گزارش «Investment Weekly» شرکت مدیریت دارایی HSBC اعلام کرد افزایش قیمت نفت، جهش صادرات چین و سرمایه‌گذاری آمریکا در حوزه هوش مصنوعی در حال بازآرایی پس‌زمینه کلان اقتصاد جهانی است و بانک‌های مرکزی را به سمت موضعی انقباضی‌تر (hawkish) سوق می‌دهد. این گزارش به تغییر نگاه در بانک مرکزی اروپا، بانک مرکزی ژاپن، بانک مرکزی انگلستان و فدرال رزرو اشاره کرد؛ جایی که سیاست‌گذاران با آنچه «دو شوک» و محیطی پیچیده‌تر توصیف شد، مواجه‌اند.

در این گزارش آمده است فدرال رزرو به‌طور گسترده‌ای احتمالاً نرخ‌ها را بدون تغییر نگه می‌دارد و هرگونه تمایل به کاهش نرخ بهره در سال جاری را از متن بیانیه و برآوردهای خود حذف خواهد کرد. همچنین اضافه می‌کند که تورم پرنوسان‌تر شده و دارایی‌های ریسکی نوسانات بیشتری را تجربه کرده‌اند، هرچند عملکرد هفته گذشته با امید به کاهش تنش‌های ژئوپلیتیکی حمایت شد. از نگاه HSBC، سودهای فراتر از حالت عادی و هزینه سرمایه قابل مدیریت می‌تواند به بازارها اجازه دهد تا تا پایان سال ۲۰۲۶ نیز عملکرد خوبی داشته باشند.

پیامدها برای معاملات حساس به نرخ بهره

با توجه به چرخش انقباضی بانک‌های مرکزی جهانی، نگاه خود را نسبت به معاملات حساس به نرخ بهره در هفته‌های پیش‌رو تعدیل می‌کنیم. فدرال رزرو سیگنال می‌دهد که نرخ‌ها را ثابت نگه خواهد داشت؛ به‌ویژه پس از آنکه گزارش اخیر تورم ماه مه نشان داد تورم هسته همچنان در سطح ۳.۵٪ سرسختانه پابرجاست. این موضوع نشان می‌دهد بهتر است به‌جای شرط‌بندی روی یک مسیر مشخص ناشی از کاهش قریب‌الوقوع نرخ‌ها، به سراغ استراتژی‌های اختیار معامله‌ای برویم که از نوسان بازار منتفع می‌شوند.

ما معتقدیم سودآوری قوی شرکت‌ها، به‌خصوص در بخش فناوری که از سرمایه‌گذاری در هوش مصنوعی نیرو می‌گیرد، می‌تواند همچنان از بازار سهام حمایت کند. با توجه به اینکه نزدک ۱۰۰ از ابتدای سال تاکنون بیش از ۱۵٪ رشد کرده است، می‌توانیم با «اسپرد خرید صعودی» (Bull Call Spread) روی ETFهای فناوری در رشدهای بیشتر مشارکت کنیم و در عین حال هزینه اولیه و ریسک را محدود نگه داریم. این رویکرد به ما اجازه می‌دهد در قدرتمندترین تم بازار سرمایه‌گذاری‌مان را حفظ کنیم و همزمان در برابر نوسان‌های ناگهانی که سیاست‌های انقباضی می‌توانند ایجاد کنند، پوشش ریسک داشته باشیم.

نوسان بازار و فرصت‌های بخشی

ترکیب تورم سرسخت و عدم‌قطعیت ژئوپلیتیکی به‌طور مستقیم به افزایش نوسانات بازار اشاره دارد. با توجه به اینکه شاخص VIX در حال حاضر در سطح نسبتاً پایین ۱۴ در نوسان است، خرید اختیار خرید روی آن راهی کم‌هزینه برای پوشش ریسک پرتفوی‌ها در برابر شوک احتمالی بازار است. از منظر تاریخی، حتی تغییرات کوچک در انتظارات نسبت به فدرال رزرو از چنین سطوحی باعث شده VIX به محدوده ۲۰ تا ۲۵ جهش کند.

افزایش قیمت نفت یکی از محرک‌های کلیدی تورمی است که بانک‌های مرکزی را وادار می‌کند در حالت آماده‌باش باقی بمانند. با توجه به اینکه نفت خام WTI اخیراً در بحبوحه تنگ‌تر شدن عرضه جهانی از ۸۵ دلار به ازای هر بشکه عبور کرده، ما تداوم فشار صعودی بر قیمت‌های انرژی را محتمل می‌دانیم. می‌توانیم با خرید اختیار خرید روی ETFهای بزرگ بخش انرژی در معرض این روند قرار بگیریم؛ اقدامی که باید هم از افزایش قیمت نفت خام و هم از سودآوری قوی شرکت‌ها منتفع شود.