقوه بازار

ما می‌بینیم USD/JPY میان مومنتوم صعودی و تهدید کاملاً واقعی مداخله ژاپن گرفتار شده است. این تنش در افزایش نوسان‌پذیری اختیار معامله منعکس شده؛ به‌طوری‌که نوسان ضمنی یک‌ماهه اکنون به 12% رسیده که جهشی معنادار نسبت به سطوح 8% ماه گذشته است. این موضوع نشان می‌دهد بازار در حال قیمت‌گذاری یک حرکت تند است و همین، استراتژی‌های «لانگ ولاتیلیتی» را در هفته‌های پیش‌رو جذاب می‌کند.

برای کسانی که معتقدند عامل بنیادینِ اختلاف نرخ بهره 3.5% بین آمریکا و ژاپن غالب خواهد شد، ما در حال بررسی خرید اختیار خرید (Call) با قیمت اعمال بالاتر از 161.00 هستیم. این کار امکان بهره‌مندی از شکست احتمالی را فراهم می‌کند، در حالی که ریسک نزولی را به پریمیوم پرداختی محدود می‌سازد. مومنتوم صعودی RSI نیز از این ایده حمایت می‌کند که روند زیرین همچنان قوی است، حتی اگر ترس از مداخله باعث افت‌های موقت شود.

آماده‌سازی برای مداخله و پوشش ریسک سناریوها

با توجه به اینکه این جفت‌ارز عمیقاً در محدوده‌ای معامله می‌شود که مقامات پیش‌تر در آن دست به اقدام زده بودند، باید برای یک بازگشت ناگهانی نیز آماده باشیم. تاریخ نشان می‌دهد وقتی بانک مرکزی ژاپن مداخله می‌کند، حرکت می‌تواند سریع و شدید باشد و اغلب به افت 3 تا 5 ین در یک روز منجر شود؛ همان‌طور که در مداخلات سال 2022 دیده شد. بنابراین، ما به خرید اختیار فروش (Put) خارج از پول (Out-of-the-money) به‌عنوان پوشش ریسک کم‌هزینه یا حتی یک شرط‌بندی سفته‌بازانه مستقیم روی این سناریو نگاه می‌کنیم.

با پذیرش اینکه زمان‌بندی هر حرکت نامطمئن است، ما استراتژی «لانگ استرادل» را محتاطانه می‌دانیم. این استراتژی شامل خرید هم‌زمان یک اختیار خرید و یک اختیار فروش با یک قیمت اعمال یکسان است تا در صورت نوسان قابل‌توجه قیمت در هر دو جهت، امکان کسب سود فراهم شود. با توجه به اینکه تصمیم فدرال رزرو می‌تواند به‌عنوان کاتالیزور حرکت به سمت بالاتر عمل کند و ریسک مداخله نیز کاتالیزور یک افت تند باشد، این استراتژی هر دو سناریوی دارای احتمال بالا را پوشش می‌دهد.