رئیسجمهور آمریکا، دونالد ترامپ، روز دوشنبه پس از ورود به اویانِ فرانسه برای نشست گروه هفت (G7) گفت که توافقی با ایران امضا شده است. وی افزود تنگه هرمز بهطور کامل بازگشایی شده و گفت که این مسیر روز جمعه «کاملاً باز» شده است؛ همچنین گفت در حالی که قیمت نفت در حال کاهش است، بازار سهام رشد میکند.
ترامپ گفت این ترتیبات مانع از دستیابی ایران به سلاح هستهای خواهد شد و شامل «نظارت سختگیرانه» میشود. او همچنین گفت ممکن است در مراسم امضا حضور داشته باشد یا نداشته باشد، در حالی که معاون رئیسجمهور، جیدی ونس، در آن شرکت خواهد کرد. وی گفت متن توافق زمانی پس از روز جمعه منتشر میشود و انتظار میرود انتشار آن در کوتاهمدت انجام شود؛ و نیز تأکید کرد تا زمان تحقق الزامات پایبندی، هیچگونه رفع تحریمی برای ایران در کار نخواهد بود. او همچنین به احتمال کمک متحدان اشاره کرد و از تلاشها برای «سامان دادن» به لبنان سخن گفت.
پیامدهای بازار و استراتژی سرمایهگذاری
ما این توافق را یک رویداد مهمِ کاهش ریسک برای بازارهای جهانی میدانیم که در هفتههای پیشِ رو چشمانداز بازار را بهطور بنیادین تغییر میدهد. بازگشایی فوری تنگه هرمز، یک تهدید جدی علیه عرضه جهانی انرژی را برطرف میکند. ما برای کاهش نوسان بازار و یک رالی گسترده در داراییهای پرریسک موضعگیری خواهیم کرد.
مستقیمترین اثر بر نفت خام است و انتظار داریم افت تند قیمتها ادامه یابد. حدود ۲۱٪ از مصرف روزانه نفت جهان از تنگه عبور میکند؛ بنابراین تضمین امنیت آن، بخش بزرگی از «پرمیوم ریسک» را از قیمت حذف میکند. ما بهدنبال گرفتن موقعیت فروش (شورت) در قراردادهای آتی نفت برنت هستیم؛ زیرا قیمتها میتواند از اوج اخیرِ بیش از ۹۰ دلار به ازای هر بشکه، به محدوده ۷۰ تا ۷۵ دلار که اوایل امسال دیده شد، عقبنشینی کند.
نوسانپذیری و احتیاط پس از توافق
این خبر باید موجب ریزش شاخص نوسانپذیری CBOE یا VIX شود. پس از آنکه در یک ماه گذشته به دلیل تنشهای ژئوپولیتیک در محدوده بالای نزدیک به ۲۱ معامله میشد، انتظار داریم به زیر ۱۵ سقوط کند. ما برای کسب سود مستقیم از این آرامشدنِ مورد انتظارِ ترسهای بازار، اختیار فروش (Put) روی VIX خریداری میکنیم.
کاهش هزینه انرژی مانند یک کاهش مالیات برای مصرفکنندگان و کسبوکارها عمل میکند؛ بنابراین نسبت به بازار سهامِ گستردهتر دیدگاه صعودی داریم. صنایعی مانند خطوط هوایی، حملونقل دریایی و کامیونداری که با هزینههای بالای سوخت حاشیه سودشان تحت فشار بوده، اکنون اهداف مناسبی برای خرید اختیار خرید (Call) هستند. از نظر تاریخی، شاخص S&P 500 در سه ماه پس از افتهای بزرگ مشابه در قیمت نفت، بهطور متوسط ۴ تا ۵ درصد رشد کرده است.
با این حال باید محتاط بمانیم، زیرا متن کامل توافق هنوز منتشر نشده است. وابستگی توافق به پایبندی آتی ایران برای رفع تحریمها، یک عنصر عدمقطعیت ایجاد میکند. بنابراین، ما عمدتاً از استراتژیهای اختیار معامله با ریسک تعریفشده، مانند اسپرد اختیار خرید صعودی (Bull Call Spread) روی شاخصها، استفاده خواهیم کرد تا در برابر هرگونه بازگشت ناگهانیِ بازار در صورت ناامیدکننده بودن جزئیات توافق، محافظت شویم.
