طلا روز سهشنبه در محدوده ۴,۳۲۵ دلار معامله شد و پس از عقبنشینی از اوج درونروزی ۴,۳۵۵ دلار، بالای ۴,۳۰۰ دلار ماند؛ در حالیکه بازارها در انتظار جزئیات بیشتر درباره چارچوب صلح آمریکا–ایران و تصمیم فدرال رزرو در روز چهارشنبه بودند. وزیر خارجه ایران گفت حمله اسرائیل به لبنان یا تداوم اشغالگری، نقض توافق موقت خواهد بود؛ در مقابل، حزبالله اعلام کرد اطمینانهایی دارد که تهران بدون خروج اسرائیل، توافق هستهای با واشنگتن را نهایی نمیکند. دلار ضعیفتر و افت قیمت نفت برای چهارمین جلسه متوالی از فلز زرد حمایت کرد، هرچند با توجه به انتظار برای توافق نهایی در روز جمعه و باقی ماندن تورم بالاتر از هدف ۲ درصدی فدرال رزرو، موضعگیری معاملهگران محتاطانه بود.
نتایج «نظرسنجی ذخایر طلای بانکهای مرکزی» شورای جهانی طلا برای سال ۲۰۲۶ نشان داد ۴۵٪ از پاسخدهندگان انتظار دارند ذخایر طلای آنها طی ۱۲ ماه آینده افزایش یابد. این گزارش همچنین میانگین خرید بانکهای مرکزی را در چهار سال گذشته حدود ۱,۰۰۰ تن در سال برآورد کرده که دو برابر آهنگ دهه قبل است. از منظر نموداری، XAU/USD همچنان پایینتر از میانگینهای متحرک ساده ۲۰۰روزه و ۱۰۰روزه قرار دارد؛ RSI روزانه روی ۴۴ است و هیستوگرام MACD همچنان منفی است. مقاومت نزدیک ۴,۴۵۸ دلار و سپس ۴,۷۵۵ دلار دیده میشود، در حالیکه حمایت حوالی ۴,۰۰۰ دلار قرار دارد.
ریسکهای رویدادمحور و راهبردهای پرتفوی
ما وضعیت فعلی را بهعنوان دورهای با ریسک بالای رویدادمحور ارزیابی میکنیم؛ زیرا هم تصمیم فد و هم امضای توافق آمریکا–ایران در همین هفته رخ میدهد. با توجه به قرار گرفتن طلا بالای ۴,۳۰۰ دلار، منطقیتر است بهجای اتخاذ شرطبندیهای تهاجمیِ جهتدار، از پرتفوی در برابر نوسانهای تند محافظت شود. تمرکز اصلی در چند روز آینده باید حفظ سرمایه و آمادهسازی برای نوسان پس از رویدادها باشد.
آخرین داده CPI ماه مه ۲۰۲۶ برابر با ۳.۹٪ سالانه منتشر شد و فشار قابلتوجهی را برای تداوم رویکرد انقباضی فدرال رزرو حفظ کرد. ما معاملات آتی نرخ بهره فد (Fed funds futures) را زیر نظر داریم که اکنون احتمال ۶۵٪ برای دستکم یک افزایش دیگر نرخ بهره تا سپتامبر را قیمتگذاری میکنند، حتی با وجود انتظار برای تثبیت نرخها در همین هفته. هرگونه لحن غیرمنتظره و سختگیرانه از سوی بانک مرکزی میتواند بهسرعت سطح حمایتی ۴,۰۰۰ دلار برای طلا را به چالش بکشد.
نوسان ضمنی بالاست و شاخص نوسان طلا GVZ تا ۲۱.۵ صعود کرده که بازتابدهنده نگرانی بازار پیش از انتشار اخبار است. این شرایط، خرید اختیار معامله—مانند استرادل یا استرَنگل—را به راهبردی جذاب برای بهرهگیری از نوسان بزرگ قیمت، بدون نیاز به پیشبینی جهت حرکت تبدیل میکند. به نظر ما این رویکرد از نگهداری موقعیت آتی بدون پوشش (naked futures) در مواجهه با چنین رویدادهای دوحالتی، منطقیتر است.
چشمانداز تکنیکال و فرصت بلندمدت
تصویر تکنیکال، تمایل کلی نزولی را تأیید میکند؛ زیرا طلا همچنان پایینتر از میانگینهای متحرک کلیدی ۱۰۰روزه و ۲۰۰روزه قرار دارد. برای دارندگان موقعیتهای خرید، به نظر ما خرید اختیار فروش خارج از پول (out-of-the-money put) با قیمت اعمال نزدیک ۴,۱۰۰ دلار، پوشش ریسکی کمهزینه فراهم میکند. این ابزار یک حاشیه امن روشن در برابر غافلگیری منفی ژئوپلیتیک یا فدرال رزروی تندرو ایجاد میکند.
با وجود ریسکهای کوتاهمدت، ما از حمایت قدرتمند بلندمدت ناشی از خریدهای پایدار بانکهای مرکزی غافل نیستیم؛ خریدهایی که در سالهای اخیر بهطور میانگین بیش از ۱,۰۰۰ تن در سال بوده است. این وضعیت یادآور دوره ۲۰۱۰ تا ۲۰۱۲ است؛ زمانی که تقاضای حاکمیتی در میانه آشفتگی بازار، کف قدرتمندی زیر قیمت ایجاد کرد. بنابراین، هر افت معناداری که این هفته تحت تأثیر اخبار رخ دهد میتواند فرصتهای خرید با افق بلندمدت فراهم کند.
