اسپیسایکس (SPCX) در معاملات پیشگشایش روز سهشنبه ۴٪ رشد کرد و به ۲۰۰ دلار رسید و شتاب صعودی خود را وارد سومین جلسه کرد؛ این در حالی است که این شرکت پنجشنبه گذشته عرضه شد و معاملات آن از جمعه آغاز شد. قیمتگذاری سهام در ۱۳۵ دلار انجام شده بود و سهام دو روز پیاپی هر روز ۱۹٪ رشد کرده و دوشنبه را در ۱۹۲٫۵۰ دلار به پایان رساند. در معاملات اولیه سهشنبه، سهم تا ۲۱۴٫۶۲ دلار هم بالا رفت و سپس کمی قبل از بازگشایی بازار تا حوالی ۲۰۱ دلار عقب نشست.
آتی شاخصهای آمریکا وضعیت متناقضی داشتند: آتی S&P 500 و نزدک پایینتر بودند، در حالیکه آتی داوجونز حدود یکچهارم درصد افزایش یافت. این اتفاق پس از حرکتهای دوشنبه رخ داد؛ زمانی که نزدک ۳٫۱٪ رشد کرد و S&P 500 با افزایش ۱٫۷٪ همراه شد؛ پس از آنکه دولت ترامپ اعلام کرد توافق صلحی با ایران را نهایی کرده که به بازگشایی تنگه هرمز منجر میشود. نفت WTI دوشنبه ۴٪ افت کرد و اوایل سهشنبه نیز ۴٪ دیگر کاهش یافت. جدا از این، اسپیسایکس اعلام کرد برای خرید «انیاسفیر» (Anysphere)، مالک دستیار کدنویسی هوش مصنوعی Cursor، ۶۰ میلیارد دلار پرداخت خواهد کرد و انتظار میرود تکمیل این معامله در سهماهه سوم انجام شود. این شرکت با شناوری پایین در حدود ۴٪ معامله میشود و ارزش بازار آن بالای ۲٫۵ تریلیون دلار است؛ همتراز با آمازون (AMZN).
نوسانپذیری اختیار معاملهها و استراتژیهای معاملاتی
هرچند شاهد آغاز انفجاری سهم SPCX هستیم، اما برای ما داستان اصلی، نوسان ضمنی بسیار شدید در زنجیره اختیار معامله آن است. با شناوری تنها ۴٪، هر خبر میتواند نوسانهای بزرگی در قیمت ایجاد کند و این اختیارها را از نظر پرمیوم بسیار «گران» کرده است. این فضا کمتر درباره پیشبینی جهت حرکت و بیشتر درباره معامله خودِ نوسانپذیری است.
برای کسانی که معتقدند شتاب صعودی ادامه مییابد، خرید مستقیم اختیار خرید (Call) بهدلیل نوسان بالا پرهزینه است؛ نوسانی که احتمالاً بهمراتب بالاتر از ۱۵۰٪ معامله میشود. رویکرد بهتر میتواند استفاده از «اسپرد کال صعودی» (Bull Call Spread) باشد تا هزینه اولیه محدود و ریسک مشخص شود. این استراتژی از ادامه رشد سود میبرد، اما در برابر «فروکش نوسان» (Volatility Crush) در صورت حرکت خنثی سهم تا حدی محافظت ایجاد میکند.
با این حال باید احتمال اصلاح تند را هم در نظر گرفت؛ مشابه آنچه در عرضههای اولیه پرسروصدا مانند ریویان رخ داد که در سال پس از جهش اولیه ۲۰۲۱ بیش از ۸۰٪ از ارزش خود را از دست داد. تردیدها درباره مدل کسبوکار «ماهواره به موبایل» نیز پشتوانهای برای این نگاه فراهم میکند. خرید اختیار فروش (Put) یا ایجاد «اسپرد پوت نزولی» (Bear Put Spread) میتواند پوشش ریسک سودآور یا حتی یک شرط مستقیم روی بازگشت قیمت به سطح واقعبینانهتر باشد.
با توجه به قیمتگذاری بالای اختیارها، اگر تصور کنیم سهم در هفتههای آینده وارد فاز تراکم/نوسان محدود میشود، فرصت «فروش پرمیوم» قابل توجه است. استراتژیهایی مانند «استرادل فروش» (Short Straddle) یا «آیرون کندور» (Iron Condor) میتوانند از گذر زمان و کاهش نوسان سود ببرند. با این حال ریسک بسیار بالاست، زیرا هر خبر غیرمنتظره از سوی ماسک میتواند زیانهای سنگینی ایجاد کند.
زمینه کلی بازار و پیامدها
زمینه کلی بازار یک لایه دیگر به استراتژی ما اضافه میکند. افت ۸٪ قیمت نفت طی دو روز گذشته، نگرانیهای تورمی را کاهش میدهد که معمولاً به نفع ارزشگذاری سهام فناوری با رشد بالا مانند SPCX است. با این حال، با توجه به ضعف در S&P 500 و نزدک، باید محتاط بود؛ زیرا یک رویداد «ریسکگریزی» در کل بازار میتواند بهسادگی رالی SPCX را متوقف کند، حتی بدون توجه به اخبار خاص شرکت.
