دلار آمریکا/دلار کانادا (USD/CAD) روز سهشنبه نزدیک ۱.۳۹۹۰ نوسان کرد و با تغییر اندک، در حالی که بازارها پیش از تصمیم سیاستی فدرال رزرو محتاط مانده بودند، تقریباً ثابت بود. این جفتارز گرایش صعودی خود را حفظ کرد؛ تا حدی به کمک تداوم ضعف دلار کانادا، زیرا قیمت نفت خام همچنان تحت فشار بود. طبق اعلام وزارت خارجه سوئیس، قرار است روز جمعه در بورگناشتوکِ سوئیس «یادداشت تفاهم» میان ایالات متحده و ایران امضا شود؛ موضوعی که انتظارات برای روانتر شدن جریانهای انرژی را تقویت کرده و بر نفت فشار وارد میکند. با توجه به اینکه کانادا صادرکننده بزرگ انرژی است، افت نفت خام معمولاً به زیان «لونی» تمام میشود و توجه را بر چشمانداز سیاستی بانک مرکزی کانادا (BoC) متمرکز نگه میدارد.
در سمت آمریکا، دلار آمریکا بهطور کلی باثبات بود و انتظار میرود فدرال رزرو نرخها را بدون تغییر نگه دارد؛ در عین حال، تمرکز به «خلاصه پیشبینیهای اقتصادی» و «نمودار نقطهای» (dot plot) معطوف است تا سرنخهایی از مسیر آینده نرخها ارائه کند. دادههای اخیر از سرد شدن بازار کار حکایت دارد: میانگین چهار هفتهای تغییر اشتغال ADP از افزودن ۲۵.۵ هزار شغل خبر داد که نسبت به ۲۹ هزارِ قبلی کاهش یافته است. تورم همچنان بالا باقی مانده است؛ بهطوری که CPI در ماه مه ۴.۲٪ نسبت به سال قبل ثبت شد که بالاترین سطح از آوریل ۲۰۲۳ است، هرچند کاهش نفت مرتبط با دیپلماسی آمریکا-ایران میتواند در گذر زمان فشارهای قیمتی را تعدیل کند.
استراتژیهای نوسان و چشمانداز USD/CAD
با توجه به موضع محتاطانه بازار پیش از تصمیم فدرال رزرو، معتقدیم نوسان کوتاهمدت در USD/CAD کمتر از واقع قیمتگذاری شده است. نوسان ضمنی اختیارهای یکهفتهای به ۷.۸٪ افزایش یافته، اما ما این را فرصتی برای موقعیتگیری جهت حرکتی بزرگتر از انتظار میدانیم. ما در حال بررسی استراتژیهای «استرادل» (straddle) هستیم تا از یک شکست قیمتی بالقوه پس از انتشار نمودار نقطهای فدرال رزرو بهرهمند شویم.
تداوم ضعف قیمت نفت همچنان محرک اصلی چشمانداز صعودی ما برای این جفتارز است. با افت قراردادهای آتی نفت WTI برای تحویل جولای به زیر ۷۲ دلار در هر بشکه در صبح امروز—کمترین سطح از فوریه ۲۰۲۶—فشار بر دلار کانادا در حال تشدید است. بنابراین، از طریق اختیار خرید (call) با قیمت اعمال ۱.۴۱۰۰ و سررسید یکماهه، به موقعیتهای خرید خود اضافه میکنیم.
ریسکها و هج رویدادمحور
با این حال، آگاهیم که توافق آمریکا-ایران یک متغیر مهم ژئوپلیتیکی است که میتواند بهطور غیرمنتظره مسیر را معکوس کند. جهش شدید قیمت نفت در اواخر ۲۰۲۳ را به یاد داریم؛ زمانی که مذاکرات دیپلماتیک مشابه به بنبست خورد و موجب جمع شدن سریع موقعیتهای فروش در انرژی شد. در نتیجه، بخشی از پرتفوی ما برای محافظت در برابر احتمال فروپاشی توافقی که برای جمعه اعلام شده، با اختیار فروش (put) حفاظتی هج شده است.
همچنین اختلاف نرخ بهره را با دقت رصد میکنیم؛ بهویژه آنکه گزارش اشتغال اخیر کانادا از افزودن غافلگیرکننده ۳۵ هزار شغل خبر داد و پیشبینیها را پشت سر گذاشت. اگر بانک مرکزی کانادا ناچار شود برای مقابله با قدرت داخلی، لحنی انقباضیتر اتخاذ کند، در حالی که فدرال رزرو سیگنال توقف بدهد، روند صعودی اصلی در USD/CAD میتواند به چالش کشیده شود. این واگرایی، ریسک اصلی برای سناریوی صعودی محوری ما در چند هفته آینده است.
